锅圈赚翻了,不只靠加盟

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3月12日,锅圈食汇(以下简称锅圈)公布了2025年财报:总营收78.1亿元,同比增长20.7%;净利润4.5亿元,同比大涨88.2%。

截至发稿,锅圈股价为3.8港元,近一年上涨119.35%,市值达100.4亿港元,市盈率28.4倍。

锅圈商业模式核心是“供应链+加盟”,通过向加盟商销售食材、提供运营指导实现收入,本质是“B2B2C”的供应链驱动模式,加盟商是连接品牌与消费者的核心载体。

这也注定,锅圈几乎完全依赖加盟模式,在11566家门店中,加盟门店达11554家,占比高达99.9%,自营门店仅12家,占比0.1%;加盟渠道贡献收入62.2亿元,占总营收的79.6%。

但从2025年业绩来看,锅圈赚钱,已经不只靠加盟:其他销售渠道收入同比大增63.4%至14.17亿元,占比提升至18.2%,渠道多元化一定程度上能对冲单一模式依赖风险。用户层面,注册会员数突破6490万名,同比增长57.1%,为复购与消费粘性提供了基础。

利润端的大幅增长背后,也是锅圈成本管控见效,尽管销售成本随销量增长同步上升21.2%,但销售及分销开支(6.6%)与行政开支(1.8%)增速均远低于营收增速,推动净利润率从2024年的3.7%提升至2025年的5.8%。

2026年,锅圈计划净增门店2934家,总门店数超14500家,关店率控制在4%以内;注册会员数目标突破9500万名;核心经营利润增速将高于营收增速。

整体来看,锅圈2025年业绩可圈可点,但2026年加盟业务能否继续稳步向前、非加盟业务能否保持高增长势头,有待观察。

(策划:李梦冉,制图:李昱慧)

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