近期，公募基金圈被一家公司接连“承包”了头条，引发了市场和投资者的广泛关注。

这家公司就是华泰保兴基金，其在短短一个月内上演了两出令人瞠目结舌的“好戏”：一边是极为罕见地“硬刚”机构大客户，拒绝全额受理大额赎回申请；另一边则是被质疑通过迷你基金的特殊机制，“巧妙”地将收益率做到市场第一，成功吸引散户眼球。

事件一：罕见“说不”！为保持有人利益，拒绝机构全额赎回

一直以来，机构资金都是公募基金的重要金主，但华泰保兴基金近期却做出了一项在行业内相当罕见的操作：对机构的大额赎回申请说“不”。

3月27日，华泰保兴基金发布公告称，旗下华泰保兴策略精选基金在3月25日发生了巨额赎回，单日赎回比例已超过基金总份额的10%。

按照基金合同，当赎回申请超过10%时，管理人有权启动“延期赎回”机制。华泰保兴基金给出的理由是“为保护全体持有人利益”，决定当日仅受理总份额10%以内的赎回申请，超出部分全部延期办理。

根据基金合同，当日赎回申请达到总份额的10%以上情况下，并非所有申请都能赎回，超过10%的部分延期赎回，10%以内的根据各个账户申请量占赎回总量的比例进行赎回。

从基金业绩来看，机构的赎回诉求完全可以理解。数据显示，华泰保兴策略精选成立8年多以来，总回报率仅约11%，年化收益率低至1.26%，长期在同类基金中排名倒数。近5年亏损26%，今年以来也亏损7%，业绩表现确实乏善可陈。而更令机构不安的是，该基金在今年年初刚换上了一位基金管理年限为0的“新人”基金经理。

事件二：业绩“炸裂”背后，3万元迷你债基的“神操作”

如果说对机构“说不”是出于无奈，那么华泰保兴基金近期的另一件事，则更具争议性。

今年3月9日，有基金大V公开点名批评华泰保兴基金“瞎搞”，并呼吁投资者“拉黑”。导火索是其旗下的一只产品——华泰保兴恒利中短债D。

这只基金的业绩今年表现非常出色：

收益率奇高：今年以来收益率已逼近3%，对于年化收益通常在2%-3%的短债基金而言，这一表现实属罕见。

与同类份额差距巨大：同一基金的A同期回报率仅为0.59%左右，两者收益差距巨大。

遥遥领先市场：今年短债基金业绩排名第二的产品收益率仅1.08%，而华泰保兴恒利中短债D的收益率是其两倍多。

那么，这只“神基”是如何炼成的？可能暗藏猫腻。

答案可能藏在它的规模和费率设计里。截至去年四季度末，该基金D份额的规模仅有3.05万元，是一个不折不扣的“迷你基”。

其费率设计有一个关键点：持有天数不足7天赎回，需缴纳1.5%的惩罚性赎回费，而这笔费用将根据监管规定，全部计入基金总资产，用于补偿基金。

这意味着，在仅3万元的小池子里，只要有资金频繁地“快进快出”，在7天内进行申购赎回，产生的1.5%惩罚性赎回费就能显著地“补贴”净值，从而在短期内将收益率拉高。

这种操作，本质上是用惩罚性赎回费做‘燃料’，人为推高小规模基金的净值，然后通过登上各类收益榜吸引散户跟风买入，基金规模就能迅速做大。

写在最后

华泰保兴基金近期的一系列操作，无疑给投资者敲响了警钟。对于普通投资者而言，这两起事件揭示了两个需要警惕的风险点：

1、警惕机构占比过高的基金：这类基金的净值极易受到机构大额申赎的冲击，普通持有人的利益可能受损。

2、远离“袖珍”基金：尤其是那些业绩突然“开挂”、与同类产品表现差异巨大的迷你基金，其背后可能存在通过惩罚性赎回费等机制“做”净值的操作，这种短期业绩往往不可持续，甚至隐藏着巨大的接盘风险。