2025年，江西九丰能源股份有限公司（以下简称“九丰能源”或“公司”）发布2024年年度报告，报告期内，公司实现营业收入220.47亿元，同比下降17.01%；净利润16.84亿元，同比增长28.93%。值得注意的是，公司研发费用同比增长133.08%，投资活动现金流量净额净流出同比下降60.08%。这些数据背后反映了公司怎样的经营状况和发展趋势？本文将为您详细解读。

关键财务指标解读

营收下滑，产品价格因素主导

2024年，九丰能源实现营业收入22,047,173,202.54元，较上年的26,566,154,491.50元下降17.01%。公司表示，这主要是由于清洁能源业务产品销售单价较上年同期下降。从行业环境来看，2024年国内天然气呈现量增价跌的态势，公司营收受此影响明显。

分业务板块来看，清洁能源业务收入19,657,041,175.28元，同比下降19.98%，该板块作为公司核心主业，其收入下滑对整体营收影响较大；能源服务业务收入2,153,478,831.67元，同比增长17.04%，展现出较好的增长态势；特种气体业务收入235,296,847.83元，同比增长46.61%，成为公司业务增长的新亮点。

净利润增长，多因素共同驱动

归属于上市公司股东的净利润为1,683,682,319.88元，同比增长28.93%。这一增长主要得益于以下几个方面：清洁能源业务顺价能力保持基本稳定，使得该业务在营收下滑情况下仍能维持一定利润；能源服务及特种气体业务盈利保持增长，为净利润提升做出贡献；公司优化船舶资产产生收益，进一步增厚利润。

扣非净利润微增，主业盈利能力稳定

归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为1,349,663,605.67元，同比增长1.12%。虽然增幅较小，但表明公司主业盈利能力相对稳定。非经常性损益合计334,018,714.21元，主要包括非流动性资产处置损益340,600,354.80元、计入当期损益的政府补助31,176,960.98元等。这些非经常性项目对净利润产生了较大影响，若剔除这些因素，公司核心业务的增长态势更为清晰。

基本每股收益提升，股东回报增加

基本每股收益为2.71元/股，同比增长28.44%。这主要是由于报告期内实现归属于上市公司股东的净利润同比增加。基本每股收益的提升，意味着股东的每股盈利增加，公司为股东创造了更高的价值。

扣非每股收益微升，主业贡献稳定

扣非每股收益为2.17元/股，同比增长0.46%。与扣非净利润的增长趋势一致，反映出公司主营业务对每股收益的稳定贡献。

费用分析

费用整体情况

2024年公司费用情况如下：

费用项目本期数（元）上年同期数（元）变动比例（%）变动原因

销售费用

229,410,408.64

204,441,473.29

12.21

能源服务及特种气体业务规模增长所致

管理费用

314,969,158.64

297,667,965.08

5.81

能源服务及特种气体业务规模增长所致

财务费用

-10,680,613.08

-17,453,470.01

-38.81

报告期内汇兑收益减少及可转债利息摊销增加综合影响所致

研发费用

9,818,659.59

4,212,481.36

133.08

清洁能源、特种气体和信息技术服务研发投入所致

研发投入大幅增长，积极布局未来

研发费用的大幅增长值得关注。2024年研发费用为9,818,659.59元，较上年增长133.08%。公司在清洁能源、特种气体和信息技术服务等方面加大研发投入，表明公司积极布局未来，注重技术创新和业务拓展，以提升核心竞争力。从研发人员情况来看，公司研发人员数量为65人，占公司总人数的3.63%，学历结构上硕士研究生及以上5人、本科34人、专科26人，年龄结构分布较为合理，为研发工作提供了人力支持。

现金流分析

经营活动现金流净额微降，账款跨期影响

经营活动产生的现金流量净额为2,046,829,524.58元，同比下降5.16%。公司解释主要是应付账款跨期影响所致。尽管有所下降，但经营活动现金流量净额仍保持在较高水平，表明公司核心经营业务的现金创造能力较强，能够为公司的持续发展提供稳定的现金流支持。

投资活动现金流净额流出减少，资产优化成效

投资活动产生的现金流量净额为-917,376,410.76元，净流出同比下降60.08%。这主要是由于报告期内优化部分船舶资产、赎回理财产品及支付IPO募投项目尾款、购置LPG船舶等综合影响。公司通过合理调整资产结构，优化投资活动，减少了现金流出，提高了资金使用效率。

筹资活动现金流净额由正转负，现金分红等因素主导

筹资活动产生的现金流量净额为-695,305,807.91元，同比下降158.64%。主要原因是报告期内公司实施现金分红、偿还售后回租款及回购股份。这表明公司在回报股东的同时，也在合理调整债务结构，确保公司财务状况的稳健。

风险与管理层报酬解读

可能面对的风险

宏观经济波动风险：公司所处清洁能源领域与国民经济发展密切相关，宏观经济波动、政策变化或行业需求变动，以及地缘政治、军事冲突、极端天气等因素，可能对公司经营和市场开拓产生不利影响。市场竞争加剧风险：公司LNG、LPG产品存在充分市场竞争，若经营区域出现新竞争者或现有竞争者提升产品供应，而公司不能维持优势，可能在竞争中处于不利地位。收购整合风险：公司通过收购整合加快业务布局，但能否达到整合预期具有不确定性，存在整合进度、协同效果不达预期的风险。商誉减值风险：公司完成多项收购形成商誉，截至报告期末账面价值为9.76亿元，未来每年需进行减值测试，若相关资产组可收回金额低于账面价值，将面临商誉减值风险。期货和衍生品投资风险：公司开展期货和衍生品投资以减少价格及汇率波动影响，但国际原油价格及汇率突发波动或操作不当，可能导致大额损失，影响盈利能力和经营业绩。安全生产风险：公司核心主业各环节对安全要求较高，操作不当或管理不到位可能形成安全隐患。

管理层报酬情况

公司董事、监事、高级管理人员报酬的决策程序规范，报酬确定依据合理。报告期内，董事长张建国从公司获得的税前报酬总额为291.33万元，总经理吉艳为263.94万元，副总经理蔡建斌为317.63万元，财务总监杨影霞为184.19万元。管理层报酬与公司经营业绩和个人贡献挂钩，有助于激励管理层积极推动公司发展。

总结与建议

2024年九丰能源在营收下滑的情况下，通过优化业务结构、提升顺价能力、合理调整资产等措施，实现了净利润的增长，展现出一定的韧性和应对能力。研发费用的大幅投入体现了公司对未来发展的积极布局，有望为公司带来新的增长点。然而，公司面临的多种风险不容忽视，尤其是市场竞争加剧和商誉减值风险，可能对公司未来业绩产生影响。

对于投资者而言，需密切关注公司在应对风险方面的策略和成效，以及业务拓展和研发投入的转化效果。公司应进一步加强市场竞争力，优化业务布局，强化风险管理，确保在复杂多变的市场环境中保持稳健发展。同时，持续关注安全生产，保障公司运营的稳定性。

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