新消费赛道崛起。

“五一”假期消费市场再掀火热场面，新消费场景激发消费新活力。“五一”期间，广州萤火虫漫展人声鼎沸；分布在上海不同商圈的近十余场漫展活动聚拢起超高人气；瞄准Z世代人群的泡泡玛特持续火爆，新品开售再掀抢购狂潮；“携宠出行”刺激宠物经济迎来假日消费热潮。一些城市开始尝试打造“新消费品牌”标杆。

在二级投资市场，新消费赛道持续受到基金经理关注，一些尝鲜的基金经理正享受新消费赛道股价上涨带来的高回报。

在今年基金业绩排行榜前列，一众科技、创新药等含“科”量较高主题基金霸屏，不过，重仓新消费的基金风头渐盛，扛起“新消费”大旗。

新消费场景激发消费新活力

“五一”期间，当市场还在聚焦交通出行流量、景气门票、餐饮消费等诸多传统消费数据时，一些基金经理走入“漫展”，关注“谷子”和潮玩，观察量贩零食门店分布。高铁宠物托运服务更是让基金经理感叹传统铁路服务也能带来创新。

华南一位基金经理告诉券商中国记者，“新消费市场潜力巨大，年轻消费群体引领的‘悦己消费’和‘情绪消费’越来越热。”

另一位从业时间较久的基金经理对记者表示，“新消费赛道过于‘新鲜’，自己是在资本市场先研究了这些新消费赛道上市公司，然后才在线下开始留意这些公司。”

新消费场景激发消费新活力。与新消费赛道发展的“润物细无声”相比，新消费赛道的上市公司在资本市场表现涨势惊人。

开年以来，新消费概念股成为资金追逐焦点。

港股上市公司中，老铺黄金在去年股价大涨基础上，今年股价涨幅超2倍；卫龙美味、泡泡玛特今年股价涨幅翻倍；美图公司、毛戈平、周黑鸭等年内涨幅均超50%。

A股上市公司中，量贩零食龙头万辰集团年内股价翻倍，宠物经济龙头中宠股份、乖宝宠物年内涨幅分别为58%、39%。

2025 年上半年，餐饮行业更是迎来汹涌上市浪潮，已有蜜雪集团、古茗、霸王茶姬等多家企业成功上市。蜜雪集团最新股价达到493.8港元，距每股202.5港元的发行价翻了一倍之多。古茗最新股价触及上市以来新高，距发行价翻了1.6倍。

正如上述基金经理提到的，“在生活中未听过这些新消费赛道公司，更谈不上体验过这些公司的产品。”

一些传统业务公司凭借新消费赛道，老树开新芽，在资本市场绽放第二春。电商代运营业务起家的若羽臣开年以来股价大涨75.59%，近一年涨幅超过3倍。若羽臣旗下的绽家在2024年将“香氛洗衣液”作为战略单品推出，大获成功。究其原因，当下，消费者对家清产品的关注因素中，气味跃升至仅次于成分安全性的第二大因素。

一些公司抓住彩妆、黄金、零食、玩具、洗衣液等诸多传统行业中的新兴需求，开发出差异化产品，激发新的消费活力。

给予投资者正反馈的是，这些被认为是“悦己消费”“情绪消费”赛道的公司业绩普遍较好，从讲故事阶段逐步步入业绩兑现期。

结构性机会下的“慧眼”之战

近年来，资本市场刮起“科技风”，今年的基金业绩排行榜前列，一众科技、创新药等含“科”量较高的主题基金霸屏。半导体、AI、通信、机器人等细分科技赛道轮番带来“大行情”，产生了众多股价翻倍股、十倍股。

国内拥有超14亿人口，不少投资人认为，庞大消费需求势必产生消费这个最大的“长坡厚雪”赛道。不过，现实是，消费板块近年来表现持续低迷，白酒、饮料、旅游、酒店等细分领域上市公司股价表现持续震荡。

消费赛道基金经理业绩表现惨淡，拉胯业绩常被投资者诟病，与深耕科技领域的基金经理受关注程度相比可谓是“天上地下”之别。

尽管科技赛道持续吸引市场目光，但消费领域的结构性机会正逐渐被基金经理所接受并敢于重仓持有。

值得注意的是，越来越多机构开始关注这些新消费赛道公司，新消费赛道的“阿尔法效应”成为超额收益的核心来源。

不过，结构性机会下，对基金经理“慧眼识珠”提出了更高要求。记者还注意到，早在几个季度之前，就有不少基金经理表达了看好新消费赛道的观点，不过，只有小部分基金经理敢于重仓并长期持有新消费赛道公司。

一位资深投资人士对记者表示，不容忽视的是，当前消费投资逻辑已从“总量扩张”转向“需求分化”，传统消费公司增长趋缓，新消费赛道公司凭借高传播特征，以及年轻一代对个性化产品的强烈需求，成为突围先锋。

吴远怡管理的广发成长领航一年持有和广发价值核心今年净值分别上涨48%和27%，2只产品均重仓持有泡泡玛特和老铺黄金。广发成长领航一年持有今年业绩更是冲进公募基金业绩前十。

重仓泡泡玛特、老铺黄金、毛戈平、若羽臣、乖宝宠物、万辰集团等诸多新消费赛道的恒越匠心优选一年持有今年基金净值大涨39%。年内取得36.43%正收益的申万菱信乐融一年持有重仓持有万辰集团、潮宏基、老铺黄金、中宠股份等公司。

这些重仓新消费赛道的基金风头渐盛，在一众科技、创新药等含“科”量较高的主题基金中扛起“新消费”大旗。

消费新周期带来新机会

新消费赛道的崛起背后是需求升级、技术变革与政策支持的共振。对于基金经理而言，超额收益不再是长期持有传统龙头“躺赢”，将是通过深度挖掘创新节点捕捉新机会。

申万菱信乐融一年持有的基金经理分析，过去一个季度，消费品公司出现了不依赖宏观政策刺激的个股行情，这背后的逻辑或在于现在正处在消费行业一个全新周期的起点。这一轮的消费新周期或会出现一个长周期的走势，它根植于年轻化的人口代际。他们更加重视内心的愉悦，有着相对较高的付费意愿，更加积极拥抱新的科技 水平，也面临更加充沛的产品供给。

该基金的基金经理表示，在消费品的细分板块上，重点研究潮玩、黄金饰品、宠物等相关领域优秀公司机会。

展望后市，恒越匠心优选一年持有的基金经理认为，消费仍为全年重点主线之一，会继续自下而上挖掘新消费机会，同时等待宏观数据企稳时 增配传统消费。该基金一季度保持较高仓位，重仓股聚焦国内内需驱动的优质新消费公司，避开外需敞口，围绕潮玩、黄金珠宝、化妆品、宠物、个人护理等新消费个股自下而上布局。

吴远怡表示，面对新消费板块诸如“谷子经济”、国潮等新业态的蓬勃兴起，将挖掘其中丰富的 细分投资机会，精选具有潜力的成长型企业进行投资，与企业共同成长，力求让投资 者分享时代变革所孕育的丰厚资本利得。

责编：杨喻程‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍

排版：刘珺宇‍‍‍‍‍‍‍

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