12月8日，日本内阁府公布的修正数据显示，日本第三季度实际GDP年化季率终值萎缩2.3%，这一数字不仅比初值1.8%的跌幅更为严峻，也超出了市场普遍预期的2%收缩幅度。

这是日本经济自2024年第一季度以来，时隔六个季度再次陷入萎缩。最新数据显示，日本经济正以自2023年第三季度以来最快的速度收缩。

经济萎缩

从季度环比来看，剔除通胀因素后的实际GDP在7月至9月期间收缩了0.6%，比初步估计的0.4%降幅更为严重。

数据显示，占日本经济总量超过一半的私人消费终值微增0.2%，略高于初步估计的0.1%增幅。

不过，作为衡量私人需求关键指标的资本开支反而下降了0.2%，与初值1.0%的增长形成鲜明对比。

外部需求（出口减去进口）使GDP减少了0.2个百分点，与初步数据一致。

面对经济萎缩，日本首相高市早苗领导的政府已经于11月敲定了规模约为21.3万亿日元的综合经济对策。

据了解，为这一经济刺激方案提供资金的2025年度补充预算案中，一般会计支出预计约为18.3万亿日元，其中经济对策实施所需的费用为17.7万亿日元，创下新冠疫情以来的新高。

这项支出的核心是物价纾困，包含多项直接针对家庭的财政支持措施，例如能源成本补贴、育儿家庭补助以及税收减免等，旨在缓解民众的生活成本压力。

数据显示，2025年日本已有超过2万种食品涨价，核心消费者价格指数（CPI）已连续49个月同比上升。

美国银行警告称，今年的刺激规模比去年大得多，这可能使日本的财政赤字在2026年再次扩大的风险上升。

日央行或加息

高市早苗的大规模财政刺激计划加剧了市场对日本财政可持续性的担忧，直接导致日元面临新的贬值压力。

在自民党领导人选举前，1美元约能兑换147日元，而到了11月20日，日元汇率已跌至1美元兑157日元左右，创下十个月来的最弱水平。

日元大幅贬值推动进口成本上升从而加剧了通胀压力。在此背景下，日本央行正酝酿政策转向。

日本央行行长植田和男最近表示，央行将在12月的货币政策会议上“酌情作出决策”。

这一表态被市场解读为强烈的加息信号。美国预测平台Polymarket显示，市场押注日本央行12月加息25个基点的概率已从50%飙升至85%。

植田和男试图安抚市场，强调任何政策调整都将是循序渐进的，旨在避免对经济造成冲击。

他表示：“在宽松的金融条件下提高利率，并不是对经济活动施加刹车。”

如果日本央行转向加息，将显著推升政府举债成本与利息偿付压力。国际货币基金组织（IMF）统计显示，2025年日本政府债务率预计为229.6%，在发达经济体中最高。