半导体设备行业作为集成电路和泛半导体微观器件产业的基石，在数码时代的发展中扮演着举足轻重的角色。中微半导体设备（上海）股份有限公司作为该领域的重要参与者，其2024年年报备受关注。报告期内，公司在营业收入、净利润、研发投入等多个关键指标上呈现出显著变化。其中研发投入同比增长94.31%，而净利润却同比下滑9.53%，这些数据背后反映了公司怎样的经营状况和发展策略？本文将深入解读，为投资者提供全面洞察。

营收稳健增长，市场拓展成效显著

2024年，中微公司营业收入达到9,065,165,097.69元，较2023年的6,263,513,581.37元增长了44.73%。这一强劲增长主要得益于半导体设备市场需求的提升以及公司在产品研发和市场拓展方面的持续努力。从产品来看，刻蚀设备销售约72.77亿元，同比增长约54.72%，成为营收增长的重要驱动力。公司的等离子体刻蚀设备已应用在国际一线客户从65至5纳米及其他先进的集成电路加工制造生产线及先进封装生产线，市场认可度不断提高。

分季度来看，第一季度至第四季度营业收入分别为1,605,024,097.68元、1,842,688,653.16元、2,059,481,848.62元、3,557,970,498.23元，呈现逐季上升趋势，表明公司业务增长具有良好的持续性。从地区分布上，大陆地区营业收入为8,608,655,808.48元，较上年增长49.35%，是公司主要收入来源，同时也反映出国内半导体市场的旺盛需求。

净利润下滑，研发投入与非经常性损益影响显著

2024年归属于上市公司股东的净利润为1,615,675,746.81元，较2023年的1,785,907,974.46元减少9.53%。净利润下滑主要有以下原因：1. 研发投入大幅增加：2024年公司研发投入约24.52亿元，较去年增长11.90亿元，同比增长约94.31%。研发费用的大幅增长对利润产生了一定的挤压。公司为尽快补齐国产高端半导体设备短板，实现赶超，加大了研发力度，众多在研项目的推进导致研发成本上升。2. 非经常性损益变动：2023年公司出售了持有的部分拓荆科技股份有限公司股票，产生税后净收益约4.06亿元，而2024年公司并无该项股权处置收益。这一非经常性损益的减少，使得2024年净利润同比下降。

扣非净利润增长，主营业务盈利能力增强

归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润在2024年为1,388,153,354.14元，较上年同期的1,191,434,841.55元增加16.51%。增长的主要原因是2024年营业收入增长44.73%，带动毛利较去年增长约9.78亿元，同时公司在成本控制和运营管理方面的努力，使得主营业务盈利能力得到提升。这表明公司在核心业务上的竞争力不断增强，可持续发展能力得到巩固。

基本每股收益与扣非每股收益：同向变动，反映经营实质

基本每股收益2024年为2.61元/股，较2023年的2.89元/股下降9.69%；扣除非经常性损益后的基本每股收益为2.24元/股，较2023年的1.93元/股增长16.06%。基本每股收益的下降主要受净利润下滑影响，而扣非每股收益的增长与扣非净利润的增长趋势一致，更能反映公司核心业务的盈利能力和经营效率的提升。

费用分析：研发费用增长显著，其他费用各有变化

销售费用：2024年销售费用为478,850,487.74元，较上年的365,650,103.56元增长30.96%。主要原因是本期职工薪酬增加6,791万元，股份支付费用增加3,283万元。随着公司业务拓展，销售团队规模扩大以及激励措施的加强，导致销售费用上升。管理费用：管理费用为481,801,040.67元，较上年的343,673,105.92元增长40.19%。主要系本期职工薪酬较上年增加6,034万元，股份支付费增加3,304万元。公司业务规模扩张，管理复杂度提升，相应的人力成本和激励成本增加。财务费用：财务费用为 -86,796,807.14元，较上年的 -87,239,891.38元变动 -0.51%。主要系本期利息收入较上年减少7,113万元，汇兑损益较上年增加1,458万元。整体财务费用维持在较低水平且略有波动。研发费用：研发费用1,417,657,501.11元，较上年的816,652,948.28元增长73.59%。主要系本期耗用的原材料和低值易耗品较上年增加29,143万元，职工薪酬较上年增加18,755万元，股份支付费用较上年增加8,068万元。公司高度重视研发创新，持续投入资源以推动技术升级和产品迭代。

研发投入与人员情况：高投入支撑创新，人才队伍不断壮大

2024年公司研发投入合计2,452,434,002.72元，占营业收入比例为27.05%，较上年的20.15%增加6.90个百分点。其中，费用化研发投入1,572,333,582.18元，同比增长78.43%；资本化研发投入880,100,420.54元，同比增长131.05%，研发投入资本化的比重从30.18%上升至35.89%。

公司研发人员数量从2023年的788人增加到2024年的1,190人，占公司总人数的比例从45.76%提升至47.98%，研发人员薪酬合计从49,868.37万元增长至76,435.97万元。高比例的研发投入和研发人员的扩充，为公司的技术创新和产品升级提供了坚实保障。目前公司在研项目涵盖六类设备，超过二十款新设备正在开发中，部分新产品如LPCVD薄膜设备和ALD薄膜设备已进入市场并获得重要客户的重复性订单。

现金流分析：经营现金流转正，投资与筹资现金流有波动

经营活动产生的现金流量净额：2024年为1,458,401,788.71元，而2023年为 -976,926,439.66元。主要系本期销售商品、提供劳务收到的现金较上年同期增加，表明公司经营活动现金回笼情况良好，经营状况得到改善。投资活动产生的现金流量净额：2024年为646,387,923.68元，较2023年的1,827,328,883.23元减少64.63%。主要系本期净购买银行理财产品较上年减少，反映出公司在投资策略上的调整。筹资活动产生的现金流量净额：2024年为 -1,500,394.94元，而2023年为222,595,710.06元。主要系本期公司支出股权回购款约3亿元，而2023年无该事项，导致筹资活动现金流出增加。

风险提示：多方面风险并存，需持续关注

行业竞争风险：半导体设备市场竞争激烈，全球市场主要由欧美、日本等国家的企业占据。尽管公司在刻蚀设备和MOCVD设备领域取得了一定的市场地位，但仍面临来自国际巨头的竞争压力。若公司未来难以保持技术优势，可能导致市场份额下降。下游需求波动风险：行业周期性特点明显，下游客户资本性支出波动较大。在行业景气度下降时，客户可能削减资本支出，减少对设备的采购需求，从而影响公司的销售和盈利情况。国际贸易摩擦风险：国际贸易摩擦可能导致公司面临关税增加、贸易限制等问题，影响公司的原材料采购、产品销售以及海外市场拓展。知识产权风险：半导体设备行业技术密集，知识产权纠纷风险较高。公司虽重视自主知识产权研发和保护，但仍可能面临与竞争对手的知识产权争端，对公司正常经营产生不利影响。

总体而言，中微公司2024年在营收增长方面表现出色，但净利润下滑的情况需引起关注。公司在研发上的高投入体现了其对技术创新的重视，长期来看有望提升核心竞争力，但短期内对利润造成了一定压力。投资者需密切关注公司在市场竞争、下游需求波动、国际贸易摩擦以及知识产权保护等方面的应对措施和发展动态。

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