红利低波策略的“攻守道”

为支持多层次多支柱养老保险体系发展，财政部、中国人民银行日前发布通知，明确储蓄国债（电子式）纳入个人养老金产品范围有关政策，自2026年6月起实施。

事实上，在过去三年时间里，个人养老金产品供给体系持续扩容，产品类型不断丰富。据国家社会保险公共服务平台最新统计数据，截至今年12月8日，市场共有1256只个人养老金产品上架，其中，储蓄类466只、基金类307只、保险类446只、理财类37只。

在各类个人养老金产品中，基金类产品表现较为突出。基金定期报告显示，截至2025年9月末，全市场养老基金Y份额产品总规模突破150亿元大关，达到151.11亿元，较年初增长65.3%，其中指数基金Y份额实现超7倍的惊人增长，从年初的3.16亿元至22.94亿元，规模增长迅猛。

诚然，产品队伍持续扩容为投资者提供了更多的选择，但是面对琳琅满目的货架，到底应该如何选择合适的产品，成为当下投资者最为关心的话题。

作为全球经典的价值投资策略，红利低波策略聚焦于较高股息率、现金流健康、估值较合理的优质企业，以其股息收益相对稳定和波动率较低的双重特点，展现出了与养老投资需求的高度适配性。在当前全球经济增长放缓、市场不确定性增加、低利率环境持续的宏观背景下，这一策略的独特优势愈发凸显，逐渐成为追求长期稳健增值的养老金投资者的理想选择之一。

数据显示，截至2025年12月12日，红利低波全收益指数自2013年12月19日发布以来的累计涨幅与年化涨幅分别达309.27%、12.85%，拥有相对出色的历史长期持有体验2。

在复杂多变的市场环境下，为何红利低波策略能够展现出强大的生命力？关键在于其“攻守兼备”的特性。在“守”的方面，低波因子通过精选低波动性股票，在市场震荡期间或能有效降低投资组合的整体风险，为投资者提供较为稳定的收益来源。而在“攻”的方面，红利因子又能够捕捉市场中的优质红利股，这些股票往往具备较高的股息率和良好的基本面，有望能够在市场回暖时为投资者带来额外的增值收益。

华泰柏瑞何以成为红利赛道实力玩家

作为国内首批ETF管理人，华泰柏瑞基金凭借其在指数投资领域19年的深厚积淀，特别是在红利策略方面的专业优势，在Y份额产品上实现快速发展。数据显示，截至2025年三季度末，公司指数Y份额基金总规模年内增长率高达568%；持有人户数方面，根据2025年基金中期报告数据，截至报告期末华泰柏瑞旗下全部养老基金指数Y份额产品累计拥有3.9万户持有人，较2024年底的9579户增长305%。

目前，华泰柏瑞基金在指数Y份额产品上接连打造了华泰柏瑞中证红利低波ETF联接Y（022951）、华泰柏瑞沪深300ETF联接Y（022948）、华泰柏瑞中证A500ETF联接Y（022947）、华泰柏瑞上证科创板50成份ETF联接Y（022950）四只产品，不仅标的指数本身风险收益特征各异，其挂钩的场内ETF也均为行业知名的ETF产品，可以更好地服务不同风险偏好的投资者人群。

其中，华泰柏瑞中证红利低波ETF联接Y（022951）成为指数基金Y份额中的人气标杆之一。继2025年一季度末成为首个破1亿元“指数Y”后，再次成为首个规模超过2亿元的“指数Y”，根据最新披露的2025年基金第三季度报告数据显示，最新基金规模、份额分别达2.45亿元、1.51亿份，较2024年底基金规模与份额分别增长440.36%、457.41%。

华泰柏瑞中证红利低波ETF联接Y（022951）主要投资于市场首只超250亿元规模的红利主题ETF产品——红利低波ETF（512890）。作为市场首只跟踪红利低波指数的ETF，自成立以来已有超过6年的实盘验证表现，是A股市场仅有的、成立以来每个完整年度（2019-2024年）实现正收益的股票型ETF。截至2025年9月30日，该基金成立以来的累计收益率达127.7%，超越同期业绩比较基准78.08%3。

持有体验方面，红利低波ETF的场外联接基金A类、C类份额自2023年10月以来，已连续27个月实施每月分红，长期保持稳定的分红记录。截至最新，每10份基金份额累计分红金额达2.95元，是A股市场仅有的、累计分红次数超25次的ETF联接基金。

这种分红机制，不仅体现了基金良好的盈利能力和规范的运作，也为投资者带来了实实在在的获得感。更重要的是，这种持续的分红记录，或也是基金投资策略有效性的直接体现，证明了其持有的底层资产具备持续创造利润和现金流的能力，这与养老投资追求长期稳定收益的目标高度一致。

随着个人养老金制度向全国推开，资本市场有望迎来个人养老金入市规模的持续扩容。标杆品种不仅有望推动权益市场与养老金形成良性互动，也能在贯彻长期投资理念的同时，助力投资者分享中国经济长期发展的时代红利，以华泰柏瑞中证红利低波ETF联接Y（022951）为代表的“长钱长投”人气品种，有望在未来服务更多的养老需求。

（信息来源：2024/12/15-证监会官网发布的《个人养老金基金名录》，规模数据来源：基金定期报告，截至2025/9/30，华泰柏瑞中证红利低波ETF联接Y规模为2.45亿元。该基金非保本型基金，存在本金损失的风险，基金投资需谨慎。完整业绩详见文末备注，基金的过往业绩并不预示其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证）

（数据来源：Wind，以上指数表现以其全收益指数为例，全收益指数考虑了现金分红再投资收益，通过将上一交易日的指数值乘以当日价格变化与现金分红调整后的比例，来计算当日的指数值。区间年化涨幅=((1+区间收益率)^(250/区间天数)-1)*100%，年化涨幅仅为区间历史业绩的一种表现形式，不代表投资者在任何时点均可获得该水平的收益。指数过往业绩不代表未来表现，不构成基金业绩表现的保证或承诺，请投资者关注指数波动风险）

（首只超250亿红利低波主题ETF具体指，据交易所数据，截至2025/11/4，红利低波ETF规模256.73亿元，是全市场第一只规模超250亿元的红利类主题ETF。红利低波ETF成立于2018/12/19。业绩数据来源：2025年基金第三季度报告，业绩基准：中证红利低波动指数收益率，同期涨幅为49.7%。该基金非保本型基金，存在本金损失的风险，基金投资需谨慎。完整业绩详见文末备注，基金的过往业绩并不预示其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证）

备注：华泰柏瑞红利低波ETF成立于20181219，2019-2024年、2025年上半年收益依次为21.57%、9.46%、19.56%、2.72%、11.91%、22.64%、5.69%，业绩比较基准为：中证红利低波动指数收益率，同期收益分别为15.97%、-2.96%、10.8%、-1.9%、6.45%、17.84%、3.16%。历任基金经理：柳军（20181219至今）。华泰柏瑞中证红利低波动ETF联接A/C成立于20190715，A类份额在2020年、2021年、2022年、2023年、2024年、2025年上半年收益依次为9.14%、18.10%、2.72%、10.71%、21.06%、5.16%，C类份额同期收益依次为8.87%、17.80%、2.47%、10.44%、20.76%、5.04%。A/C类份额业绩比较基准为：中证红利低波动指数收益率*95%+银行活期存款利率(税后)*5%，同期收益分别为-2.70%、10.33%、-1.70%、6.18%、17.00%、0.83%。历任基金经理：柳军（20190715至今）。Y类份额成立于20241213，2025年上半年收益为：5.18%，Y类份额业绩比较基准为：中证红利低波动指数收益率*95%+银行活期存款利率(税后)*5%，同期收益为3.03%。历任基金经理：柳军（20241213至今）。以上数据摘自基金定期报告。

风险提示：基金有风险，投资需谨慎。如需购买相关基金产品，请您关注投资者适当性管理相关规定，提前做好风险测评，并根据您自身的风险承受能力购买与之相匹配的风险等级的基金产品。基金的过往业绩并不预示其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证。基金投资需注意投资风险，请仔细阅读基金合同和基金招募说明书、产品资料概要等法律文件，了解基金的具体情况。指数由中证指数公司编制并发布，其所有权归属中证指数公司。中证指数公司将采取一切必要措施以确保指数的准确性，但不对此作任何保证，亦不因指数的任何错误对任何人负责。华泰柏瑞上证科创板50成份ETF联接Y可投资于科创板，会面临科创板机制下因投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险，包括但不限于科创板上市公司股票价格波动较大的风险、流动性风险、退市风险等。如果您购买的产品为个人养老金Y份额产品，不代表收益保障或其他任何形式的收益承诺，产品不保本，可能发生亏损，请您仔细确认了解产品特征。请投资者关注投资于Y类份额面临的特有风险，包括但不限于Y类份额在未满足条件时不可领取的风险、基金可能被移除个人养老金可投名录的风险等。