01 热潮背后

股市在连续上涨后，迎来回调态势。

要不要上车，如何上车？不少投资者既心慌怕调整，又心痒怕万一没跟上这趟不断上行的行情。

对于这类投资者，咱们不妨来看看长期资金的去向。今年以来的行情中，险资、银行理财、养老金等长期资金是重要增量资金。

而这些增量资金的一个重要去向，是“固收+”。核心原因就是，“固收+”风险调整后收益性价比与这些资金特性的匹配。

Wind数据显示，截至8月31日，“固收+”基金今年以来的中位数收益达3.02%，是纯债基金的四倍多，95%以上产品都实现了正收益。

行情和业绩驱动下，多家公募“固收+”基金规模增量超百亿元，全市场“固收+”基金规模成功突破2万亿大关。中金研究报告显示，银行理财等长期资金上半年为“固收+”基金贡献了2700亿元的规模增长。

具体来说，这股热潮的背后，是普通人对理财困境的求解——存款利率已跌入“1时代”，纯债券投资收益下行，股市则呈现快速的轮动。而“固收+”基金恰似一位平衡大师，用债券打底筑起收益防波堤，再用适度仓位的股票、可转债增加弹性收益。

而要接住这泼天的富贵，固收能力当然是基础。但在热度不减的股市行情下，股票投资能力的赋能，提供了更与时俱进的吸引力。

于是我们看到以主动股票投资为传统优势的景顺长城基金，在“固收+”的赛场中异军突起。

Wind数据显示，截至上半年，景顺长城 “固收+”管理规模940亿元；更值得关注的是，其上半年规模领跑，净增长380亿元，且已连续3个季度环比增长。（Wind“固收+”口径，包括一级债、二级债和偏债混）

规模加速增长的背后，源于业绩的支撑。

海通证券数据显示，截至今年上半年，景顺长城固收类基金的绝对收益表现亮眼：在过去1年、2年、3年三个维度的分类评分中，均位居18家固收类大型基金公司榜首；过去5年维度则排名4/18。

根据基金二季度数据，景顺长城旗下成立满六个月的64只固定收益类公募产品，已全部实现正收益，其中含权固收基金年化收益率超5.4%有9只。Wind数据显示，截至9月4日，旗下成立超一年的28只含权固收基金中：有25只近一年收益率超5%；有14只近一年收益率超10%。

02 “加”的底气

亮眼的业绩，离不开实力的团队。

景顺长城的固收，包括彭成军管理的固定收益团队和李怡文领衔的混合资产团队，整体成员超过30名，平均从业年限超10年，其中投资人员平均从业年限达13年。在宏观和利率研究、信用债和转债以及资产配置方面具有丰富的投研经验与积累，团队成员各有所长。

两个团队旗下均涉及不同风险收益特征的“固收+”产品线。此外，王勇负责的养老及资产配置部也管理有“固收+”产品。总体而言，景顺长城在“固收+”产品布局上，从一级债基、二级债基到偏债混合基金，构建了从低波动到中高波动的产品谱系，同时“+”策略非常多元。

具体来看，在“+”的策略上，有注重自上而下的大类资产切换，个股投资交由股票基金经理深度赋能；也有强调资产间相关性与收益风险比，聚焦高质量、低估值、强现金流的权益资产；还有在资产配置融合量化信号与主观分析，通过长中短周期视角调整风险暴露基础上，权益采用市场主线、行业轮动、高股息与高景气结合的模式。除了固收团队自己的基金经理，也会借助权益投资团队的力量，不同基金经理在各自擅长的类别资产上形成鲜明风格。

在债券和转债方向上，彭成军拥有超10年的投资经验，善于从久期、期限结构、相对价值等不同维度获取收益，其管理的景顺长城景泰纯利、稳健增益备受机构在内的投资者认可；李训练是投资可转债的好手，擅长仓位管理和转债个券的价值挖掘。李曾卓卓、徐栋也有多年可转债投研积累。

李怡文擅长大类资产配置，以及对权益市场结构风格的前瞻把握，股债灵活切换，在管产品长期业绩优秀。险资出身的王勇，在股票和债券等领域具有丰富经验，强调自上而上的资配能力，其管理的景顺长城景盈双利二级债表现也非常亮眼。

权益方面，邹立虎擅长周期等领域的投资，他参与管理的景顺长城安盈回报、华城稳健、景颐招利等产品在近几年多次把握到上游资源股等的机会；江山凭借对TMT的长期研究，参与管理的景顺长城景颐丰利等产品把握了AI产业链在内的投资机会。

权益投资团队的基金经理也给与“固收+”产品投资很好的支持，例如均衡成长股选手董晗，为参与管理的景顺长城宁景6个月持有期等产品捕获了半导体、互联网、军工等板块行情；稳健风格的邓敬东参与管理景顺长城安益回报一年持有期产品较好把握了金融和能源等领域的机会；注重个股选择和基本面量化提升投资的张靖，为参与管理的景顺长城景颐合利捕获了可选消费、材料、金融在内的机会。

这些经验和能力最终转化到组合的投资管理上，形成了景顺长城“固收+”在内的产品的竞争力。

03 尾声

回到整个行业，2025年“固收+”基金的崛起绝非偶然，这是对低利率环境下收益焦虑的回应，也是股市快速轮动的行情中，稳中求进需求催生的结果。

资金以真金白银投票，表明了这类产品的投资价值。而景顺长城为代表的公募凭借独特的投研文化、结合基金经理投资能力进行产品布局，为投资者提供了更多不同风格的“固收+”基金等产品选择。

对于普通投资者而言，在当下市场震荡与机遇并存的背景下，若想上车又希望平衡风险与收益，既承接固收资产的防守性，又通过权益增强捕捉股市机会的“固收+”，依然是值得重点考虑的选项。（阿尔法工场DeepFund）