美国总统唐纳德·特朗普重返白宫后提出一系列经济政策蓝图。

其中，“大而美法案”（One Big Beautiful Bill Act）在全球投资界引发众多讨论，尤其是该法案中的第899条款，因其潜在的“报复性税收”机制，被认为可能撼动全球资本流向，甚至冲击美元作为全球避险货币的地位。

899条款引争议

该条款授权美国政府对那些向美国个人和企业征收“不公平外国税”的国家和地区，实施额外税收。所谓“不公平外国税”，包括针对科技公司的数字服务税（DST）、防范利润转移的国际反避税机制，以及任何被认为专门针对美方实体的税种。

税率方面，第899条款设定初始征收税率为5%，此后每年递增5个百分点，最高可达20%。该措施适用于外国投资者，包括自然人、法人及其在美持有的资产和收益，极可能导致广泛的国际资本重新配置。

来自学界和金融业界的警告接踵而至。查塔姆研究所美国与美洲项目高级研究员马克斯·约埃利（Max Yoeli）指出，该法案“可能进一步削弱美国作为全球投资目的地的吸引力”，并对外国资本“产生寒蝉效应”。

德意志银行外汇研究全球主管乔治·萨拉韦洛斯（George Saravelos）则认为，第899条款“为美国政府将贸易战转化为资本战提供了法律工具”，特别是在华盛顿对跨国税收机制的不满日益加剧的背景下，资本市场或将成为新战场。

目前，“大而美”法案已在众议院获得通过，参议院仍未表决。党派分歧使该法案的命运悬而未决，白宫方面已将7月4日设为立法的“政治节点”。未来几周，该法案在美国国会的命运将直接影响全球市场的短期走向。

谁将受到影响？

值得注意的是，共和党内部对全球最低企业税框架的不满愈发强烈。第899条款的提出也被视作共和党政府可能“退群”或重新谈判国际税收协定的前奏，为未来美国与欧盟和OECD的博弈埋下伏笔。

而该条款显示出的美国税收政策迈向更具攻击性的方向，不仅可能重塑全球企业的税务筹划和市场选择，更可能改变投资者对美国市场稳定性与透明度的预期。

外界认为，欧盟成员国和英国的企业将最直接受到影响。近年来，英国与法国等国相继出台数字服务税与利润转移税等政策，以对抗科技巨头的避税行为，这些举措都可能被美国认定为“歧视性”措施。

据高盛估算，英国富时100指数中约30%的企业收入来自美国市场，受第899条款影响尤其显著。例如，媒体集团培生（Pearson）、数据服务公司益博睿（Experian）、害虫防控企业Rentokil及制药企业希克玛（Hikma）等，均被点名为潜在受害方。

高盛分析师在接受《卫报》采访时指出，这些企业可能考虑将其上市地迁往纽约，并调整所有权结构以确保美国投资者占多数，从而规避第899条款的适用。

另一方面，该条款可能对美国自身带来反噬效应。意大利裕信银行（UniCredit）在一份致客户简报中指出，过去十年间，外国投资者对美国资产的持有量翻了一倍以上。一旦第899条款生效，可能迫使海外资本撤出美元资产，尤其是在国际税收争端升级的背景下。

外国投资者持有的美国资产价值（以万亿美元计）数据来源：意大利裕信银行

“这不仅是对国际税制的挑战，更可能动摇美元的避险货币地位。”裕信银行警告道，当前，全球不确定性背景下美元之所以能保持强势，正是因为全球资金对美国市场的深度信任，若该信任受损，金融市场的结构性波动难以避免。

查塔姆研究所也警告称，这种政策倾向可能“从根本上动摇全球对美国开放市场的信心”，从而使“美元避险锚”的角色不再稳固。