11月19日，碳酸锂期货主力合约盘中一度冲破10万元/吨关口，这是自2024年6月以来的首次突破，日内涨幅最高超6%。期货市场的热度同步传导至二级市场，A股锂矿板块集体狂欢，截至当日收盘，金圆股份（000546.SZ）以涨停斩获三连板，融捷股份（002192.SZ）亦同步涨停。

11月17日、18日晚间，融捷股份、金圆股份先后披露交易异常波动公告。其中，金圆股份因连续两个交易日收盘价格涨幅偏离值累计超20%，触及股票交易异常波动标准；融捷股份则在此前三个交易日内，收盘价格涨幅偏离值累计突破20%，同样触发异动。

除金圆股份、融捷股份外，整个锂矿板块近期均表现强势。Wind数据显示，11月以来，锂矿指数累计上涨20.85%，较今年4月最低点涨幅已超100%，实现翻倍行情。锂矿巨头天齐锂业（002466.SZ）11月以来涨幅超19.08%，截至11月19日收盘，天齐锂业报收63.59元/股，盘内股价最高冲至64.71元/股，创2023年8月14日以来的新高，较今年4月最低点更涨超130%。赣锋锂业（002460.SZ）报收72.62元/股，较年内低点的涨幅也已超过140%。

碳酸锂价格飙涨，企业业绩分化明显

今年以来，碳酸锂价格整体呈现“触底反弹”迹象。

今年5月，受新能源汽车补贴退坡、电池企业去库存等因素影响，碳酸锂价格触底至5.86万元/吨，创年内新低，彼时锂盐企业普遍陷入亏损，部分中小产能被迫停产。

8月，受宁德时代（300750.SZ）旗下枧下窝矿区停产等影响，碳酸锂价格一度飙升至8.1万元/吨。但随后受需求端不确定性影响，又震荡回落至6.8万元/吨的区间。

进入11月，碳酸锂价格上涨节奏明显加快，11月19日期货价格突破10万元/吨，现货市场同步跟涨，据SMM报价，11月19日，电池级碳酸锂现货价格在8.54万元-9.24万元/吨。

值得注意的是，锂矿板块的股价狂欢与企业业绩基本面呈现出一定程度的背离。2025年前三季度，锂矿板块整体业绩虽较去年同期有所改善，但个股表现分化明显。

其中，赣锋锂业、天齐锂业分别实现归母净利润0.26亿元和1.80亿元，同比增幅达103.99%和103.16%。但近期股价表现强势的两家企业业绩却并不理想。融捷股份2025年前三季度归母净利润1.44亿元，同比下滑21.22%；金圆股份则出现1.02亿元的归母净利润亏损，同比降幅达187.51%。

11月19日，时代周报记者致电融捷股份证券部，其工作人员表示：“公司锂盐采用阶段性定价方式，目前产能利用率较为理想，且呈逐步上升态势。”另据最新投资互动平台消息，公司满产情况下拥有4800吨/年自有锂盐产能及2万吨/年联营锂盐企业产能。

11月19日，时代周报记者致电金圆股份证券部，其工作人员表示，公司捌千错盐湖提锂项目目前仍处于试生产阶段，有消息会按规定披露。

碳酸锂供需两旺，市场预期不一

本轮锂价上涨是否具备可持续性？

有乐观分析称，随着冬季盐湖产能进一步收缩，以及海外锂矿供应增量有限，叠加明年新能源汽车与储能需求的持续增长，碳酸锂价格有望继续上行。

“当期需求旺盛，锂盐价格上行预期浓厚。”11月16日，方正证券金属新材料首席分析师甘嘉尧在研报中表示，据SMM，国内动力市场需求持续旺盛，头部正极材料企业维持较高开工率，并优先保障长单交付。从当前排产计划来看，这一积极需求态势预计将延续至年末。小动力与消费类市场在四季度传统旺季带动下表现良好，消费电子类需求亦较为活跃。

下游企业的反馈也印证了需求端的热度。11月18日，正极材料龙头湖南裕能（301358.SZ）在投资者关系活动中表示，公司产品处于供不应求的状况，尤其新产品供需矛盾比较突出，与此同时，部分原材料价格上涨带来成本压力导致产品价格上涨。

值得一提的是，锂盐行业龙头更是给出了激进的价格预判。11月16日，锂盐龙头赣锋锂业董事长李良彬在一场行业活动中表示：“如果2026年碳酸锂需求增速超过30%，甚至达到40%，短期内供应无法平衡，价格可能会突破15万元/吨甚至20万元/吨。”

不过，市场上也不乏质疑的声音。“若需求增速真能达到30% - 40%，锂价有可能会涨至15万－20万/吨。但是，新能源汽车的渗透率今年已过半，想要继续保持高增长愈发困难，储能市场或许不会有更高增长。”真锂研究创始人墨柯向时代周报分析道。

此外，期货机构关注到市场交易结构的风险。宏源期货11月19日研报称：“当前供需均强，江西锂矿复产消息反复，碳酸锂产量保持高位，高价加重下游观望情绪，现货市场成交清淡，动力需求已有见顶迹象，多空博弈加剧，交易通道拥挤，预计锂价宽幅震荡，谨防冲高回落。”