随着A股2025年年报披露进入收官倒计时，一年一度的上市公司“戴帽潮”格外引人关注，引发网络热议。据极目新闻记者不完全统计，4月24日，喜临门、中国高科、柳化股份、百利科技、棕榈股份、福成股份、棒杰股份、东珠生态、三木集团等九家上市公司密集发布关于公司股票可能被实施风险警示或其他风险警示的公告，A股随即迎来年报披露前最大规模的风险警示集中爆发潮。

中国高科业绩“变脸”，触发财务类退市指标

作为本次密集“戴帽”的代表性公司之一，中国高科（600730）的业绩变脸尤为引人关注。根据其披露的公告，公司2025年实现营业收入7803.98万元，同比大幅下滑48.18%；归母净利润为-1.26亿元，扣非净利润为-9595.79万元，同比由盈转亏，业绩出现显著“变脸”，经营压力凸显。

依据《上海证券交易所股票上市规则》相关规定，中国高科因“净利润为负”叠加“扣除后营收低于3亿元”，已明确触及财务类强制退市情形。按照交易所安排，公司股票将于4月27日停牌1天，4月28日起正式“披星戴帽”，股票简称将变更为“*ST高科”，日涨跌幅限制同步调整为5%。

中国高科4月28日起正式“披星戴帽”，股票简称将变更为“*ST高科”，日涨跌幅限制同步调整为5%

针对此次退市风险，中国高科表示：“公司董事会和管理层高度重视当前退市风险，已积极研究、制定长效改善措施，着力提升公司核心盈利能力，优化生产经营状况，全力推动公司实现健康、可持续发展。”

一晚九家公司密集发布风险警示，年报季“雷区”集中爆发

中国高科并非个例。4月24日晚间的“戴帽潮”呈现出集中爆发、密度极高的特点。当晚，除中国高科外，“中国床垫第一股”喜临门、柳化股份、百利科技、棕榈股份、福成股份、棒杰股份、东珠生态等七家公司同步发布风险警示相关公告，八家公司密集“戴帽”，成为网络关注的热点。

其中，柳化股份（600423）与中国高科触发的退市风险情形完全一致，其2025年实现营收1.37亿元、净利润-2571.25万元，同样因“净利为负+营收不足3亿元”踩线，将被实施退市风险警示，股票将按交易所规定，在指定日期停牌后正式“披星戴帽”。

东珠生态则在4月24日同步发布了更正后的业绩预告，明确预计2025年归属于上市公司股东的净利润为-11.35亿元至-9.35亿元，扣非净利润为-11.35亿元至-9.35亿元；同时预计当年实现扣除与主营业务无关及不具备商业实质收入后的营业收入为2.90亿元，未达到3亿元的监管标准。公司明确提示，在披露2025年度报告后，股票可能被上海证券交易所实施退市风险警示，敬请广大投资者密切关注投资风险。

从本次八家公司“戴帽”的整体触发原因来看，财务类指标不达标是核心主因，具体集中在“净利润为负”“营收小于3亿元”“净资产为负”“审计非标意见”等几类情形。

同日，三木集团也同步发布风险提示，称审计机构认为公司2025年度财务会计报告将被出具带持续经营重大不确定性段落的审计意见，若最终出具该类审计意见，公司股票将被深圳证券交易所实施其他风险警示。

值得注意的是，四川川大智胜软件股份有限公司、广东星光发展股份有限公司在此之前，已连续六次发布《股票可能被终止上市的风险提示公告》，其核心触发原因同样是财务指标未达到监管要求，这一情况进一步凸显了年报披露季财务风险的集中爆发特征。

业内人士表示，每年4月底年报披露前后，都会形成一轮风险警示高峰，这是A股退市新规常态化的直接体现。2023年退市制度改革后，财务类退市指标更趋严格，“净利润加营收”组合指标成为“高压线”，加速清理持续经营能力不足的“僵尸企业”。