12月3日，A股延续弱势，成交额低于1.7万亿元，但两融资金依旧活跃。板块走势分化，交通运输等板块护盘，消费电子设备等板块回调，3876只个股收跌。

受访人士表示，当前市场处于典型的数据空窗期和预期博弈期，风险偏好有所降低，部分资金从高位板块向防御性方向转移。短期内市场将延续“上有压力、下有支撑”的态势，结构性机会犹存。投资者应保持适度仓位，通过均衡配置来穿越迷雾，待宏观或政策信号明朗后再动态调整风险敞口。

日成交额增至1.68万亿元

今日，沪指收跌0.51%报3878点，创业板指收跌1.12%报3036.79点，深证成指收跌0.78%。科创50、沪深300、上证50、北证50均收跌，跌幅不超过1%。

交易量微增，日成交额为1.68万亿元，上个交易日成交额为1.61万亿元。杠杆资金热度不降反增，截至12月2日，沪深京日成交额增至2.49万亿元。

盘面上，虚拟数字人、6G概念、Sora概念、智谱AI跌幅超过3%，计算机软件、互联网服务、消费电子设备、零售等跌幅均超过2%，公路铁路、基本金属、航空机场、油气设服等收涨。

交通运输、有色金属、煤炭、家用电器、轻工制造、公用事业等板块护盘。个股方面，普路通、龙洲股份、华阳新材、鑫科材料、大有能源、安泰集团、新大洲A涨停。

7只轻工制造个股涨停，新宏泽、德尔未来、高乐股份、海鸥住工、双枪科技、顺灏股份均涨停。

传媒、计算机板块领跌，房地产、商贸零售、综合、国防军工、通信、电力设备、电子等板块收跌。不过，彩虹股份、华映科技、福蓉科技、奥士康、骏亚科技5只电子股涨停。

今日全市场共1443只个股收涨，涨停股54只；3876只个股收跌，跌停股14只。日成交额突破百亿元的个股共6只，新易盛收涨2.23%报373.13元/股，日成交额高达221亿元；中际旭创收跌3.37%报523.73元/股，中兴通讯收跌4.84%报43.3元/股。航天发展收涨5.2%报17.2元/股，天孚通信收涨7.08%报173.45元/股，工业富联收涨1.18%报61.68元/股。赛微电子收跌19.56%，平潭发展跌停。中国铀业今日在深交所挂牌上市，大涨280.04%报67.99元/股。

今日A股为何延续弱势？

排排网财富公募产品经理朱润康向《国际金融报》记者分析，一方面，外部不确定性上升，日本央行加息等因素对全球风险偏好形成抑制，间接压制A股表现；另一方面，内部资金面趋于谨慎，年底机构调仓、获利了结意愿增强，而增量资金入场有限，整体交投活跃度下降。盘面上，结构性特征显著：防御属性较强的板块逆势走强，前期热门成长赛道普遍回调，显示市场风险偏好有所降低，部分资金从高位板块向防御性方向转移。

“今日走势是宏观、政策与微观结构多重共振的结果。”尚艺基金总经理王峥分析称，第一，宏观层面内需依旧偏弱。最新数据显示地产尚未企稳，财政支出回落又放大总需求担忧，且政策处于真空期，市场在等待12月重要会议（政治局会议、中央经济工作会议）对明年政策提供新指引。经济“弱现实”与“强政策预期”拉锯，基本面暂难形成全面上涨共识，资金驻足观望。

第二，宽松预期降温。央行11月买债规模低于预期，市场对短期货币宽松力度的预期有所调整，市场从增量博弈转为存量甚至减量博弈，无法支持全面性行情，只能呈现快速轮动。

此外，美联储政策变数未定。市场担忧12月议息会议可能出现鹰派降息，外部不确定性抑制风险偏好，部分资金选择避险或观望。

延续“上有顶、下有底”震荡格局

接下来，A股怎么走？投资者如何持仓布局？

朱润康预计，在政策托底与宏观流动性整体平稳的背景下，指数大幅回调空间有限。与此同时，短期也缺乏明确向上动能，观望情绪浓厚，因此或延续震荡整理格局。操作上宜采取“轻指数、重结构”的思路，并适当预留流动性以应对市场波动。重点关注低估值、政策支持方向以及超跌的优质科技龙头，高景气赛道若出现超跌可逢低布局，但需避免追高。

“近期市场整体偏弱，缺乏明确的政策和基本面指引，仍在等待年底关键会议信号。”鹏扬基金分析，下一轮行情的催化因素可能是美联储12月议息会议、中央经济工作会议以及年底的增量资金入市。兼顾短期风格切换和中长期展望的情况下，看好黄金股，保险股，航空、酒店、免税等服务消费板块，AI应用、电网设备等方向。

王峥认为，市场情绪已进入典型的“低迷区”，量化视角显示风险部分释放，但转向仍需强力催化。短期来看，在重大催化出现前，市场将延续“上有顶、下有底”的震荡格局。向上突破的潜在催化剂需紧盯两点：一是12月中旬国内重磅会议能否释放超预期的稳增长政策；二是美联储降息能否明确兑现并带动外部流动性改善。当前市场处于典型的数据空窗期和预期博弈期，系统性机会缺乏，但结构性机会犹存。投资者应保持适度仓位，通过均衡配置来穿越迷雾，待宏观或政策信号明朗后再动态调节风险敞口。

金田基金董事长杨丙田表示，美联储12月降息概率陡升，全球流动性预期向好；12月中旬国内即将召开经济相关的工作会议，市场风险偏好有望修复，高低切换行情有望延续。看好人形机器人零部件、智能汽车等赛道，尤其是与华为和特斯拉紧密合作的企业，比如一些具备较强技术壁垒和供应链优势的标的已显现配置价值，投资者可以分批布局。

“对权益资产长期向好的判断不改，短期建议关注年底重要会议政策动态以及市场对2026年行情的提前布局节奏。”钜融资产认为，之前压制股市的几个因素有一定改善：其一，美联储12月降息预期再度走强；其二，谷歌引领美股科技股反弹；其三，地缘因素有所缓和；其四，机构投资者年底考核落地及政治局会议和中央经济工作会议临近。