大股东大额折价配售，海底捞港股盘中暴跌，创近年股价新低

专题：海底捞股价重挫创两年新低 传CEO妻子减持27.5亿港元 市场猜测或涉离岸信托补税

　　来源：公司金融杂志

　　9 月 9 日，港股海底捞（06862.HK）遭遇重挫，盘中最低下探至 10 港元，最大跌幅一度达到 9.31%，创下 2022 年 3 月中旬以来股价新低。截至当日发稿，海底捞报 10.32 港元，总市值 575.24 亿港元，交易放量，市场情绪明显承压。

　　引发本次股价剧烈波动的导火索，是一笔规模巨大的股东配售交易。当日早间，盘前出现一笔 1620 万股大宗交易，以每股 10.62 港元成交，交易总额 1.72 亿港元，较前一交易日收盘价折让 6.7%。

　　据媒体报道，海底捞董事长兼 CEO 张勇的妻子舒萍，计划通过瑞银作为承销商，以每股 10.60 至 10.70 港元区间出售 2.59 亿股股份，定价相对上一交易日收盘价折价 5.98% 至 6.85%，交易拟定于 9 月 9 日完成。

　　本次配售股份合计 2.59 亿股，占公司总股本约 4.65%，占自由流通股本约 12%，合计套现规模约 27.5 亿港元，属于体量较大的股东减持。

　　消息一出，市场迅速做出反应。股价大幅跳水的同时，港股餐饮消费板块同步走弱，颐海国际、九毛九等相关标的跟随下行，减持带来的情绪冲击扩散至整个板块。

　　最让投资者感到意外的是，本次减持与此前增持形成鲜明反差。今年 5 月，张勇本人还以 13.39 港元每股的价格增持 1135 万股，向市场释放对公司长期发展看好的信号。短短数月，董事长增持、配偶大额折价减持，一增一减的操作，引发市场广泛讨论与猜测。

　　针对本次减持，海底捞对外回应称，本次股份出售仅属于股东个人财务安排，并不代表股东对公司基本面看空，公司经营层面并未发生变化。

　　市场层面也出现多种猜想，有机构提及，本次大额减持或许与离岸信托税务申报新规有关，需要资金用于税务清缴。但该说法仅为市场猜测，并未得到官方证实。

　　摩根士丹利随即发布研报解读本次事件，认为大额折价配售短期内会压制股价，只有当市场确认后续不会再有同类大额减持，投资者信心才有望修复。

　　不过机构依然维持海底捞 “增持” 评级，目标价 16.5 港元。机构指出，海底捞基本面保持稳健，上半年经营利润同比增长 12%，预计下半年盈利有望进一步改善。

　　从公司经营数据看，海底捞上半年营收实现增长，自营门店翻台率小幅提升，外卖、多品牌业务高速增长，成为新的增长引擎，但传统堂食业务增长乏力，门店策略保持审慎收缩。此次下跌本质是股东层面的减持行为，并非企业经营基本面恶化。

　　短期来看，大额折价配售会增加市场股票供给，折价定价容易形成估值锚，股价或将持续承压。中长期，投资者仍需要持续跟踪门店翻台率、客单价、新店扩张节奏等核心经营指标，以此判断公司真实增长能力。

　　本次事件也给港股消费上市公司带来启示，大股东大额折价减持极易冲击二级市场信心，尤其消费板块估值高度依赖投资者情绪，股东资本运作安排需要兼顾市场承受力。

　　风险提示：本文仅为新闻事件梳理，不构成任何投资建议，港股波动风险较高。