经历了高光时刻，江淮汽车的业绩却没能跟上脚步。

2024年江淮汽车的全年涨幅高达132.5%，市值一度冲破1000亿元大关。

近期，江淮汽车披露了2024年的财务报告，全年营收422亿，同比下滑6.25%；全年净利润亏损17.28亿，同比下滑1277.59%；扣非净利润更是巨亏27.41亿，同比下滑59.61%。拉长周期来看，2024年的亏损已经是江淮汽车历史上的最大亏损，这样的业绩和2024年翻倍的股价涨幅形成了巨大反差。

当然，对于江淮汽车业绩巨亏也并不感到意外，毕竟今年年初时江淮汽车就曾发布过业绩预告。

从财报来看，江淮汽车目前所面临的压力并不只有业绩亏损。从负债方面来看，2024年江淮汽车的资产负债率已经从上一年的69.01%上升至74.68%，一年时间负债率就提升了5个百分点，目前江淮汽车的总负债为366.5亿，相较于一年前上涨了40亿。

江淮该如何翻身？

去年年底，江淮汽车推出了尊界S800。

按照尊界的定位，首款车型S800的预售价为100万至150万元，主要竞争对手是奔驰S级迈巴赫。

这款被誉为“中国迈巴赫”的超豪华轿车，承载着江淮汽车翻盘的希望，而其股价更是在尊界S800还未上市前就已经炒得火热，2024年江淮汽车的全年涨幅高达132.5%，力压比亚迪、赛力斯等一众明星股，市值一度冲破1000亿大关。

然而，理想很丰满，现实却很骨感。

目前，市场上除了尊界S800刚上市时发布的销量数据，上市48小时斩获2108单，再没有其他更多的新数据。若按照华创证券预测，尊界S800在2025年的销量约为6000辆，这样的销量对于深陷困境的江淮汽车而言，帮助十分有限。

侃见财经就曾分析过，江淮汽车最需要的是“走量”，毕竟其销量越来越萎靡不振。2024年，江淮汽车销售各类整车及底盘40.31万辆，同比下降7.42%；其中，江淮汽车2024年乘用车累计销量16.68万辆，同比下滑16.59%。但是，由于尊界超豪华的定位，这就注定了这不可能是一台走量的车型。

据媒体统计，目前售价在百万以上的汽车在中国整个汽车市场中的销量占比仅为1%。即便是在这一细分市场中表现最佳的奔驰S级，其平均每月的销量也大约在2500辆左右。假设尊界S800能够夺取奔驰S级半数的市场份额，尊界S800的月销量也仅会徘徊在一千余辆的水平，这样的销量不可能扭转江淮汽车当下销量不断走低的颓势。

除了市场规模小之外，目前百万级豪车的市场竞争还相当激烈。据2023年的销售数据，中国市场上有80款价格达到百万级别的豪华汽车，但其中仅有三款车型，奔驰S级、保时捷Cayenne以及路虎卫士年销售量超过了2万辆。尊界S800想要与这些豪门竞争难度颇大。

从研发投入来看，2019至2024年，江淮汽车研发费用总额约为91.29亿，6年的累计研发费用还抵不过许多造车新势力一年的研发费用；再从体现“造车功底”的固定资产来看，截至2024年年末，江淮汽车固定资产账面值为92.91亿，而在2019年时该数据为125.9亿。

紧迫感十足

这些年来江淮汽车其实有过不少“转运”的机会。

除了上面提到的联手造车之外，江淮汽车与大众、蔚来都有过合作。

2017年，大众与江淮汽车合资组建大众安徽，大众汽车集团将其视为在中国第一家专注于新能源汽车的合资企业，也是在中国首家拥有全面运营管理权的合资企业，担负着产品研发及数字化研发的重任，可见大众安徽的重要性。然而，大众安徽的发展并不如意，先后推出的与众以及与众改款都是失败收场。

据媒体报道，2024年第三季度ID·与众的累计销量373辆，月均仅130辆左右。

受销量低迷的影响，2024年江淮汽车的长期股权投资“大众安徽”为其带来了超过13亿元的投资亏损，这也是导致江淮汽车2024年业绩巨亏的重要原因。当然，大众安徽也不是第一次出现亏损了，2022和2023年大众安徽分别亏损2.4亿和4.5亿，近三年累计亏损近20亿。

再来看与蔚来的合作。2016年，江淮汽车开始为蔚来代工，这被视为江淮汽车加速转型新能源的重要尝试，毕竟蔚来作为新势力一哥，在新能源技术上有着领先的优势，而江淮汽车在为蔚来代工时可以吸收经验，加快推动其新能源转型。然而，预期很美好，但现实江淮汽车却仅仅只是盯着蔚来的“代工费”而已。据蔚来财报数据，2018年至2022年间，蔚来总计向江淮汽车支付约30.38亿元的代工费用。

到2023年，由于蔚来想要降低成本，双方随即停止了代工合作。据江淮汽车此前发布的公告显示，江淮汽车已于2023年12月出售与蔚来合作车型相关资产，江淮汽车通过安徽省产权交易中心有限责任公司公开挂牌转让部分资产，涉及乘用车公司三工厂存货、固定资产、在建工程、房屋建筑物以及土地使用权及乘用车公司新桥工厂构筑物和设备资产，转让的资产按照三个资产包形式挂牌交易。

不再为蔚来代工后，江淮汽车的新能源汽车业务直接一落千丈。根据江淮汽车披露的销量数据显示，2025年3月，江淮的新能源乘用车销量为1556辆，相比去年同期的2860辆大幅下滑45.59%；今年前3个月合计售出3710辆，相比去年同期的5626辆大幅下滑了34.06%。

对于江淮汽车而言，随着与大众、蔚来合作的失败，可以预见江淮汽车若想要走出困境或许最终还是要靠自己。不过，从财报来看，目前江淮汽车面临着诸多的压力，例如在负债方面，2024年江淮汽车的资产负债率已经从上一年的69.01%上升至74.68%，一年时间负债率提升了5个百分点。无论是从竞争越发激烈的市场环境来看，还是从江淮汽车自身面临的财务压力来看，很显然，留给江淮汽车的时间已经不多了。