今天是今年最后一个交易日，总得说点什么。

但是吧，说真话，有点害怕。说假话，又不想发。

就单纯的说说市场吧，仅此而已。

一、打破历史

当头部机构凭借雄厚的底蕴稳固江山时，一场迅猛的“中段超车”正在发生。

2025年，永赢基金的表现堪称资本市场的一大亮点，旗下产品永赢科技智选混合A（022364） 更是创造了载入史册的业绩。

截至12月30日，该基金年内收益率高达 239.78%。这一成绩不仅大幅领跑2025年全市场的主动权益类产品，更超越了由王亚伟在2007年凭借华夏大盘精选创下的 226.24% 的年度收益纪录，打破了尘封近二十年的公募基金年度收益神话。

永赢基金这家成立约12年的银行系公募，3季度末规模已经来到6246亿元，全行业排名第22！

除了永赢基金之外，老牌劲旅大成基金和国泰基金凭借不错的职业操守不断获得投资者的认可，规模和业绩同样不错。我们会在后面年末的相关的盘点中细聊。

二、医药行情还会延续

市场的行情不知道走没走完，但医药的行情可能还没走完。

医药行业的投资逻辑非常清晰，老龄化带来的刚需，未来只会越来越大。

我们在2025年年初表达了对医药的看好，今年依然如此。

至于其他行业，航天可是不错的机会，持续性要看是不是炒作的太猛了。如果炒作得太猛，可能很快就“身体透支”。

三、主动型基金Alpha并未远去

如果A股走慢牛，那么市场会呈现结构行情，这非常适合主动基金经理的发挥。

过去几年，指数型基金比较火，底层逻辑是市场环境不好，红利资产走强，而红利资产又是诸多指数的权重股，但是这些“笨重”的红利股又不符合主动型基金经理的审美，所以也就造成了主动型基金跑输指数型基金的局面。

于是，很多人根据这个数据给出了一个结论：主动投资的时代结束了。

然而今年，市场企稳，风险偏好回升，热点开始轮动。那些需要深度研究、前瞻洞察的“未来产业”机会涌现，主动基金凭借其研究优势，再度证明了创造超额收益的能力。

而红利资产不再有吸引力，指数型基金，尤其是宽基指数基金表现平淡，又不那么吸引人了。

如果你只看到了表相，认为A股主动投资的时代结束，那么今年估计会少赚不少钱。

我们一直给大家强调，指数型指数是未来，但就目前经济结构、投资者机构，主动型基金还会有很长一段时间可以创造超额收益。

前几日闫思倩的演讲有句话笔者很喜欢：“主动权益基金经理大多是研究员出身，对产业链的熟悉程度比较高，核心优势之一是前瞻性。因为我们讲这个未来的世界都是在能看到未来的7个人手里。”

能够预见未来，并将未来体现在自己的账户上，这也是投资的魅力。

四、ETF规模突破6万亿元，年内增长超63%

2025年12月30日，我国ETF市场规模突破6万亿元，年内增长超63%，创历史新高。

股票型ETF规模3.85万亿元（占比63.8%），年内增长超8000亿元，债券型ETF规模8045.64亿元（13.3%），年内增增长约5630亿元。

ETF的发展的脉络，清晰可辨，主要有三种：

其一、优化

指数编制从简单的市值加权、行业分类，向更复杂、更聪明的策略进化。这体现了从“被动”到“Smart Beta（聪明贝塔）”的跨越。

从“沪深300”到“中证A500”（更均衡的全市场选样），从“红利”到“红利低波”（在分红基础上加入波动率筛选）、“红利质量”（加入盈利能力筛选）。

核心是通过量化规则优化，力争获得超越传统宽基的收益风险比。

其二、拓宽

近些年来，ETF在投资领域上的有了极大扩展，投资者可以实现对全球、全资产的配置。

其三、加强

指数增强ETF为投资者提供了一个既有Beta（市场收益），又有潜力获取Alpha（超额收益）的高效工具。

而从历史数据来看，大部分的指数增强产品长期来看都是可以跑赢对标指数。