A股市场的又一起重大违法强制退市案尘埃落定，揭开了一家科技明星企业如何通过精密造假骗取22亿定增，最终走向毁灭的惊心故事。

以为把造假的子公司卖掉，就能彻底毁灭证据、瞒天过海，殊不知人在做天在看，出来混，迟早要还的。

近日，随着证监会的一纸公告，一切尘埃落定，重大违法的上市公司*ST东通停牌进入摘牌退市程序，4万股民收到通知，5日后开启最后逃生通道。

准确地说，5日是指5个交易日，*ST东通自收到退市通知之日起停牌5个交易日，然后就会进入15个交易日的退市整理期。

退市整理期间，股民可以自由交易，退市整理完后，就会被转到中小企业股份转让系统去挂牌，那里虽然也有交易机会，但流动性太差，相较A股聊胜于无。

所以，*ST东通5日后开始的退市整理期，就是股民最后的逃生机会。

*ST东通全名东方通，虽然现在以这么不光彩的方式离开A股，但曾经却是中国的“中间件之王”，其创始人张齐春则是中国基础软件发展史上一位绕不开的人物，54岁时才开启自己的创业征程。

1992年11月11日，张齐春创立了北京东方通科技股份有限公司。彼时，东方通主要做系统集成业务，营业额不断增长。

但张齐春却越来越焦虑——她清醒地认识到，“系统集成只做项目，其实没有自己的产品，不是长久之计”。

转折发生在1993年，东方通在建行的一次招标中输给了IBM。

正是在这次投标过程中，张齐春第一次听说了“中间件”这个产品，她意识到这正是东方通寻觅已久的软件产品。

中间件，简单说就是介于应用系统和操作系统数据库之间的一系列软件，其主要作用是保证系统稳定及数据完整，解决跨平台、跨业务部门之间的数据共享和交换整合等问题。

在20世纪90年代初，中间件对中国市场来说还是个陌生概念，但张齐春偏偏认准了它。

1998年，东方通宣布转型做独立软件开发商，开始第二次创业做自己的中间件。

这一转型在当时引起了轰动，1997年，东方通营业额已接近2亿元人民币，放弃如此可观的系统集成业务令许多人不解。

不过，转型的代价也“立竿见影”，1998年，东方通营业额从1997年的约2亿元骤降至2000多万元。

但张齐春意志坚定，她认为“转型一定要彻底，企业就是要专注”。之后的10多年里，凭借在中间件领域的专注，东方通逐渐发展成为国内领先的基础软件供应商。

2014年1月28日，东方通成功登陆创业板，成为国内“中间件第一股”。

上市后的东方通，没过几年就迎来了控制权的更迭。

2016年，东方通因业务拓展已发行股份的方式收购了一家做网络安全的公司，而这家公司的实控人黄永军就此进入东方通成为了大股东。

从现在往回看，这笔收购就是为了让权，彼时张齐春已经77岁了，黄永军就是张齐春的接棒者。

2017年，张齐春家族开启了减持之路。当年9月，张齐春通过6笔大宗交易迅速卖出了2%的股份，合计成交金额达到8203万元。

张齐春减持的同时，黄永军就增持，这正是为了给正式让权铺路。

终于，2018年1月23日，东方通发布公告，公司实际控制人张齐春在1月16日与黄永军签署了《表决权委托协议》。

张齐春将其持有的东方通12.21%股份对应的表决权委托给黄永军行使。

此次表决权委托后，黄永军享有的表决权股份数量占上市公司总股本的21.09%，成为可支配公司最大单一表决权的股东。

东方通实际控制人由张齐春及其一致行动人变更为了黄永军。

对于这一变动，创始人张齐春表示，自己年事已高，为了公司稳定、持续的发展，需要合适的掌舵人。

她认为黄永军作为“有创业精神的年轻企业家，具备相关能力，是实际控制人的合适人选”。

然而，正是这位被创始人寄予厚望的接棒者，拉开了造假的序幕，后来将东方通带入了万劫不复的深渊。

黄永军接手公司后，一场精心策划的财务造假大幕徐徐拉开，造假的核心载体是2018年12月东方通收购的北京泰策科技有限公司。

2019年至2022年期间，东方通通过泰策科技虚构业务、提前确认收入等方式虚增收入、利润。

这些操作导致东方通披露的2019年至2022年年度报告存在严重虚假记载。

具体来说，*ST东通2019年至2022年分别虚增收入6145.10万元、8485.06万元、1.26亿元、1.60亿元。

更有甚者，这些虚增的利润占公司当期披露利润总额的比例惊人，2019年高达34.11%，2022年更是达到219.43%。

这意味着如果没有财务造假，*ST东通很多年份的实际业绩将是亏损。

然而，造假者的野心还不止于此。

2022年，*ST东通启动了向特定对象发行股票的计划。

公司多次披露《向特定对象发行A股股票之募集说明书》，并在2022年11月15日获得中国证监会注册批复。

2023年6月7日，*ST东通披露《向特定对象发行股票发行情况报告书》，称本次发行募资高达22亿元。

而这些发行文件引用了公司2019年至2021年年度报告中营业收入、利润总额等虚假财务数据，构成欺诈发行。

更为恶劣的是，在造假行为面临暴露风险时，黄永军等人居然把造假的子公司打折卖了，试图以此来毁灭证据。

公开信息显示，6亿买的子公司，3.7亿就卖了，不过，这自欺欺人的操作，最终被证明是徒劳的。

2025年4月14日，*ST东通收到中国证监会的《立案告知书》，因公司涉嫌定期报告等财务数据存在虚假记载，被正式立案调查。

随着调查深入，一桩持续4年、累计虚增利润3.14亿元的财务造假大案逐渐浮出水面。

2025年9月12日，证监会通报了*ST东通财务造假行为，并下发《行政处罚事先告知书》。告知书明确指出，*ST东通“可能被实施重大违法强制退市”。

2025年11月25日，这场旷日持久的调查终于迎来终局，ST东通收到证监会的《行政处罚决定书》，也就有了开头所述的情节。

不过，退市可能还不算完。

证监会还明确表示：

“对于可能涉及的犯罪线索，将坚持应移尽移的工作原则，严格按照刑法和《最高人民检察院公安部关于公安机关管辖的刑事案件立案追诉标准的规定（二）》的规定移送公安机关”。

这意味着相关责任人可能还将面临刑事追责。

当然，这些对于4万股民来说已经无关紧要了，眼下最重要的是，把握住5日之后的最后逃生机会。