年末研究经济工作的政治局会议召开了，新闻通稿刚刚发布，只有1300多字，是历来比较短的。

跟去年相比，新闻通稿里的变化主要有以下几个：

第一，没有提及楼市，也没有提及股市。

去年的通稿里强调要“稳住楼市股市”，今年没有涉及。没有提及股市比较容易理解，今年股市涨得不错，目前上证指数比去年会议的时候高500多点；楼市变化不大，最近一个季度有所走软。马上要召开中央经济工作会议了，相信对股市、楼市都会有新表述，我们可以拭目以待。

第二，宏观政策发生了微妙变化，强调“加大逆周期和跨周期调节力度”。

无论是今年还是去年，都强调“实施更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策”，“实施更加积极有为的宏观政策”。

但去年还有一句“加强超常规逆周期调节”，今年变成了“发挥存量政策和增量政策集成效应，加大逆周期和跨周期调节力度”。

此前央行已经重提“跨周期”了，我也做过分析。这意味着，宏观政策力度有所调整，虽然会继续宽松，但也会考虑得更长远。这意味着，2026年降息、降准会更加谨慎，大概率不会超过2025年。

虽然去年年底表述为“加强超常规逆周期调节”，但2025年只降准1次、降息1次。这跟国际局势的变化，尤其是关税大战有密切关系。国家要留有政策后手。

“发挥存量政策和增量政策集成效应”，也意味着新的重大政策出台概率有所降低。

今年，人民币资产逐步走稳，宏观政策发生微调也在意料之中。

第三，再次提出要“更好统筹国内经济工作和国际经贸斗争”。

这一表述最早是今年4月末政治局会议提出的，当时对等关税刚刚出来，国际经济形势发生了重大变化。现在，虽然中美暂时达成了协议，但只是延迟了1年，未来可能还会有反复，所以2026年仍然需要“更好统筹国内经济工作和国际经贸斗争”。

第四，强调树立和践行正确政绩观，因地制宜做好经济工作，实现高质量、可持续的发展。这是去年会议没有提及的。

今年的会议还提出要“解决好拖欠企业账款和农民工工资问题”，这是去年没有的。

总之，今年的会议通稿惜墨如金，重要政策变化还要等未来几天中央经济工作会议的召开。