8月14日晚，南都电源（300068.SZ）公告，上半年公司实现营收39.23亿元，同比下降31.67%；归母净利润亏损2.32亿元，同比下滑225.48%。不过，二季度单季公司扭亏为盈，盈利约3400万元。

对于业绩变动，南都电源董秘曲艺在同日的投资者关系活动中明确表示，主要系战略转型完成后对再生铅板块主动减产所致。

主动减产，再生铅板块占比腰斩

南都电源成立于1997年，并于2010年在深交所上市，公司主营产品包含锂离子电池及系统、铅蓄电池及系统、氢能关键设备及锂、铅资源再生产品的研发、制造、销售及服务。

早在今年4月，曲艺就曾向时代周报记者表示，公司再生铅板块对2024年整体业绩影响较大，2025 年将进行业务调整。这一调整在半年报中得到体现。

作为铅电闭环中降低产品成本的核心环节，再生铅业务曾长期占据南都电源营收的近50%。回看2024年中报，公司再生铅产品实现营收27.43亿元，占营收比例的47.78%。毛利率则为负值。

2025年主动减产后，南都电源再生铅业务上半年营收同比大幅下降72.33%至7.59亿元；与之形成鲜明对比的是，锂电池产品营收同比增长9.54%至19.94亿元，成为营收主力。

“随着铅电产能的融合升级，再生铅业务也完成了其一定时期的历史使命。”8月15日，南都电源方告诉时代周报，2025年初公司进行了战略调整，主动进行再生铅业务减产，大幅减少了再生铅业务的营业收入，预计全年回收板块营业收入将从50%占比下降至20%占比，同时将加大磷铁资源化研发，多效并举降本增效。

不过，对于公司未来是否计划完全剥离再生铅板块，目前尚未有明确定论。

二季度盈利，现金流回正

值得一提的是，二季度单季，南都电源实现扭亏约3400万元，与此同时，上半年经营活动现金净流量达5.9亿元，较去年同期的-4亿元提升近10亿元。

对此，南都电源方告诉时代周报，这得益于两方面突破：一方面是公司持续深耕全球重点国家储能市场，获得较多高毛利率订单；另一方面，数据中心市场作为公司重点拓展领域，业务规模快速增长，与多家头部互联网企业、服务商及金融机构建立了长期合作关系。公司相继中标万国数据海外锂电项目、美国数据中心项目等重大项目，助力业绩增长。

数据显示，南都电源通信与数据中心储能业务在2025年上半年实现营业收入18.90亿元，同比增长34.09%。

事实上，储能行业在上半年的景气度也为相关企业业绩增长提供了有力支撑。InfoLink全球储能供应链数据库指出，2025 上半年度全球储能电芯出货规模 240.21 GWh，同比增长 106.1%。上半年，北美市场因关税问题抢出货、中国市场因“强配取消”抢装、市场需求前置，整体呈现淡季不淡、旺季更旺的特点，第二季度出货 136.78 GWh，超越 2024年四季度，创下历史峰值。

南都电源称，目前公司大储在手未发订单7.8GWh，其中海外2.3GWh，海外主要市场为澳洲、欧洲、英国、中东等国家和地区。

产能方面，南都电源现有锂电电芯产能10GWh，新型电力储能集成产能10GWh。报告期内，公司华拓二期4GWh锂电池电芯产能建设、扬州10GWh集成产线建设有序推进。

半固态储能拿大单

就在不久前的8月11日，南都电源宣布成功签署总容量高达2.8GWh的半固态电池独立储能项目。项目采用公司自研314Ah半固态电芯，覆盖城市电网与海上风电场景。

据介绍，该订单由三个独立储能项目构成，主要建设地在深圳和汕尾，有效缓解粤港澳大湾区电力供需矛盾。该订单标志着南都电源固态储能电池技术的商业化应用，也是固态电池技术首次在全球吉瓦时级别储能项目中实现商业应用，为公司后续拓展数据中心储能、工商业储能等场景提供运行数据支撑。

“大规模应用将有力带动固态电池产业链的成熟与成本下降，为行业技术升级注入强劲动力，为固态电池商业化按下加速键。”南都电源方表示。

今年4月，曾有固态电池领域专家告诉时代周报，在储能行业中，固态电池的应用意义重大。储能电站非常关注安全性能，尤其是随着集装箱内单体电池容量的增加，其安全性能面临的挑战也越大。

事实上，业界普遍认为，“半固态电池≠固态电池”，但在半固态电池向固态电池过渡的阶段，它依然扮演着至关重要的角色。

“目前，我们更倾向于采用半固态电解质电池技术，以减少液态电解质的用量。通过这种方式，有望将电解质用量降低20%至30%，从而间接降低成本并提高安全性。”上述固态电池领域专家表示。

在全固态电池方面，南都电源在8月14日的投资者关系活动中表示，公司20Ah、30Ah全固态电池使用超高镍三元正极与限域生长硅碳负极体系，能量密度可达350Wh/kg，已成功通过多项安全性测试，确保电池不起火、不爆炸，具备宽温域工作能力，覆盖极端工况需求，完全充放电500次，容量保持率达92%以上。

截至8月15日收盘，南都电源上涨2.14%，报收17.68元/股，当前市值约为159亿。