新经济e线

随着公募基金二季报披露收官，“国家队”的动向也得以浮出水面。

在整体上，今年二季度中央汇金充分发挥类“平准基金”作用，大举增持ETF。根据新经济e线统计，沪深300ETF、中证1000ETF、上证50ETF、中证500ETF等10只龙头宽基产品均被其大举增持，按照区间成交均价估算，二季度中央汇金公司增持超2000亿元。

从市场表现来看，2025年二季度上证指数上涨3.26%，深证成指下跌0.37%，沪深300上涨1.25%，创业板综指上涨5.8%，在内外部因素的共同驱动下，A股整体呈现区间震荡态势。其中4月初受贸易政策影响，A股震荡调整，随后得益于政策维稳以及海外局势缓和，市场逐渐企稳回升；6月末市场进一步走强，上证指数创出年内新高。

彼时，在4月A股市场波动加剧之际，中央汇金等“国家队”纷纷出手增持ETF等权益资产，并曾承诺表示“下一步，将坚定增持各类市场风格的ETF，加大增持力度，均衡增持结构。中央汇金公司具有充分信心、足够能力，坚决维护资本市场平稳运行。”

对此，有分析认为，今年4月以来，中央汇金持有的ETF明显获得资金净流入，从ETF增持结构和节奏来看，政策资金的操作范围持续扩展、风格逐步扩散，工具配置也愈加多元。目前，中央汇金公司已逐步成为市场波动加剧阶段，稳定A股市场中枢的中坚力量。

汇金加码宽基ETF

宽基ETF是中央汇金在二季度重点增持的方向。

Wind数据显示，截至2025年6月30日，中央汇金在主要ETF产品中的持仓市值已达11624.9亿元，较2024年上半年同比增长超过120%。其中，沪深300ETF为核心配置品种，占比71.3%。

从目前规模最大的宽基ETF华泰柏瑞沪深300ETF来看，根据产品二季报信息，“机构1”在二季度共增持108.74亿份，其持有规模由一季度的269.84亿份增至378.58亿份，持有基金份额占比从一季度的31.72%提升至40.26%，并升为基金第一大机构投资者；而“机构2”的持有规模未发生改变，仍为去年末的356.55亿份，目前为第二大机构投资者，持有份额占比37.91%。

结合华泰柏瑞沪深300ETF去年年报及今年两份季报内容可以推断得知，“机构1”即是中央汇金投资有限责任公司（以下简称汇金投资）旗下全资子公司中央汇金资产管理有限责任公司（以下简称汇金资管），而“机构2”即是汇金投资。以华泰柏瑞沪深300ETF为例，两家公司截至二季度末的持有总份额占比达到78.17%，按二季度产品成交均价3.88元计算，汇金资管二季度买入华泰柏瑞沪深300ETF的金额约为422.13亿元。

按同样方式，根据新经济e线统计，汇金资管在二季度还对另外9只宽基ETF进行了不同程度的增持，其中沪深300和中证1000是增持较多的两个指数方向。

具体上，汇金资管在今年二季度对易方达沪深300ETF进行了84.29亿份的增持，持有份额变为285.39亿份，占比达41.71%；对华夏沪深300ETF进行了92.88亿份的增持，持有份额变为210.91亿份，占比达43.97%；对嘉实沪深300ETF进行了55.40亿份的增持，持有份额变为159.55亿份，占比达38.69%。

值得一提的是，与其余在二季度获得增持的产品不同，包括华泰柏瑞沪深300ETF在内，四只沪深300ETF均是从今年一季度便开始持续获得增持。

另一方面，成长风格的中证1000指数相关产品在二季度也受到了汇金资管的青睐。其中，汇金资管对广发中证1000ETF进行了25.13亿份的增持，持有份额变为67.50亿份，占比达57.22%；对富国中证1000ETF进行了8.60亿份的增持，持有份额变为23.21亿份，占比达50.57%；对南方中证1000ETF进行了56.55亿份的增持，持有份额变为132.12亿份，占比达52.13%；对华夏中证1000ETF进行了38.05亿份的增持，持有份额变为89.28亿份，占比达60.92%。

除去上述产品外，汇金资管还对南方中证500ETF和华夏上证50ETF分别进行了33.66亿份和81.83亿份的增持，两只产品在二季度末的持有份额占比分别为31.46%和33.87%。

总的来看，若以汇金资管增持的10只ETF在二季度的均价来计算，其在二季度投入的资金已超2000亿，达到2045.58亿元。

对此，有分析指出，当前中央汇金对ETF的支持呈现“总量提升、结构扩散”的特征，既强化核心配置，也加快向更多风格方向延伸。总量的持续增长表明政策性资金正加大对ETF的运用力度，并通过长期稳定配置强化市场支撑。

“国家队”有进有出

与汇金资管同属“国家队”的国新投资有限公司（以下简称国新投资）、中国诚通控股集团有限公司（以下简称诚通控股）及其子公司北京诚通金控投资有限公司（以下简称诚通金控）亦在二季度进行了ETF产品的调整。

根据基金二季报显示，国新投资增持了1.22亿份南方中证国新央企科技引领ETF，截至二季度末持有份额为8.61亿份，占比达52.69%，若以该基金二季度间成交均价0.83元计算，国新投资约投入了1.01亿元。

而诚通这边则是“有进有出”。一方面，诚通控股在二季度对融通中证诚通央企科技创新ETF进行了9664.06万份的申购和7542.37万份的赎回，两轮操作后，诚通控股还持有产品1.71亿份，占比66.92%；另一方面，诚通金控对平安富时中国国企开放共赢ETF进行了抛售，原本持有的4655.91万份在二季度全部赎回。

同样在二季度选择减持的“国家队”成员还有中央汇金在易方达和华夏基金旗下的资管计划。

根据基金二季报信息，易方达基金-中央汇金资产管理有限责任公司-易方达基金-汇金资管单一资产管理计划对广发中证海外中国互联网30ETF进行了1.00亿份的减持，持有份额降至8.00亿份，占比19.13%。实际上，这也是该资管计划继一季度后再次进行的减持。

无独有偶，华夏基金-中央汇金资产管理有限责任公司-华夏基金-汇金资管单一资产管理计划同样在二季度对国泰中证800汽车与零部件ETF进行了878.11万份的减持，持有份额降至6250.69万份，占比20.25%。

展望后市，有观点认为，国内经济修复或有波折，政策仍有发力空间，需更多关注中报业绩披露期预期的变化。海外方面，关税豁免期临近，美国政策或不断反复，美国和非美地区的经济动能有望进一步收敛，全球股市将延续区间波动。整体上，A股结构性机会仍将持续并进一步增多，宽基指数配置性价比凸显。

从更中期视角看，政策性资金的持续入场正不断夯实市场底部。中央汇金通过多轮ETF增持释放出稳定信号，在应对外部扰动和提振风险偏好方面发挥了关键作用，“政策底”效应正持续强化市场对流动性和系统性支撑的预期。在当前宏观预期平稳、资金面整体充裕的环境下，市场结构性活跃有望延续。可以相信的是，当下应充分认识到政策托底的长期意义，在市场调整与轮动中保持对核心配置资产的信心。