过去一周，中东战火不断升级。以色列特拉维夫证券交易所大楼遭袭，以色列股市却上演逆势狂飙。

截至6月22日，特拉维夫基准TA-125指数连续六个交易日上涨，创下历史新高，一周累计涨幅扩大至近8%。6月23日，该指数以2916.46点开盘，较前一交易日小幅回落，但仍维持在高位。

除股市上涨外，以色列政府债券价格同步攀升，本国货币谢克尔持续升值，以色列资产的风险溢价亦呈现小幅回落。数据显示，6月22日，国债价格涨幅达0.2%；6月23日，谢克尔对美元汇率升至3.46谢克尔/美元，单月累计升值约1%。

逆势上涨

以色列资本市场的表现颠覆了传统地缘政治风险的叙事框架。

当伊朗导弹落在特拉维夫，海法炼油厂因空袭受损时，埃及股指暴跌7.7%，沙特股市同步下挫，全球资金涌向黄金和美元避险，以色列股市却持续上涨：涵盖以色列特拉维夫证券交易所市值最大的125家上市公司的TA-125指数自6月冲突爆发以来累计上涨8%，跑赢同期下跌的标普500指数，由35家头部企业构成的蓝筹股TA-35指数（TA-35）过去一周上涨近4%，并保持自2003年以来的最大季度涨幅。

具体来看，银行股成为涨幅主力，市场资金押注国内经济与金融环境将回归稳定。分析指出，以色列资本市场的主体份额由国内投资者持有，而历经多年周期性冲突的洗礼，本地投资者已经认识到，战争很少会使经济长期偏离轨道。市场抛售往往被视为逢低买入的机会。过往经验表明，冲突后的市场往往会迅速反弹，经历最初的下跌后是持续的复苏。

以色列财政部长贝扎雷尔·斯莫特里奇（Bezalel Smotrich）曾表示，即使在炮火下，以色列仍具有经济韧性。

IBI投资公司的Gozlan表示，以色列投资者的乐观情绪，最初在以色列去年通过突袭行动出其不意地打击黎巴嫩真主党并最终击毙其领导人哈桑·纳斯鲁拉后急剧上升，近期因对伊朗的空袭后再次升温。

Gozlan指出，简而言之，以色列的军事行动已降低投资者所称的“风险溢价”，即地缘政治风险在其资产中的定价。一旦局势尘埃落定，这可能为更多外国投资铺平道路。

值得注意的是，以色列国防承包商埃尔比特系统公司（Elbit Systems）股价上周累计下跌近2%，打破了此前一个月超15%的涨势。分析指出，当投资者判断当前军事行动不会引发更大规模冲突时，前期因战争预期推高的军工板块便面临获利回吐压力。

“市场认为，对伊朗的袭击是一种解脱，因为该地区的核威胁现在已经消失了。”金融服务公司韦德布什（Wedbush）董事总经理丹・艾夫斯（Dan Ives）认为。

特拉维夫证券交易所交易副总裁亚尼夫・帕戈特（Yaniv Pagot）也指出：“在当前安全形势下，市场呈现谨慎乐观的态势。”

风险犹存

尽管当前市场乐观，冲突持续时间仍是最大变量。

以色列央行前行长、现任耶路撒冷智库以色列民主研究所高级研究员卡尔尼特·弗拉格（Karnit Flug）指出，“战争的持续时间才是决定成本的关键因素。”她认为，以色列经济能够承受一场短期的军事行动，例如持续一周的战役。但如果战争延长至两周甚至一个月，情况就会大不相同。

此外，长期消耗战将加剧以色列政府财政赤字。

以色列政府称，过去几天，伊朗向以色列发射了400多枚导弹，这些导弹需要先进的防空系统才能拦截，而更多的导弹通常意味着需要更多的拦截弹。

《华尔街日报》指出，由以色列和美国联合开发的“大卫投石索”导弹防御系统可以击落短程到远程导弹、无人机和飞机。根据以色列智库国家安全研究所高级研究员耶霍舒亚·卡利斯基的说法，该系统通常每次至少发射两枚拦截弹，按这个最低数量计算，该系统每次启动的成本约为70万美元。另一款导弹防御系统“箭-3”可防御远程弹道导弹，每次拦截成本约为400万美元。该系统早期版本“箭-2”每枚拦截弹的成本约为300万美元。

根据该研究所的估计，以色列与伊朗进行长达一个月的战争将耗资约120亿美元。

记者 李曦子 实习生 张聪