廖宗魁/文

7月28日，中共中央办公厅、国务院办公厅发布《育儿补贴制度实施方案》，从2025年1月1日起，无论一孩、二孩、三孩，每年均可领取3600元补贴，直至年满3周岁。

虽然此前已经有一些城市实施了育儿补贴政策，但此次以“国补”的形势推出，更具有普惠性。国家卫生健康委副主任郭燕红在新闻发布会上指出，“实施育儿补贴制度将帮助减轻家庭养育的负担，营造生育友好的社会氛围，更好地保障和改善民生。育儿补贴是新中国成立以来首次大范围、普惠式、直接性向群众发放的民生保障现金补贴，是一项惠民利民的重大举措。”

育儿补贴政策的推出表明政策端对民生的重视程度明显提升，在刺激消费方面，既注重直接的消费刺激，也注重从改善民生中扩大消费。7月中央政治局会议在部署有效释放内需潜力工作时，着重强调要“在保障改善民生中扩大消费需求”。

每年会有多少育儿补贴呢？国盛证券认为，2022-2024年中国新生儿数量分别为956万人、901万人、954万人，考虑到新生儿的长期下降趋势，假设2025年全国出生人口为900万人，每月出生人数较为平均，按照目前补贴标准计算，2025年补贴金额约为1178亿元。此后年份若补贴标准和出生人数不变，补贴金额也与此接近。

育儿补贴政策，一方面剑指近几年人口出生率的不断下降；另一方面有助于减轻居民育儿成本，提振相关消费。

根据此前一些城市率先实行的育儿补贴政策，有利于人口出生率的止跌。比如，郑州市2023年8月起推行生育补贴，2024年末人口出生率达8.75‰，同比增1.16‰；长春市于2023年10月起实施三孩生育补贴，其出生率于2024年达4.35‰，同比增0.52‰。国家统计局也表示，2024年中国出生率由降转增，“各地生育支持政策逐渐落实”起到了积极作用。

从日本和韩国的经验看，在生育补贴政策实施的头几年，政策趋于逐步加码。国盛证券认为，中国生育补贴金额未来仍有较大的上升空间。此外，除了直接发钱，提升生育率还需完善教育、医疗、住房、就业等相关生育配套服务，优化生育休假制度等。

育儿补贴还会对消费的产生一定的拉动。不过，国盛证券认为，生育补贴不同于以旧换新或发放消费券等直接刺激消费的政策，可能并不存在明显的乘数效应。中国居民边际消费倾向为0.68左右，则上述补贴今年可带来约800亿元的消费增量，约占社会零售规模总额的0.16%。整体而言，生育补贴对消费的拉动偏长期、偏温和。

从资本市场角度看， 浙商证券认为，随着生育补贴政策实施落地，有望改善市场预期，母婴消费产业链或更多获益，汽车、餐饮等领域也可能迎来估值重构。母婴产业可分为商品和服务两大板块。商品层面来看，主要包括食品（例如：奶粉、辅食、零食等）、易耗品（例如：纸尿裤、婴幼儿湿巾等）、玩具、服装、孕产妇用品等多个赛道的需求预计将渐进提振，以满足消费者的多元化需求。服务层面来看，主要涵盖教育、医疗、娱乐出行等多个方面。

本文刊于08月09日出版的《证券市场周刊》