油价推升加息预期 国际金价持续承压

　　文章来源：新华财经

　　新华财经北京9月9日电 昨日（9月8日）国际现货黄金震荡走弱，全天跌幅达1.15%，盘中最低下探至4345.69美元/盎司，创下近一周以来低位；今日有所反弹，日内一度站上4400美元/盎司。近期市场整体情绪偏谨慎，等待本周关键通胀数据的指引。

　　本轮金价调整的核心压力来自原油价格的大幅冲高。周二也门胡塞武装对沙特南部能源设施发动大规模袭击，造成当地石油设施起火并引发人员伤亡，叠加中东地区地缘冲突持续升级，市场对全球原油供应中断的担忧迅速升温。受此推动，布伦特原油日内向上突破100美元/桶大关，为7月底以来首次。

　　油价的快速上涨直接强化了市场的通胀预期。能源价格作为通胀传导的核心上游因素，其上行往往会通过产业链成本传导推升整体物价水平，而这恰恰是美联储货币政策决策的核心观测指标。叠加此前公布的美国8月非农就业数据表现强劲，劳动力市场展现出较强韧性，市场对美联储的政策路径重新进行评估。芝商所FedWatch工具显示，目前美联储在9月议息会议上加息的概率已升至约60%，较就业数据公布前出现明显抬升。对于非生息资产黄金而言，利率上行预期会显著增加其持有成本，因此成为压制金价的最直接力量。

　　债市表现也与金市形成联动。周二美国国债收益率小幅上行，两年期收益率报4.394%，10年期收益率报4.798%，其中长期收益率升至多年高位，反映出市场正在为利率维持高位、通胀粘性较强的场景调整仓位。不过市场并未出现恐慌性抛售，当日美国财政部标售的580亿美元三年期国债需求表现强劲，投标倍数创下去年11月以来新高，显示出中短期美债仍具备配置吸引力，也侧面说明市场仍在等待更明确的数据信号，尚未形成单边一致预期。

　　值得注意的是，本轮地缘冲突并未给黄金带来预期中的避险支撑。近期美国与伊朗在霍尔木兹海峡的军事对抗持续升级，美军摧毁多艘伊朗原油运输船，伊朗方面也宣称对美军基地发动打击，同时美国进一步加码对伊朗的经济制裁，中东局势的不确定性持续升温。按照传统逻辑，地缘风险上升会推升黄金的避险买需，但当前阶段，油价上涨带来的通胀压力与加息预期对金价的压制力量，明显盖过了避险溢价，充分体现出黄金兼具避险资产与利率敏感资产的双重属性。此外，美加贸易摩擦的升级也为全球宏观环境增添了额外不确定性，虽不直接作用于金市，但仍可能通过通胀预期与风险情绪的传导间接扰动金价走势。

　　展望后市，本周即将公布的美国PPI与CPI数据将直接影响美联储9月的加息决策，也将成为决定金价短期走向的核心变量。若通胀数据再度超预期上行，美联储加息概率有望进一步攀升，黄金大概率继续承压，甚至可能跌破每盎司4300美元支撑；若通胀数据显示压力有所缓和，叠加中东地缘局势的不确定性仍在，黄金的避险需求有望重新占据上风，迎来阶段性修复行情。整体而言，当前金价正处于多重因素博弈的关键节点，市场交投将维持谨慎，等待通胀数据给出明确的方向指引。

　　（作者：王盛浩，中州期货高级分析师，投资咨询证号：Z0021754）