富凯摘要：雅下概念新高地。

作者|幕恩

雅下工程概念股开始降温，但由此推升的旅游概念威力不减。截至7月28日。西藏旅游股价迎来了第6个涨停板，涨至21.19元/股。

对此，公司于7月28日晚间发布公告表示，公司主营业务、生产经营情况以及经营环境与前期披露的信息相比未发生重大变化，不存在应披露而未披露的信息。

股价连续6涨停

据西藏旅游7月28日发布的公告显示，截至7月28日收盘，公司静态市盈率为288.21，市净率为4.66，7月28日股票交易换手率为5.08%。公司股票已连续六个交易日（2025年7月21日、7月22日、7月23日、7月24日、7月25日、7月28日）涨停，公司股票剔除大盘和板块整体影响后的实际波动幅度较大，可能存在市场情绪过热、非理性炒作，以及短期上涨过快可能出现的下跌风险。

有市场人士分析，西藏旅游触及涨停主要是因为公司具备西藏+入境游增长+景区运营+中报预增等市场预期的叠加。

据了解，公司核心业务为旅游景区运营，拥有雅鲁藏布大峡谷、巴松措等国家5A级景区，并提供景区游客接待、短途运输及体验产品服务。

另据2025年6月3日机构调研，受益入境游政策支持，公司阿里片区入境游客接待量翻倍增长，旗下圣地国际旅行社拥有出入境资质并深化国际渠道合作。

同时，西藏旅游表示，经自查，公司目前生产经营活动正常，市场环境、行业政策及日常经营情况均未发生重大变化。

财报显示，2023年—2024年，公司营业收入分别为21304万元、21341万元，归属于上市公司股东的净利润分别为1450万元、1669万元。

回顾7月15日，西藏旅游发布了2025年半年度业绩预盈公告称，公司预计2025年半年度实现归属于上市公司股东的净利润约为200万元，与2024年同期相比将实现扭亏为盈。预计2025年半年度归属于上市公司股东的扣除非经常性损益后的净利润约为-900万元。

公司2024年半年报显示，公司归属于上市公司股东的净利润为-257.72万元，归属于上市公司股东的扣除非经常性损益后的净利润为-885.56万元。

对于半年报预计业绩扭亏为盈的原因，公司解释称，2025年上半年，国内旅游市场基本平稳，得益于入境游政策支持，报告期内公司境外游客接待量有所增长，公司原持有的江西省新绎旅游发展有限公司80%股权在报告期内出售完成。

募资项目一拖再拖

回顾西藏旅游此前的业绩可知，从2020年到2022年，公司扣非后净利润连续报亏，分别为-2505.20万元、-1618.75万元和-3718.15万元。

为了提升主业，西藏旅游曾用募集资金扩展业务。西藏旅游2017年通过定增募集资金总额5.81亿元，扣除各项发行费用后实际募集资金净额为人民币5.7亿元。

随后，西藏旅游将募资项目进行了变更，截至2024年，除了2.69亿元用于补充流动资金需求外，其他4大项目无一建成。

截至2022年4月，公司各景区累计实现主营业务投资4.3亿元，主要完成雅鲁藏布大峡谷景区5A创建、各景区改造提升、信息化管理系统建设等重点项目，在林芝各景区打造一系列高原康养、特色体验产品。

2022年5月至2025年5月期间，公司在林芝、阿里和拉萨完成现有景区相关业务投资2.7亿元，2019年4月作出经营计划投资承诺以来累计投资7.4亿元，占整体投资计划的74%。

虽然公司表示要用募集资金投资开发旅游业务，但是，募集项目的推进并不顺利。

6月14日，公司发布了西藏旅游关于部分经营计划相关承诺延期履行的公告。公告显示，公司于2025年6月12日召开第九届董事会第八次会议、第九届监事会第七次会议，审议通过《关于公司部分经营计划相关承诺延期履行的议案》，拟再次延期履行公司于2019年4月作出的经营计划相关承诺，该事项尚需提交公司股东大会审议。

对于部分承诺事项暂缓推进的原因，西藏旅游表示，公司景区业务分布于西藏各地，现有景区、新项目投资主要在西藏落地实施。近年来，受国家重大项目规划建设影响，公司雅江北岸新项目建设和南北岸旅游资源一体化开发的进度有所放缓；受G318改造、川藏铁路封闭施工等影响，鲁朗花海牧场等新项目现场勘察设计、投资建设进度未达预期。

对于募集项目的延期，公司表示，为积极应对市场环境变化，合理匹配西藏区域性发展规划，实现在藏长期可持续发展，就部分经营计划的投资差额，公司承诺，2025年6月起的三年内，公司将积极对接区内外优秀项目、优质资源等投资机遇，在现有投资7.4亿元的基础上，以项目收购、培育发展或募集资金投资等形式，完成或超额完成在藏新开发旅游业务的投资计划。

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