如今基金行业投研走向平台化、体系化，其整体业绩就是检验平台成色的唯一标准。

根据海通证券的最新数据，截止2025年6月底，创金合信主动权益基金近3年的绝对收益是-34.42%，在全行业156家公司中排名第147位，几乎垫底。

这个数字有多糟糕？同周期内，全行业的算数平均绝对收益是-14.09%，这意味着创金合信的整体表现比行业平均水平还低了超过20个百分点。

如果细聊每个基金的表现，创金合信有64只成立满3年的主动权益基金，有25只近3年实现了正收益。（A\C份额合并计算）

其中，创金合信文娱媒体、创金合信专精特新、创金合信先进装备（收益以A份额为例，下同）近三年的业绩分别高达57.67%、30.96%和23.91%，均在全市场同类基金中排名前90%。

究竟是什么拖垮了公司的整体业绩，制造了这超过20个点的惊人跑输？

牛市的爆款

时间拉回到2020年和2021年的基金牛市，当时市场热情高涨，发行偏股基金相对容易。创金合信也抓住了这个窗口期，顺势推出了四只“巨无霸”产品，它们是近八年来公司募集规模最大的四只基金：

创金合信产业智选募集近46亿元。创金合信竞争优势募集近30亿元。创金合信碳中和募集近12亿元。创金合信医药消费募集近9亿元。

这四只基金累计吸纳了投资者近百亿的资金，承载着数十万人的财富增值期望。然而，现实却给了投资者沉重一击。截至2025年6月底，这四只成立于牛市高点的基金，反而成了让投资者亏损最惨的重灾区：

创金合信产业智选成立至今累计收益-56.42%。创金合信竞争优势成立至今累计收益-39.15%。创金合信碳中和成立至今累计收益-58.70%。创金合信医药消费成立至今累计收益-51.01%。

无一例外，这四只基金全部大幅跑输同期的业绩比较基准，让当初满怀希望的投资者深度套牢。

与之形成鲜明对比的是，同样成立于2021年的创金合信文娱媒体发起式，初始规模仅有寒酸的1200万元。

然而，该基金成立至今累计收益却高达39.74%，跑赢业绩基准30个点，收益排名高居行业前3，规模也随之增长至10亿元。

这是基金经理陆迪管理的第一只基金，作为一位行业新人，她交出的这份成绩单堪称惊艳。

李游是创金合信管理规模最大的基金经理之一，总规模超过36.85亿元。他管理的创金合信产业智选（17.1亿）和创金合信工业周期（11.8亿）规模最大，亏损也最为严重。

近3年，这两只基金的收益分别为-51.23%和-50.05%，双双大幅跑输业绩基准，其中产业智选更是跑输基准近50个点。

相比之下，他管理的规模较小的创金合信资源股票（5.62亿），近3年回报为-2.88%，表现比前两只基金好了超过40个点。这似乎陷入了“规模是业绩杀手”的怪圈。

这种规模大亏损多的情况困住了整个创金合信，也是近3年整体业绩不佳的主要原因。

“漂移”的主题主动股权益

创金合信近几年成立的主动权益基金大多数是主题类基金，普遍出现了“风格漂移”的问题。

曹春林管理的创金合信新能源汽车股票A，是风格漂移的典型。

该基金近3年亏损高达54.68%，在全市场排名倒数第五，跑输同期比较基准超过43个点。其近一年收益为-9.80%，同样在市场中排名垫底，跑输基准超过35个点，这一年的超额收益在全市场排名倒数第二。

为何业绩如此惨淡？

细看持仓便知。作为一只新能源汽车主题基金，该基金在2025年的一季度和二季度，都大幅重仓了芯片股，十大重仓股中竟出现了5只芯片股，包括芯片封测龙头股长电科技和通富微电。

然而，该基金的业绩基准是中证新能源汽车产业指数，该指数的成分股中根本就没有长电、通富、韦尔股份这些芯片股。这种“挂羊头卖狗肉”的操作，直接导致基金近1年的业绩与基准拉开了超过30%的差距。

近1年，全市场超额收益排名倒数第一的基金是创金合信科技成长。虽然其近1年业绩还不错，达到了18.90%，但它的业绩基准——中证高新技术企业指数同期大涨了59.17%，两者之间拉开了40.26%的巨大鸿沟。

公司还存在“系统性的漂移”现象：

创金合信碳中和在2024年三季度，其第一大重仓股竟是紫金矿业，十大重仓股中还出现了中国有色矿业、东方证券，这些标的与“碳中和”主题关联度极低。该基金近3年也跑输业绩基准超过26个点。

创金合信新材料新能源股票2025年一季报的十大重仓股中，多次出现中芯国际、中微公司、海光信息等芯片公司，且全部是产业链中下游企业，完全不见“新材料”这类上游产业公司的身影。该基金近3年收益-36.12%，跑输基准超26个点。

即便是业绩最好的创金合信文娱媒体，也存在漂移情况。作为一只文娱主题基金，其在文化、体育和娱乐业的资产占比仅有0.74%。

当然，必须承认基金经理陆迪近年来的选股调仓能力极为出色，近3年创造了34.57%的超额收益。

信“人”还是信“指数”？

如今，被动指数基金发行火热，跟主动型主题基金形成激烈竞争。

对于投资者而言，选择主动型主题基金，本意是希望基金经理能在特定赛道内精选个股，创造超额收益。

但如果基金经理大幅偏离主题，投资出错，结果可能是既没享受到主题的红利，也未能获得超额收益，反而大幅跑输基准和相关的指数基金。

在这种情况下，谨慎的投资者或许会认为，直接购买相关的被动指数基金，虽然放弃了超额收益的可能，但至少能保证投资方向的纯粹和稳妥。

当然，如果你足够信任基金经理的个人能力，愿意为他的“全市场选股”能力下注，也确实有可能获得惊喜，比如早几年就遇到了像陆迪这样的选股高手。

这是一场关于信任的博弈。是相信基金经理个人的“神操作”，还是相信投资纪律和指数的稳定性？