发布半年报的公司越来越多，我关注的公司基本上都翻阅了一遍，绝大部分都中规中矩，没有意外，也没有惊喜。

正常情况下，一家公司一年的财务财报安排，第一季度是定调，会综合考虑上一年度的表现以及今年规划的情况，然后年报收尾，如果一切都正常，那么半年报和三季报都是按部就班的事情，如果出现不正常，或者预计会有不正常，那就要调节。

总之，在股东大会上对未来一年的展望（吹的牛），年报要尽可能想办法实现。

所以如果足够深入的了解一家公司，预估季度业绩要比年度业绩简单。

不过现在这种行情，和公司本身的经营和业绩，关系已经不是很大，更多的是博弈，你看今天除了科创50之外，其他指数全部下跌。

这种时候做波段的风险是最高的，同时也是诱惑最大的，望诸君慎重。

前天我在专栏讲了我的调仓，卖掉了一些公司，买入了一些公司，提了一下买入公司的价格其实不是最理想的，因为在我看来没有更好的选择，只能说如果跌了，那就加仓呗。

然后有一位朋友问了一个很好的问题，他说看了某位大V的文章，不应该通过补仓降低被套的成本，每一笔操作都应该是独立的。

这个问题之所以好，不是因为人家说错了，而是不同的交易系统形成的不同操作方式。

关于为什么加仓或减仓，以及什么时候或者什么前提下加仓减仓，我其实已经讲过很多次了。

这个问题有一个很关键的词就是“被套”，不知道老朋友有没有注意到，这几年我写了那么多文章，正常情况下我从不会讲“股民”和“被套”这两个词，除非是为了说明一个什么东西。

股民的意思都知道，就是股市里交易的人，我一般会讲投资者，或者个人投资者，或者普通人，其实官方的表述也是投资者。

说股民当然没有错，但是不够细分，因为它包含了投资和投机，这是两码事。

那么被套、抄底、逃顶等等这些行为或状态，就是投机属性才会有的，投资不会有这个东西。

我们不是咬文嚼字，是从底层逻辑去区分，为什么会被套？

因为你买入之后，股价下跌了，而且持续下跌，如果卖掉就是实亏，所以只能耗着，这就是被套。

或许很多人会认为，不管是投机还是投资，肯定都会出现自己持仓的公司下跌或者亏损的情况，那不都是被套？

这个真不一样，我举一个例子。

假设抛开市场情绪和炒作的影响，市值应该反映的就是企业真实价值才对，就好比一个苹果5块钱那就是5块钱。

你4块钱买就赚了，6块钱买就亏了，就这么简单。

如果这个苹果每年都在长大，每年的重量增长10%，本质没有变化，所以单价不变，那么他的价值就应该每年增长10%。

这个时候你如果愿意多等一年，那么你只要是5.5元以下买的，那就是赚了，如果愿意多等5年甚至10年，以此类推，包括多少钱买就是亏的也是一个道理，这就是PE的本质。

那么只要涉及到PE的概念，在这一年或者N年时间内，既然你买的时候已经考虑过了，理论上在这个过程中，由于市场博弈引起的单价变化，就不应该再考虑，因为跟这个苹果本身没关系，是外界赋予的，跟你也没关系啊。

而投机就不用考虑PE，不管这个苹果未来会不会长大，也不管此时此刻苹果是否腐烂，你觉得会有更多人看好这个苹果，那就可以买，至于数据显示的PE是100倍还是几百倍，这不重要。

相反你觉得接下来会有更多人不看好这个苹果，那么数据显示的PE是1倍或者说PB吧，0.1倍PB打骨折卖，你也不会买对不对。

这里面的核心就在于三个字：“你觉得”，也就是你要预判市场未来的情绪。

可是问题来了，没有谁的主观判断永远是对的，只要还有人的属性，就一定会犯错。

所以当你的预判出错之后，是一错到底？还是知错改错？

如果选择一错到底，那就是被套了，这个时候继续补仓，那就是错上加错，如果知错改错，那就是及时止损，这个时候换一家从头再来，还有机会。

我早年是经历过这一套的，只是后来抛弃了，因为我再也不想去预判股市，我既不想抄底，也不想逃顶，更不想被套，所以才有了现在的投资方式。

虽然很多时候我买入的价格就是最低位，参考我那个《A股核心资产研究汇总》表格估值的朋友就知道，但是我也不认为就是抄底，顶多只能说是无形中的契合，而且并不排除会发生大幅度跌破我计算的加仓价的情况。

买在低位无非就两点，第一点是第一次买入的价格本来就很低，第二点就是股价跌破成本之后，用一定技巧的加仓，最终平均买入价大概在底部附近。

所以出现第二点的时候，当然可以加仓啊，因为已经没有了被套的概念，只有成本的概念，只有性价比的考量。

但是需要注意的是此成本非彼成本，那位朋友说的成本我想应该是资金是用成本，我眼里的成本是单纯的投资成本。

资金使用成本要复杂一些，包括机会成本，也包括沉没成本，而投资成本只需要考虑这家公司的真实价值。

比如我今天又买入了一家公司，在专栏会讲，这么优秀的公司，现在的股价腰斩还不够，还要跌，在我看来性价比就很高了，我的持有成本也就比较低。

如果这家公司再跌一定程度，我当然会补仓。

所以我们看待问题，不能只是看字面意思去揣测答案，股市这东西吧，你要说简单，它很简单，反正就一句话，涨多了就跌，跌多了就涨。

你要说复杂，也有很多门道，说得玄乎一点，门派众多，各有各的独门秘籍，说得直白一点，每个人的理念和心态不一样，各有各的选择和结局。

但是不管选择什么样的方式，千万不要“既要又要”，不管是投机还是投资，都纯粹一点，否则就会出现今天讨论的这个问题，做着投资的事，操着投机的心，没必要。

我做了下面这张《A股核心资产研究汇总》表，里面精选了上百家优质公司，并附数万字的分析方法。

所有分析过的公司都会在上面这个表里更新数据。

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