3月19日，李宁有限公司（2331.HK）公布2025年全年业绩。财报显示，集团全年实现营业收入295.98亿元，同比增长3.2%；权益持有人应占溢利29.36亿元，同比增长0.4%（2024年溢利29.24亿元），净利润率9.9%。毛利144.89亿元，同比增长2.4%，毛利率49.0%，同比下降0.4个百分点。全年经营活动产生现金净额48.52亿元，同比下降（2024年为52.68亿元）。

从渠道结构看，特许经销商收入占比46.5%，电商渠道收入占比31%，同比增长中单位数；直营销售收入占比23%。截至2025年底，李宁牌（含李宁核心品牌及李宁YOUNG）销售点共计7609家，较上年底净增24家。其中李宁核心品牌门店6091家，同比净减少26家；李宁YOUNG门店1518家，净增50家。

分品类看，跑步品类流水同比增长10%，占集团流水比重升至31%；羽毛球业务收入同比增长30%，综训品类流水同比增长5%。其中，篮球品类方面，公司表示主动调控市场节奏，确保终端健康，不追求低质量规模增长。乒乓球品类长期覆盖国家队、赛事及运动员资源。

产品方面，鞋类收入146.51亿元，同比增长2.4%；服装收入123.27亿元，同比增长2.3%；器材及配件收入26.21亿元，同比增长12.7%。

库存周转天数为64天，全渠道存货周转月数4个月，同比均持平。公司表示，库存管理是近年运营重点，通过精细计划与柔性供应链优化全渠道库存周转。

据了解，2025年，李宁加速户外品类布局，定位轻户外大众市场，聚焦徒步、露营、城市通勤三大场景。首家户外独立店”COUNTERFLOW溯"落地，"行""林""浔"三大系列鞋产品年销量超50万双。

匹克球方面，公司独家冠名"李宁杯"中国匹克球系列赛（2025-2032年），完成鞋、服、器材产品全面布局。高端匹克球拍及球已通过国际权威认证。

研发方面，集团近十年累计研发投入超40亿元。2025年推出"超䨻胶囊科技"及航天动态保暖科技平台，相关科技已应用于冬奥领奖服。

集团执行主席兼联席行政总裁李宁表示，2026年将深耕"单品牌、多品类、多渠道"战略，优化核心品类矩阵，探索新兴细分赛道。管理层称，当前消费市场仍存挑战，公司现金储备充足可灵活应对波动，将持续把现金流管理作为重点工作。