美国国债周一迎来一周以来首次上涨,原油价格下跌缓解了市场对持续通胀的担忧,推动收益率结束连续上行态势。
1月5日,美国国债收益率小幅下行,10年期美债收益率下跌2个基点至4.17%,对货币政策更为敏感的2年期收益率下降1个基点至3.46%。与此同时,市场担忧供应可能增加,原油价格承压走低。据央视新闻,特朗普称,将让美国大型石油公司进入委内瑞拉,投入数十亿美元,修复严重破损的基础设施,尤其是石油基础设施,并开始创造收益。
对此,市场预期该国石油产量可能恢复。

原油市场面临供应过剩压力,油价承压下行,进一步缓解了市场对通胀持续升温的担忧。这强化了投资者对美联储货币政策更为宽松的预期。货币市场目前已完全消化2025年降息两次、每次25个基点的预期,并计入约25%概率的第三次降息。
尽管地缘政治风险通常有利于国债等避险资产,但周一美国股指期货仍在科技板块领涨带动下整体走高,反映出市场更关注流动性宽松预期下的风险资产配置机会。投资者在权衡地缘风险与科技股盈利前景后,当前更倾向于布局成长性资产。
全球债市普遍上涨
周一,全球多数主要市场债券价格普遍上涨,而原油价格则因供应过剩担忧而下跌。市场预期,一旦委内瑞拉石油产量恢复,可能逆转该国持续近20年的产量下滑趋势。与此同时,2026年全球原油市场仍面临显著供应压力,OPEC+及其他主要产油国预计将继续增产。

德意志银行策略师Henry Allen等在报告中指出:
“从历史经验看,地缘政治冲击往往难以对市场产生持续影响。这或许令人意外,但本质在于市场交易的核心逻辑始终围绕增长与通胀等宏观变量,而非地缘政治事件本身。”
当前市场焦点仍集中于经济基本面。投资者正密切关注周一晚将公布的美国12月ISM制造业数据,以观察制造业活动状况。而周五发布的非农就业报告,预计将成为本周最具影响力的经济指标。
委内瑞拉石油供应前景
委内瑞拉虽坐拥全球最大的已探明原油储量,但其过去十年产量显著萎缩,目前在全球供应中的占比已不足1%。此前美国对该国国家石油公司实施的制裁,导致多数国际买家回避委内瑞拉原油,仅少数获得豁免的企业得以继续运营。
特朗普在周六的新闻发布会上表示,对委内瑞拉石油行业的制裁将继续实施。他表示美国将管理该国,美国公司将重建其石油行业,并向包括现有客户和新客户在内的全球买家出售"大量"石油。
若委内瑞拉原油产量未来得以恢复,将进一步增加全球供应,有助于缓解通胀压力,对债券市场构成潜在利好。
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