9月12日，市场冲高回落，三大指数集体收跌。截至收盘，沪指跌0.12%，深成指跌0.43%，创业板指跌1.09%。

板块方面，有色金属、存储芯片、影视院线等板块涨幅居前，大金融、白酒、游戏等板块跌幅居前。

全市场超3300只个股下跌。沪深两市成交额2.52万亿元，较上一个交易日放量832亿。

近期， “老登买酒”成了投资圈热梗。如果你参与过 光模块（CPO）近期的大涨行情，想必有所耳闻。抛开那些不友好的因素，这个梗反映的其实还是这一题材进入了比较狂热的阶段。

就像过去半导体行情火热时，有分析师对群友的质疑直言 “你算老几”。

也像2022年年中，新能源赛道如日中天之时， 某著名经济学家提出：当下不投新能源，就像20年前没买房。

即便产业趋势一片光明，很多时候，当看多情绪达到极致，行情也难免有“见顶”的可能——可能是短期，也可能是中长期。

今天，科技线的核心板块，就迎来了属于它的考验。

大摩研报突袭

“易中天”集体回调

摩根士丹利昨晚发布的研报认为，经过数月大幅上涨后，光模块行业的基本面利好已基本反映在股价中，建议投资者在市场情绪高涨时适度获利了结。

这一观点与高盛8月底发布的乐观报告形成鲜明对比，高盛认为“暴涨后估值依然合理”。总之，大摩对多只光模块相关股票进行了评级调整，其中新易盛被双重下调至减持；对中际旭创维持增持评级，对天孚通信则下调至减持评级。

叠加隔夜美股甲骨文出现回调，双重影响下，今天早盘，“易中天”纷纷开在深水，全天在水下震荡。

但与此同时，科技线仍然热闹。

胜宏科技、工业富联等算力硬件股仍保持强势；

算力板块的新热点——CPC（共封装铜互连）概念下，昨日涨停的立讯精密盘中也一度大涨；

存储芯片概念引领下，半导体板块涨幅领先，寒武纪股价再度与贵州茅台展开“股王”争夺。

实际上，市场对于光模块仍有不同声音。

据媒体报道，花旗对光模块持建设性观点，主要受到以下因素支撑：

一是博通对ASIC增长的乐观预期。

二是Meta和OpenAI对长期资本支出的积极展望，以及Oracle大规模的数据中心建设计划与强劲的在手合同订单积压，这些都表明2026年之后的需求可见性进一步增强。

三是光模块市场的规模扩张与光电共封装总可用市场增长。

就短线而言，有分析认为，算力硬件以及固态电池方向虽然个股的分化有所增加，但均展现出较强的承接动能，预计后续仍存在反复活跃空间。因此在市场整体维持着良性轮动态势时，可重点留意热点盘中回调的低吸机会。

为何不见“红周五”？

今天全市场成交温和放大，沪指盘中再创近10年新高（3892.74点），深指时隔3年后再度触及13000点；沪深300、中证500等也纷纷创出阶段性新高。

不过，截至收盘，今天并未录得“红周五”，这很可能是因为昨天的“红周四”透支了部分涨幅，也让分歧提前出现。

对投资者而言，接下来首先要做的，不是去猜测“何时见顶”，而是选择看好的方向。

近期的震荡修复，可以说，其实给股民上了两堂课：

1）牛市最需要的是“有耐心”“有信心”和“有仓位”；

2）对看好的方向，最佳策略永远不是追高，而是基于逻辑的“交易前置”——通常体现为低吸，以及避免“反复横跳”。

太平洋证券认为，9月初至今，A股呈V型走势，截至周四万得全A已全部收回9月初跌幅，本轮趋势性上涨行情的中长期逻辑依旧坚韧。

一是决策层对资本市场的重视程度依然坚决。

二是微观流动性资金入市热情和趋势仍将长期延续。

三是成长科技、主题性热点不断，持续激发市场交投热情。

配置思路上，继续坚定强势主线的核心地位。其表示，趋势性上涨行情中，首重弹性，一是成长科技具备天然高弹性，二是有业绩支撑的板块容易凝聚资金共识，三是有催化剂的板块。按此思路，建议重视两条主线。

第一条主线是强者恒强的高弹性成长科技，主要包括泛TMT、AI、算力、机器人、军工等。

第二条主线是景气硬支撑或业绩超预期的领域，主要包括稀土永磁、贵金属、工程机械、摩托车、农化制品等。

投资有风险，独立判断很重要

本文仅供参考，不构成买卖依据，入市风险自担。