屈宏斌系汇丰银行大中华区前首席经济学家、首席经济学家论坛副理事长

发行专项特别国债，3年内把农村基础养老金从200元级提至1000元是明显提升居民消费率的最有效政策抓手。

四中全会给"十五五"消费定了硬目标——居民消费率要"明显提高"，可喊了十几年的"扩大消费"，总像一拳打在棉花上，今年9月份的社会商品零售总额同比增速仅为3%。2024年我国居民消费率刚过54%，不仅低于发达国家70%以上的水平，比印度、巴西等新兴市场也低了近10个百分点。问题不在消费者不想花钱，而在有笔"隐性账单"让他们不敢花。

这笔账单，就压在70后，80后、90后的肩上。数据最诚实：80后群体中，77%的父母是农村户口；90后里，这个比例仍高达72%。而他们父母每月能领的农村基础养老金，全国平均还不到200元——黑龙江163元、河南153元，即便经济发达的山东，部分农村地区也才180元。这点钱连买降压药都不够，最终只能靠子女"贴补"，成了城镇中青年的"固定支出"。

我认识位90后互联网运营，月薪3万却舍不得买件千元外套，理由很实在："我爸妈在河北农村，每月领178元，万一得个小病住院，一次就花掉我半个月工资，哪敢乱消费？"这种"上有老要养，下有小要育"的困境，不是个例。央行数据显示，有农村养老负担的中青年，储蓄率比无负担群体高23个百分点，消费意愿则低18个百分点——这正是消费市场"有劲使不出"的核心症结。

破解之道，其实藏在财政资源到底是投资于物还是投资于人的账本里。也就是说，与其把资金投到边际效益递减的基建项目，不如用在能撬动消费的民生"刀刃"上。发行专项特别国债，3年内把农村基础养老金从200元级提至1000元，就是最划算的"投资"。

这笔账很好算：全国农村60岁以上老人1.2亿，按每月补800元算，年新增支出约1.12万亿元，还不到每年GDP的0.8%，仅为过去这些年每年铁公机公共投资额的十三分之一。但带来的消费拉动却是"乘数级"的——社科院研究显示，农村老人养老金每增加100元，家庭整体消费会提升4.2%，其中医疗、食品等刚性支出占比下降，文娱、家电等改善型消费占比上升，正好契合"十五五"消费升级的方向。

更关键的是，这招能精准"松绑"消费主力军。80后、90后正处在消费能力最强的年龄段，却被养老负担捆住了手脚。当父母每月能领到1000元，覆盖基本生活开支，他们不必再把工资的三分之一存起来"应急"，无论是换辆新能源车、带家人旅游，还是给孩子报素质班，都会更有底气。这比发几百元消费券、搞短期促销管用多了——前者是解除后顾之忧的"长效引擎"，后者只是隔靴搔痒的"临时刺激"。

别再说扩大消费"知易行难"，关键是找对抓手。把特别国债的"真金白银"投向农村养老，让老人有钱花、让中青年敢消费，才能真正激活消费市场的"一池春水"。毕竟，居民消费率的提升，从来不是靠政策"喊出来"的，而是靠民生底线"兜出来"的。