伍戈系长江证券首席经济学家、中国首席经济学家论坛理事

核心观点:
1.知彼,知己。中美关税迎来缓冲期,市场风险偏好有所修复。这究竟是柳暗花明,还是缓兵之计?若关税只是工具,其目标是否能够实现?若加征预期并未终结,“抢出口”行为是否持续,进而影响我国短期经济及宏观政策应对?
2.美方关税行为具有明显的特朗普个人特征。纵观其过往交易,极限施压缓和后仍可能反复摇摆,抬高综合要价以攫取利益。但这也不仅是个人行为,加征关税、要求他国加大采购,叠加美元贬值,短期或能实现贸易逆差收窄的目标。
3.天下没有免费午餐。美国贸易逆差若持续收窄,对应其金融账户顺差缩小。这意味着美元吸引力还将下降,甚至部分让渡国际货币地位。加上关税引致消费承压,这些都是其调整经济结构的成本。但或将通过减税、放松监管等对冲。
4.展望未来,从先进入关税暂缓期的周边经济体来看,我国出口的阶段性脉冲或也有迹可循。这可能会延缓我国逆周期调控的落地节奏。值得一提的是,纵观各国出口脉冲,多是持续半月左右便回落,背后仍体现外需趋弱的现实。
正文:
中美关税迎来缓冲期,市场风险偏好有所修复。这究竟是柳暗花明,还是缓兵之计?若关税只是工具,其目标是否能够实现?若加征预期并未终结,“抢出口”行为是否持续,进而影响我国短期经济及宏观政策应对?
一、缓兵之计?
美方关税行为具有明显的特朗普个人特征。纵观其过往交易,极限施压缓和后仍可能反复摇摆,抬高综合要价以攫取利益。
图1. “极限施压”之后

当地时间10月21日,因配合美国总统特朗普修建白宫宴会厅的计划,白宫东翼部分建筑已经进入拆除阶段。 为准备施工,工作人员已将具有历史意义的树木从原有的场地移走,并将历史旧物从东翼移出。 毗邻白宫的美国...
美国总统特朗普周六宣布,美军已完成对伊朗福尔多、纳坦兹和伊斯法罕三处核设施的打击行动,标志着中东地缘政治紧张局势进入全新且更加危险复杂的阶段。 据央视新闻、环球网报道,当地时间6月21日,美国总统特朗...
当地时间8月23日,执政满80天的韩国总统李在明开启外交之旅,首站日本。 据新华社报道,这是李在明就任韩国总统后,除参加国际会议外的首次出访。 访问完日本,8月25日,李在明会前往华盛顿,与美国总统特...
特朗普终于对美联储下手。 降息一事闹得人心惶惶,特朗普的大棒,终于按捺不住,挥向了美联储。8月25日晚,特朗普宣布,因美联储理事莉萨·库克涉嫌“房贷欺诈”,他已经将她解职,这也是美联储成立111年以...
种种迹象表明,越南给美国暗算了。 为什么这么说? 表面看,4月2日特朗普对全世界征税后,越南是继英国之后,第二个与美国达成协议的国家,但我们看到: 1,迄今美越一直没确定具体关税水平; 2,双方说有...
【文/观察者网 刘程辉】白宫贸易和制造业高级顾问纳瓦罗堪称关税狂热分子,他在特朗普两个总统任期内连任“贸易军师”,被视作特朗普关税政策的关键操盘手。 如今在特朗普胡打关税乱拳,美国内外金融市场动荡频频...