虽然油价下跌，但中国石化的油气产量却创了历史新高！

全年油气产量525.28百万桶油当量，同比增长1.9%。

其中，天然气产量14566亿立方英尺，同比增长4%，创历史新高！

这是什么概念？意味着中国石化在油气资源方面的掌控力在增强。

公司全年加工原油2.50亿吨，生产成品油的1.49亿吨，其中航煤产量同比增长7.3%。

航煤产量增长说明什么？说明航空出行需求在回暖，旅游业在复苏。

虽然油价下跌，但中国石化通过"量"来弥补"价"的损失。这种策略能否持续？

三、新能源业务：隐藏的增长极

很多人以为中国石化只会卖汽油，实际上，这家"油气龙头"正在新能源赛道上偷偷发力。

2025年，中国石化全力打造"油气氢电服"综合能源服务商，成绩单相当亮眼：车用LNG销量同比增长74%！充换电量同比增长182%！氢气加注量同比大幅增长！

你没有看错，这些新能源业务的增速都是以"倍数"计算的。

虽然目前这些新业务的营收占比还不高，但增速惊人，假以时日，很可能成为新的增长极。

更值得关注的是，中国石化稳居世界第一大低硫船燃供应商。

什么叫战略前瞻？这就是。當别人还在卖汽油的时候，中国石化已经在布局LNG、氢能、充换电了。

四、化工业务：高端材料是亮点

化工业务是中国石化的"两翼"之一，也是转型的重点方向。

2025年，全年乙烯产量1528万吨，化工产品销量8712万吨，同比增长3.6%。

数字看起来不错，但星空君更关注的是结构优化。

年报显示，高端碳材料全国领先，POE等化工新材料加快发展。

POE是什么？

POE（聚烯烃弹性体）是一种高性能材料，广泛应用于新能源汽车、光伏等领域。

随着新能源汽车、光伏行业的爆发式增长，POE的需求也在快速增长。

中国石化在POE等新材料领域的布局，体现了"转型升级"的战略思路。

也就是说，中国石化不只想卖汽油，还想卖高科技。

五、资本开支1316亿：钱花哪儿了？

2026年，中国石化计划资本支出1316至1486亿元。

这个投资规模，在A股市场绝对算是"大手笔"。

这些钱都花哪儿了？星空君帮你拆解一下：

勘探及开发板块：723亿元。主要用于济阳、塔河等原油产能建设，川西、川南等天然气产能建设。

炼油板块：173亿元。主要用于广州石化技术改造、茂名炼油转型升级等项目建设。

营销及分销板块：90亿元。主要用于综合加能站网络发展。

化工板块：282亿元。主要用于茂名、齐鲁乙烯，九江芳烃等项目建设。

总部及其他：48亿元。主要用于科技研发、数智化等项目建设。

另外还有170亿元灵活安排，用于应对市场变化。

从投资结构来看，中国石化的重点有三个：

第一，勘探开发——保产量。第二，炼化升级——提质量。第三，新能源——找增量。

其中，加油站所在的营销及分销板块，得到了最少的投资计划。这也暗示着，在加油站正在转型充电站的时候，中国石化并没有准备足够的子弹。

六、"二次创业"：能否成功转型？

董事长侯启军表示，"十五五"时期，公司将传承弘扬艰苦创业的石油石化优良传统，全面开启以"二次创业"推进高质量发展新征程。

什么概念？"二次创业"就是要在已有业务基础上，加快培育增长新动能。

听起来是不是很宏伟？但星空君要泼一盆冷水：

第一，油价波动风险。国际油价走势不确定性大，一旦油价持续低迷，业绩会受影响。

第二，新能源竞争激烈。比亚迪、宁德时代、隆基绿能...各路巨头都在新能源赛道布局，中国石化能否脱颖而出？

第三，管理效率。作为央企，中国石化的决策流程可能不如民营企业灵活。

不过，星空君对中国石化还是有信心的。

第一，公司体量够大，有足够的资金进行转型。第二，渠道网络遍布全国，这是核心竞争力。第三，新能源业务增速惊人，假以时日有望放量。