银行理财产品“双向”调基准！多家机构逆势上调

　　来源：国际金融报

　　近两年来，银行理财产品收益率整体下行。然而6月以来，机构对产品业绩比较基准的调整却出现双向分化。

　　《国际金融报》记者注意到，6月以来，光大理财、中邮理财等10家机构密集下调了产品业绩比较基准，部分降幅超2个百分点。与此同时，上银理财等少数理财公司以及顺德农商行、乐山市商业银行等非持牌机构逆势上调比较基准5至10个基点。

　　受访专家指出，部分中小银行选择小幅上调自营产品业绩比较基准，既是源自负债端稳规模的迫切需求，也是出于差异化突围的市场策略，市场环境也提供了一定操作空间。

　　业绩比较基准逆势上调

　　银行理财收益率近两年整体下行，银行理财机构密集出手，产品业绩比较基准频频迎来“调降潮”。据记者不完全统计，仅6月以来，便有招银理财、中银理财等10家机构发布公告，下调业绩比较基准。

　　以招银理财为例，6月24日，该公司公告对三只固收类产品作出调整，其中两只产品业绩比较基准整体下行，年化后比较基准上限均由2.5%降至1.55%，下调近1个百分点。本月早前，招银理财还将旗下“招睿安裕定开19号固定收益类理财计划”的业绩比较基准由“3.00%—4.30%（年化）”下调至“1.00%—1.60%（年化）”，降幅明显。

　　值得关注的是，近期也有不少银行和理财公司反向操作，逆势上调多只产品的业绩比较基准。

　　记者注意到，本轮调整以地方中小银行为主，极少数理财公司加入，且以上调业绩比较基准的下限为主。不过，也有部分银行在高低间“摇摆不定”，近几个月来多次反复调整基准范围。

　　6月24日，上银理财发布公告，自7月1日起将“稳添利”系列开放式理财产品的业绩比较基准由“2.35%—2.55%”上调至“2.35%—2.60%”。此前一天，招银理财也宣布将旗下一只美元理财产品的业绩比较基准由“2.80%—3.30%”调整至“3.40%—4.00%”。

　　中小银行上调自营产品业绩比较基准的幅度更大。本月初，顺德农商行批量发布公告，宣布上调“顺盈日日开净值型理财产品”等9只开放式净值型理财产品的业绩比较基准，调整方式为整体上调基准范围或仅上调基准下限，涨幅为5个或10个基点。

　　普益标准研究员董丹浓指出，此次地方银行上调基准的理财产品多数是风险等级为“二级（中低）”的固收类产品，上调幅度也较为克制，这种“只调下限、不调上限”的方式，既能形成微弱收益优势，又能控制资产端长期收益兑付压力。

　　此外，苏农银行、威海银行等也相继跟进上调部分产品业绩比较基准。其中，乐山市商业银行曾于4月30日宣布下调“财富通—天益宝”系列两只产品的业绩比较基准，6月10日又“折返”上调，分别将两只产品基准由1.80%、1.90%上调至2.00%、2.10%，回补了此前的降幅。

　　“以价换量”差异化竞争

　　在市场利率整体下行的背景下，对于产品业绩比较基准的调整，为何行业内出现不同的调整方向？在董丹浓看来，部分地方银行选择小幅上调自营产品业绩比较基准，既是源自负债端稳规模的迫切需求，也是出于差异化突围的市场策略，市场环境也提供了一定操作空间。

　　普益标准数据显示，6月15日至6月21日，全市场共有18416款理财产品在售，其中17491款为开放式产品，其平均业绩比较基准为1.94%，环比持平；925款为封闭式产品，其平均业绩比较基准为2.34%，环比上涨0.01个百分点。

　　从发行机构来看，理财公司两类产品在售数量均占据绝对优势，分别达到87%和73.51%。随着对非持牌机构存量理财业务压降的推进，中小银行自营理财产品业务空间持续被压缩。

　　“中小银行面临的核心压力在于存款流失，理财作为低风险产品，上调业绩比较基准将成为吸引资金的营销手段，有利于留住存量客户、吸引价格敏感型资金；在行业整体收益下行周期中，中小银行通过适度上调基准构建相对吸引力，以短期成本换取客户黏性与资金留存。这本质上是一种差异化竞争策略。”董丹浓分析道，“市场方面，短端固收资产收益的小幅回升给收益调整留出了空间。2026年上半年债券市场表现较好，为产品运作提供了支撑。”

　　不过，针对部分机构反复调整基准的情况，排排网财富公募产品经理朱润康指出，频繁调整基准会损耗客户信任，而且若后续资产收益回落，高基准易引发收益预期错配。此外，中小银行投研资源相对有限，长期抬高基准将压缩利润，甚至可能增加兑付压力。

　　“银行端应锚定底层资产合理定价，减少频繁调价。同时逐步压缩自营理财，转向代销理财公司产品，将负债压力转化为中收逻辑。”朱润康建议道，“投资者也需区分‘业绩比较基准’与‘刚性收益’的区别，优先选择调价稳定、底层透明的低波动产品，不单纯追逐高基准。基准调整越频繁，越应了解清楚底层资产。”