网络百科有个词条叫“裸奔男”，说的是2010年大盘涨势正起的时候，一个来自吉林的股民发帖预测后期走势的事情。

他认为大盘最多冲高至3500-3600点后就会暴跌，还同时还发誓：

“如果预测失败，将东起山海关西至嘉峪关进行裸奔，再西起唐古拉山沱沱河东至上海崇明岛进行长江全程裸泳”。

他的誓言当然是开玩笑的，不过，即使真的要求兑现实誓言他也不用裸奔，因为真的让他说中了，大盘上涨一个月之后果然开始了暴跌。

吉林“裸奔男”没有裸奔，不过，在这一年上市的吉林第一股却在若干年后补演了这场戏，近日，*ST吉药收到了终止上市事先告知书，正式“裸奔”退场。

人裸奔是衣服没了，而*ST吉药的“裸奔”则是把所有资产全败光了。

根据最新的2025年一季报，*ST吉药资产负债率209.72%，负债是资产的2倍还多，这在整个A股恐怕都找不出几家来。

而且，根据历史数据，*ST吉药自2021年起就已经资不抵债了，2021年的负债率是118.67%。

也就说，*ST吉药已经连续“裸奔”4年了，能扛到现在才退场真是个奇迹。

可能有人会问，为什么不破产重整？

问得好，不是没想过重整，而是努力了一年被法院否了。

早在2023年11月，法院就批准了*ST吉药的破产重整申请，*ST吉药2023年12月就发布了公开招募重整投资人的公告。

然而，直到2024年12月31日，*ST吉药也没能拿出重整方案，2025年3月法院只能裁定终止*ST吉药重整程序。

没人愿意接盘其实只有一个最根本的原因，那就是没人愿意出钱接盘，可见*ST吉药都“裸奔”到什么程度了。

值得一提的是，*S吉药的大股东们也早都“裸奔”而去了。

*ST吉药前十大股东持股总和也只有8.83%，最大的股东也就是实控人卢忠奎的持股仅有1.83%，占比这么单薄的实控人在A股恐怕也是绝无仅有。

*ST吉药全名吉药控股集团，总部位于吉林通化代管的梅河口市，2010年作为吉林省首家登陆创业板的上市公司得名“吉林第一股”。

不过，上市之初的吉药控股并不卖药，它最初的名字也不是吉药控股，而是通化双龙化工股份，而其真正的前身又要追溯到始建于1965年的通化第二化工厂。

上个世纪50-70年代是我国白炭黑产业的第一次技术飞跃时期，那些年间，全国各地很是兴办了一批白炭黑厂，其中就有通化第二化工厂。

所谓白炭黑，简单说就是硅酸盐粉末，广泛应用于橡胶、涂料、农药、造纸、日化等行业，可以把它比喻成“工业味精”，不是主料，但缺不得。

彼时东北工业发达，通化第二化工厂建厂第三年就成为了化工部指定的供应商，在计划经济年代，这就算端上铁饭碗了，而这个铁饭碗一直端到了90年代初。

90年代初随着白炭黑工业迎来第二次技术飞跃以及民营经济的崛起，铁饭碗被掀翻了，化工厂的经营形势急转直下，到1996年就濒临破产了。

为了挽救这个老国企，地方政府组织进行了一次重组，同时推出了租赁经营的模式，希望能够起死回生。

所谓租赁经营就是由私人以一定费用承包经营，亏了自己认，赚了归自己，1998年，卢忠奎就是以这样的形式接下了化工厂。

其实，卢忠奎也没有行业经验，他只当过白灰厂的厂长，洗煤公司的总经理，白灰厂卖的是石灰，洗煤公司卖的是煤炭，都和白炭黑没什么直接关系。

而结果也不出所料，卢忠奎租赁了两年，没有任何改善，工厂停产、工人放假，还时时有集体上访事件发生。

地方政府实在没有办法了，于是筹划对外转让，而经营了两年都没起色的卢忠奎就成了收购者，国企就此变成了民营。

机制改革果然是良药，卢忠奎一成为老板之后就妙手回春了，不但扭亏为盈，还投资几百万扩大了产能，然后2010年就成功登上了深交所创业板，证券名称双龙股份。

众所周知，创业板的公司一般都有两个特点，一是创新性，二是规模小但潜力大，但如果从现在往回看，彼时的双龙股份真难找出这两个特点来。

‌首先创新性很模糊，白炭黑理论上属于传统工业，其次，上市之后的4年里营收、利润都没什么太大的变化，至少数据层面是没看出潜力来。

本来的化工业务实在没法找到成长性，于是2014年，卢忠奎就收购了金宝药业，并竖起了“医药+化工”双主业的大旗。

说是双主业，其实心思都放在医药上了，之后就开启了针对医药资产的疯狂并购，连续收购了10多家相关的医药企业，公司名称也就变成了现在的吉药控股。

并购果然解决了成长性的问题，2015-2018年营收和利润都逐年飙涨，股价也飙升，不少创始股东就是在这段好时节里“裸奔”而去的。

然而，繁荣只是一时的，不少被收购的企业一过承诺期就变脸了，甚至有的还在承诺期就现出了原形。

2019年，连续并购累计的商誉减值一计提，立刻巨亏17亿，并就此拉开了吉药控股崩塌的序幕。

其实，崩塌的逻辑也很简单，本来的化工业务就没攒下什么余粮，并购的资金都来自于融资和借款。

借贷产生了大量的利息，但被收购的公司现形了，不能挣钱了，就成了入不敷出，加上商誉一减值，资产骤降，自然很快就资不抵债了。

眼看无力回天，卢忠奎和其它实控人一样，第一反应也是跑，只可惜，尝试了几次都没跑掉。

2019年，卢忠奎先是计划物归原主，想把控制权转让给吉林国资委，不过没谈成。

紧接着又与吉林本土企业修正药业达成初步协议，计划把“壳”卖给修正药业，然而，却因信披违规被立案调查而告吹。

2020年，卢忠奎又转让了部分股权给本草汇医药，并把剩余股权的表决权委托给了对方，以为总算是找到了接盘人。

结果，对方实力有限，过了一年也没付完剩余收购款，卢忠奎只得收回表决权，重新成为实控人。

之后继续寻找有缘人，但不再有人问津了，而卢忠奎为了争取更多的时间，不得不自己借钱帮上市公司还债续命。

也正是卢忠奎借的债，导致其剩余股权后来绝大部分被司法拍卖，成了一个持股只有1.83%的实控人。

到了2023年6月，实在没有办法了，只得使出最后一招，一纸申请书递到法院，主动申请破产重整，然后就有了前面重整失败的情节。

破产重整是*ST吉药最后的希望，这个希望一破灭，股民自然仓皇出逃，股价迅速被打到了0.21元，就有了前面所说的“裸奔”退场。