近期，多只银行股股价不断创出上市以来新高，大资金“含银量”持续提升。在金融政策陆续出台稳市场、稳预期的背景下，金融板块年初以来走势强劲，除了银行股涨势如潮，非银板块也表现出较好的向上弹性。

对于银行板块，尽管当前净息差承压，但5月LPR调降对银行业上半年的资产端定价冲击较小，值得注意的是，近年来首次出现存款报价下调幅度大于LPR下调幅度，体现了央行对银行息差的呵护。在市场风险偏好下行、无风险利率下行时，板块或阶段性具备超额收益机会。从交易层面来看，银行板块有两方面增量资金预期：一是当前A股银行股息率仍然较高，截至6月末，国有大行、优质股份行、高股息城商行摊薄后股息率分别在3.8%、4.3%、4.5%-5%，且板块静态估值为0.71倍PB，整体估值仍处历史底部位置，对于险资及长期资金而言仍具备较好的吸引力，在险资加大权益市场投资的趋势下，银行板块仍有增量资金预期。二是在公募基金高质量发展的引导下，公募基金对银行板块欠配较多的情况有望改善。

对于非银板块，券商方面，板块主要受市场周期和监管周期影响，较为活跃的交易量和相对稳定的股债市场对券商业绩形成支撑，当前虽整体处于严监管周期，但进一步收缩的空间相对有限，且监管对市场较为呵护，估值提升需政策催化或市场进一步向好，一方面可关注券商牌照整合的预期，另一方面可关注受益港股交投火热、有国际竞争力的中资券商和交易所。对于保险板块，考虑保险当前估值较低，基本面呈修复态势，三季度如预定利率下调，可关注保险负债成本进一步改善带来的基本面修复。叠加资金增配的预期，板块下半年的相对收益表现或较为乐观。

下半年非银板块可期待的变化同样来自资金面，公募基金有望成为行业增配的重要力量。今年5月，证监会发布《推动公募基金高质量发展行动方案》，将考核与业绩表现紧密关联，业绩基准的重要性提升。考虑当前全市场基金一半挂钩沪深300或中证800，两个宽基指数中非银金融的权重在10%左右，而公募基金当前配置较低，存在向基准靠拢的趋势，非银有望迎来可观的增量资金。