原创 刘晓博

1、就在刚刚，美联储宣布降息25个基点，把联邦基金利率降低到了4.00%到4.25%之间。这是美联储9个月以来首次降息，也是特朗普“二次执政”以来第一次降息。

降息的消息发布后，离岸人民币对美元汇率报7.0845，纽约黄金报3744美元/盎司，美股略微上涨，美元指数报96.22。美国10年期国债收益率跌破4%。

2、此次降息力度符合预期，没有意外惊喜。但它带有拐点意义：未来1年到1年半，美联储不仅会持续降息，而且力度会比较大。美国自“疫情—货币放水”以来飙高的利率，将逐步回归常态，重返低利率时代。

3、美联储为何此时降息？因为美国就业数据不理想，失业率反弹到了4.3%。虽然通胀率尚未回落到2%以内，但还是决定降息，以防止经济坠落。

4、特朗普是地产商出身，天然喜欢低利率。目前美国利率处于历史高位，30年房贷利率高达6.3%（中国大约3%），这遏制了经济活力。美国如今的高利率，跟疫情后货币大放水带来的高通胀有关。美联储暂停了9个月降息，是为了观察特朗普关税政策是否会刺激通胀。

5、未来一段时间，美国利率将逐步回落到疫情之前。按照特朗普的设想，美国基准利率应该尽快回落到2%以内。明年11月要举行中期选举，特朗普急于出政绩，让共和党赢得选举。从降息到产生效果往往需要1年时间，所以他一直逼着美联储降息。

6、美联储重启降息，并可能加快节奏，这对全球资产价格构成利好。对美股、加密货币、黄金也构成中长期利好。预计今年年内，美联储至少还有1次25个基点的降息，但更有可能是2次每次25个基点的降息。美联储本年度还有两次议息会议，一次在10月28日-29日，一次在12月9日-10日（均为华盛顿时间）。

7、美联储大幅降息后，中美利率倒挂会有所缓解，中国的货币政策空间也将加大。本月中国的LPR利率将在下周一（9月22日）公布，有可能降息10到15个基点。由于当前楼市偏冷，我们大概率会降息。即便本月不降，10月也会降息。在LPR降息之前，央行会下调7天逆回购的利率，发出降息信号。

8、港币绑定美元，所以港币降息幅度会跟美元保持同步；人民币由于利率倒挂，未来降息幅度会小于美元。人民币、美元、港币的不同步降息，有利于内地留住资金。过去一段时间，由于存款利率有显著差异，换汇到香港存款的人比较多。未来会有所减少。

9、美联储降息，对中国股市、楼市、经济也都构成利好。其中，由于港币降息幅度会大于人民币，所以港股、香港楼市迎来的利好显得更大一些。

10、未来一段时间，美元降息节奏将快于人民币，所以人民币对美元汇率进入了一个缓慢升值期，贸易谈判会强化这种态势。今年年内，人民币对美元汇率可能重返7以内，明年将有更多的升值空间。升值的重要前提是：双方达成贸易协议；否则，就要另说了。