1月29日晚，常山药业（300255.SZ）发布2025年度业绩预告，预计2025年度净利润为负值，归母净利润预计区间为-2.85亿元至-1.9亿元，上年同期为-2.49亿元；扣非净利润预计区间为-2.86亿元至-1.91亿元，上年同期为-2.86亿元，较上年同期增长。

对于亏损原因，常山药业在业绩预告中指出，主要为行业及市场因素影响。2025年，肝素药品行业竞争加剧，公司核心产品肝素制剂系列产品收入下降，同时受集采及原材料价格波动等因素综合影响，毛利率维持较低水平，是公司亏损的主要原因。

常山药业在业绩预告中也介绍，2025年度，因常山药业主导产品那屈肝素钙注射液和达肝素钠注射液执行药品集中带量采购政策，带量采购品种无需大规模学术推广，公司调整销售策略，减少经销商层级及终端维护费用，加强市场费用管理，2025年度销售费用较上年大幅度下降。

在2025年创新药行业牛市的背景下，常山药业备受关注。常山药业股价自2025年5月开始大幅上涨，此后虽有波动回落但整体处于高位，其股价自2025年4月30日的21.03元/股最高涨至2025年11月3日的71.71元/股。从常山药业2025年三季报股东信息来看，前十大股东中有多位个人投资者，其中不乏牛散。

常山药业的主要产品为低分子肝素制剂和普通肝素原料药，近年来，国内低分子肝素制剂的市场占有率结构发生变化，常山药业主力品种销量出现下降。2023年以来，常山药业出现持续亏损。

同时，常山药业布局创新药研发已十余年，但目前尚未有创新药产品获批上市。在研创新药产品中，1类创新药艾本那肽备受关注。

据常山药业介绍，艾本那肽是一种长效GLP-1RA受体激动剂，每周注射一次。艾本那肽治疗2型糖尿病的适应证上市许可申请于2024年4月获得国家药监局受理，目前，常山药业仍需向国家药品监督管理局药品审评中心（CDE）提交补充资料。

业绩预告发布后的1月30日，常山药业报收55.39元/股，上涨5.28%。关于2025年股价大涨，以及如何应对GLP-1赛道激烈竞争等问题，时代周报记者电话及邮件联系常山药业证券部，截至发稿未得到回复。

预计2025年度净利润仍为负值

在2023年、2024年连续两年亏损后，常山药业预计2025年度净利润仍为负值。业绩预告中指出，2025年，肝素药品行业竞争加剧，常山药业核心产品肝素制剂系列产品收入下降。

在2025年半年报中，常山药业介绍，公司2025年上半年低分子肝素制剂整体销量同比下降19.17%。2025年上半年，常山药业那屈肝素钙注射液和达肝素钠注射液的销量和收入均下降。

在业绩预告中，常山药业也提及计提信用及资产减值准备的情况。常山药业指出，公司综合评估应收账款及其他应收款的可回收性，本着谨慎性原则，对个别客户的应收账款及其他应收款计提坏账准备；对各项资产中可能存在减值迹象的相关资产计提减值准备。

公司持续亏损，但股价却在2025年出现大涨并保持高位，成为化药板块备受关注的“妖股”之一。

常山药业股价从2025年5月开始大幅上涨，股价自2025年4月30日的21.03元/股，涨至2025年6月18日60.79元/股的高点。此后，常山药业股价有所回落，但2025年7-9月仍保持40元/股以上价格，远高于2025年5月前股价水平。

2025年5月8日、5月29日、6月9日公司三次发布《股票交易异常波动公告》。常山药业在公告中指出，艾本那肽注射液上市审评后续环节仍然较多，最终能否获批上市及获批时间仍存在不确定性。治疗2型糖尿病药物种类较多，GLP⁃1RA为其中之一，且GLP⁃1RA类药物也有多款已经上市或在研，即使未来艾本那肽上市，也面临较高的市场竞争风险，盈利情况存在较大不确定性。

2025年10月开始，常山药业股价再次出现明显上涨，最高涨至2025年11月3日的71.71元/股。此后股价再次有所回落，但仍在50元-70元/股的高位波动至今。