今年以来，公募基金清盘现象格外引人关注。一边是新的发起式基金持续涌现，另一边则是多只发起式基金因难以跨越三年规模大考难关，清盘数量逐渐增多。

据《国际金融报》记者统计，6月以来至少有9只发起式基金发布了清算报告。受访人士指出，部分发起式基金因忽视了后续的持续营销、业绩一般等原因，难以将规模做大。

发起式基金清盘受关注

6月27日，上银恒享平衡养老目标三年持有期、申万菱信鑫享稳健混合发布了清算报告，两只基金均采用发起式运作，清盘的原因均是基金合同生效之日起三年后的对应日，基金规模低于2亿元。按照发起式基金的合同约定，自动进入清盘程序。

根据规则，发起式基金的成立门槛较一般基金更低。在募集资金阶段，只需基金管理人、高管或基金经理认购至少1000万元，且至少持有3年，基金即可成立。但该基金需要在基金成立满3年后规模达到2亿元，否则将会自动终止基金合同。

发起式基金成立容易，但要通过三年后的规模大考，却是这类基金面临的一大难题。据《国际金融报》记者不完全统计，截至6月27日，6月已至少有9只发起式基金发布了清算报告，而清盘原因均与成立满三年规模不足2亿元有关。

按照基金分类，发起式基金清盘的主要产品类型集中在权益类基金。其中，采用发起式成立的FOF（基金中基金）产品有不少已清盘，尤其是养老目标FOF这类产品。

在分析人士看来，部分基金公司对养老目标FOF的计划仅停留在保成立阶段，未充分考虑后续的营销工作，最终导致基金清盘。比如，于6月10日进入清盘的上银恒享平衡养老目标三年持有期，该只基金成立于2022年6月7日，成立之初的规模是0.11亿元，直到最后自动清盘前，规模依旧是0.11亿元，运作期间几乎没有任何申购份额。5月14日进入清盘的国投瑞银养老目标五年持有同样如此，成立后的三年里，规模一直在0.3亿元徘徊，未有资金申购。

事实上，基金清盘已是行业常态，只不过今年发起式基金扎堆清盘，因而格外引人注目。

Wind数据显示，截至6月27日，今年以来共有123只基金完成清盘，其中有29只股票型基金，52只混合型基金，31只债券型基金和11只FOF（基金中基金）。对比去年同期，基金清盘数量更多，达到292只，其中股票型基金和混合型基金依旧占据大头，分别为80只和148只。

“迷你基金”要不要救

“现在基金发得多，清得也多，本身是行业常态。”一位公募投资人士向《国际金融报》记者表示，至于发起式基金，虽是基金公司想与投资者利益绑定，但自购行为并不意味着业绩就一定好，也不一定就能获得市场认可，因此一些基金规模难以做大。

当下，迷你基金是否要保壳的问题也备受关注。苏商银行特约研究员武泽伟在接受《国际金融报》记者采访时表示，对于基金公司而言，需要在产品潜力和运营成本之间做出权衡。若赛道具备成长性，保壳可延缓清盘压力；若判断产品无潜力，那么清盘则更为高效。

新金融专家余丰慧向记者表示，如果迷你基金规模过小，基金公司应当选择清盘而不是保壳。

“保留一个规模极小的基金不仅会增加公司的运营成本，比如一些固定开支，还会分散公司资源，影响整体运营效率。相比之下，通过清盘可以释放资源，用于更具潜力的产品，有助于提升公司的整体竞争力和财务健康状况。同时，及时清盘也是对投资者负责任的表现，避免因维持小规模基金而带来的额外风险和费用负担。”余丰慧认为。

对于当前发起式基金扎堆清盘或面临规模偏小的难题，武泽伟坦言，许多发起式基金是为“追热点”而成立，投资策略趋同，缺乏差异性。同时，基金公司存在“重首发、轻持营”的倾向，对存量产品的资源投入不足。此外，基民也倾向于“买新不买旧”。因此，发起式基金除非有非常突出的业绩，否则很难做大规模。

余丰慧认为，当前发起式基金规模难以增长，主要与市场接受度不高、产品差异化不足以及基金管理团队的业绩表现相关。“一方面，投资者通常对新成立或规模较小的基金持谨慎态度，更倾向于选择历史业绩优秀的大基金；另一方面，基金种类繁多，如果发起式基金不能提供独特的投资策略或者卓越的投资回报，就很难吸引到足够的资金流入。此外，若基金管理团队的历史业绩不佳，也会对投资者的信心和资金募集产生负面影响”。