日本股市正迎来一轮令人瞩目的上涨行情。

10月6日，日经225指数大幅上涨4.8%，首次突破47000点整数关口。

10月9日，该指数收盘上涨845.45点，涨幅1.77%，报收于48580.44点。

这轮涨势的背后是日本政治变革带来的政策预期转变。10月4日，日本执政党自由民主党举行总裁选举，高市早苗意外胜出，成为自民党新任总裁。鉴于自民党仍是日本国会最大政党，高市早苗大概率将在10月15日的首相指名选举中成为日本首位女性首相。

“高市行情”

眼下，“高市行情”已成为日本金融市场的新关键词。

高市早苗被视为“安倍经济学”的坚定继承者，其政策主张带有明显的“希望货币宽松、日元贬值、财政扩张”偏好。

她在竞选期间明确提出反对加息，主张增加政府支出并实施减税政策，这与“安倍经济学”的政策框架相似。

野村策略师Naka Matsuzawa表示，只要日元保持疲软，日本股市的涨势就有望延续。他指出，在日本参议院7月份选举后暂停购买股票的外国投资者正在重新建仓，这进一步推动了股市上涨。

此外，日元对美元汇率大幅走弱也为出口导向的日本企业提供了额外的业绩支撑。

宽松货币政策与积极财政政策的双重预期，创造了市场对日本经济前景的乐观情绪，吸引了大量资金涌入股市。随着高市早苗政策蓝图逐渐清晰，日本各大券商策略师纷纷上调日经225指数年底目标位。

野村证券将日经225指数的年底目标位从44500点上调至49000点，上调了至少10%。

该行策略师在报告中指出，高市早苗上台后，刺激政策有望推动企业利润增长，并认为外国资金的流入可能推动股市持续上涨。

大和证券将日经225指数年底目标位从44000点上调至49000点，并预计年内可能触及50000点的历史性关口。

大和证券的分析师认为，高市早苗当选自民党总裁可能增强经济增长的预期，进一步提振市场信心。

SMBC日兴证券将该指数年底目标位从45000点上调至47000点。该机构预计，下一代能源技术、网络安全和国防是高市早苗领导下的主要受益行业，这些领域可能获得政策倾斜。

瑞士宝盛的展望更为激进，将日经225指数年底目标位从46000点上调至50000点。该机构认为日本是“一个有吸引力的发达市场”，人工智能热潮、中长期结构性改革，以及“早苗经济学”的推动将成为促增长路径。

经济挑战

尽管市场对高市早苗的政策框架反应积极，但日本仍面临严峻的经济挑战。

分析指出，日本政府债务规模已突破1200万亿日元，占GDP比重超过250%，是发达国家中债务率最高的国家之一。高市早苗主张的财政刺激政策虽然能够短期提振经济，但可能进一步加剧日本的债务负担，引发市场对日元信用的担忧。

在货币政策方面，高市早苗明确表示反对加息，主张维持宽松的货币环境。但日本央行为抑制通胀已开启加息周期，如何平衡货币政策与政府诉求将成为新政府的挑战。

富达国际基金经理乔治·埃夫斯塔索普洛斯（George Efstathopoulos）对《国际金融报》记者表示，在经历数十年通缩后，随着薪酬和服务价格上涨，日本现已进入持续的再通胀时期。日本央行已启动货币政策正常化，但由于通胀持续高于目标水平，阻碍了这一进程。

中金公司研究报告指出，若货币宽松、财政宽松的力度过大，存在日本通胀再度走高的可能性。在此背景下日本如果依旧维持货币宽松，实际利率会进一步下行，进而带来日元汇率的大幅贬值，最终进一步推升通胀。