投资如流水，无需争先，争的是滔滔不绝。

©️懂财帝出品 · 作者｜嘉逸

低利率时代，爱存钱的国人，纷纷开始理财。

但人们却惊讶地发现，六大国有行已全面停售5年期大额存单产品。在售的部分传统理财产品，竟然连通胀（2025年CPI目标2%）都跑不赢了。

截至12月2日，10年期国债收益率1.831%、余额宝、朝朝宝七日年化收益率分别为1.012%、1.31%，招行2年期大额存单收益率1.4%，但要20万起购。

并且，传统理财的想象力，还可能被进一步压缩。财通证券预测：中国经济转型持续，“央妈”降息降准的时点或许在2026年初。

普通人的资产，该如何保值增值？

他山之石可以攻玉。美国低利率阶段，巴菲特曾大举增持可口可乐、美国运通等“现金牛”资产，至今仍是伯克希尔的前五大持仓股。当前，平安集团等国内险资，正持续买入招行等“现金奶牛”企业。

借鉴“聪明资金”的经验，现金流ETF（159399）攻守兼备，或许是一个不错的选择。

01 ｜ 自由现金流，价投的挚爱

自由现金流，是价值投资者的挚爱。

查理芒格曾说过，“现金奶牛”是伯克希尔的最爱。有的公司的利润永远是账面的，它们根本没有创造现金的能力，我们不碰这样的公司。

段永平也认为，买股票就是买公司，买公司就是买公司的未来现金流折现。

投资大佬们格外看重的自由现金流，是指企业能够自由支配的现金，体现的是企业创造“真金白银”的能力。

从财务角度看，自由现金流是分红之源。“现金奶牛”往往拥有一定的竞争壁垒和管理优势，更有能力进行长期稳定的高分红，如美国的微软、可口可乐，A股的中海油、格力电器。

所以，自由现金流，是真正的价值锚点。

美国资本市场较为成熟，早在2016年就推出了自由现金流产品Pacer U.S. Cash Cows 100 ETF。公开数据显示，近5年，该产品紧密追踪富时罗素的Pacer US Cash Cows 100 Index，跑赢了罗素1000指数，收益表现更优。

近几年在中国，低利率叠加价值投资风起，自由现金流概念也正深入人心。

全球领先的指数提供商富时罗素顺应趋势，借鉴成熟市场的优秀经验，发布了富时中国A股自由现金流聚焦指数（以下简称：富时现金流指数）。

值得注意的是，该指数聚焦大中市值的“现金奶牛”，主动剔除了房地产和金融，目前权重占比较大的行业是：家用电器、食品饮料、石油石化、有色金属、电力设备等。

同时，该指数还排除了质量评分（如ROE、资产负债率等）后30%的公司，以及过去五年波动率最高的30%的个股。

基于此，富时现金流指数打造出了高质量+低波动、攻守兼备的组合。

数据来源：Wind，基日为2013/12/31，时间区间：2013/12/31-2025/10/22。均采用全收益指数计算。

反映收益端，富时现金流指数很能“打”，基日以来的累计涨幅为660.26%，长期跑赢了中证红利、沪深300等宽基指数。