并购重组新规落地,四个“首次”成关键词

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近日,中国证监会公布了实施修改后的《上市公司重大资产重组管理办法》,提出多个“首次”,并鼓励私募基金参与上市公司并购重组

并购重组政策_并购重组办法_

并购重组新规落地

此次公布实施的新规,是为落实“并购六条”,在简化审核程序、创新交易工具、提升监管包容度等方面做出配套规定,创新性地设计了多个“首次”。其中包括首次建立简易审核程序;首次调整发行股份购买资产的监管要求;首次建立分期支付机制;首次引入私募基金“反向挂钩”安排。

在这些举措中,“建立简易审核程序”的规定引起格外关注。新规明确提出,对上市公司之间吸收合并,以及优质大市值上市公司发行股份购买资产,实行“2+5+5”审核机制,即2个工作日内受理、5个工作日内完成审核、5个工作日内完成注册。通过简化审核流程,大幅提升交易效率和便捷度。

新规还首次调整了发行股份购买资产的监管要求,在规则上提高对财务状况变化、同业竞争和关联交易监管的包容度,降低了上市公司并购的制度性成本,增强了对科技创新行业并购等的监管适应性。

此外,新规首次建立分期支付机制,能满足上市公司视后续标的经营状况灵活调整支付股份数量的需求。新规明确,私募基金投资期限满48个月的,锁定期限可相应缩短,有助于鼓励私募基金参与上市公司并购重组。

业内人士表示,重组新规将在更大程度上提振市场各方信心、提升并购积极性。市场化与法治化兼具的制度设计,正在推动上市公司利用并购重组步入高质量发展的新阶段。

并购重组活跃度有望提升

一系列利好政策持续释放,上市公司并购重组的积极性不断提高。

自去年“并购六条”发布以来,并购重组的市场规模和活跃度均大幅提升,沪深两市已披露资产重组超1400单,其中涉及重大资产重组超160单。2025年以来,已披露资产重组超600单,是去年同期的1.4倍。其中,重大资产重组约90单,是去年同期的3.3倍;已实施完成的重大资产重组交易金额超2000亿元,是去年同期的11.6倍。

业内人士普遍认为,并购重组新规的发布,有望进一步提升并购重组市场的活跃度。

中金公司分析师表示,可重点关注四个方向:一是科创龙头做优做强,本轮并购重组政策将进一步加大对科技创新企业的支持力度;二是传统板块的产业整合趋势,结合历史数据,行业集中度偏低的领域,企业并购重组意愿相对较强;三是新形势下国央企市值管理意愿有望提升;四是未上市企业的多元选择,近年在IPO环境发生变化的情况下,不少未上市公司也可选择并购重组作为公司方向性考量。

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