一季度“基金买手”交出亮眼答卷。

2025年一季度，多只绩优FOF产品实现了5%以上的业绩回报，重仓配置权益类ETF成为共同特征。与此同时，债券类ETF依然牢牢占据底仓核心，体现出FOF对“攻守兼备”配置框架的坚守。

与此同时，FOF市场正在持续扩容，行业集中度也有所提升，头部管理人的市占率小幅上升，领先优势逐步显现，FOF整体市场正加速迈向成熟阶段。

绩优FOF重仓权益ETF，配置结构多元

从一季度整体表现来看，业绩领先的FOF产品多数为股票型或混合型基金。其中，渤海汇金优选进取6个月持有A、工银睿智进取一年A、工银养老2050Y、国泰行业轮动A、前海开源裕源等产品的季度回报均超过5%。

以渤海汇金优选进取6个月持有A为例，其持仓以ETF为主，涵盖多类资产：如QDII-ETF华安纳斯达克100ETF、广发纳斯达克100ETF、商品型ETF如华安黄金ETF，以及行业ETF如华宝中证银行ETF、鹏华中证酒ETF、华夏中证动漫游戏ETF等，配置结构高度多元。

工银睿智进取一年A同样是重仓ETF的代表，主要持有国泰纳斯达克100ETF、华安黄金ETF、永赢中证沪深港黄金产业股票ETF等品种，同时也覆盖富国中证港股通互联网ETF、嘉实上证科创板芯片ETF、华夏中证机器人ETF、银华中证创新药产业ETF等行业主题ETF。

工银养老2050Y则在持仓结构上更趋多样，不仅覆盖嘉实上证科创板芯片ETF、华夏恒生生物科技ETF、恒生互联网科技ETF等行业ETF，还配置了如中信保诚多策略C等主动型产品，以及包括天弘添利C、东方红收益增强C、工银可转债、中银转债增强B等在内的多类债券基金。

整体来看，股票型FOF在一季度表现亮眼，平均收益为2.70%，较上季度提升5.63个百分点；相比之下，债券型FOF表现较为平稳，平均收益为0.19%。

沪上一位基金评价人士向券商中国记者表示，近年来绩优FOF普遍加大对ETF的配置力度，其原因在于ETF具备成本低、透明度高、流动性强等综合优势。通过配置覆盖股票、债券、大宗商品等多个领域的ETF，FOF不仅实现了高效的资产分散，也显著提升了组合的调整灵活性和风险控制能力。ETF已逐步成为FOF构建资产组合的重要工具。

债券ETF仍是FOF“压舱石”

尽管权益ETF一季度表现出色，但在FOF的重仓对象中，债券类ETF仍占据主导地位。数据显示，截至2025年一季度，海富通中证短融ETF被FOF重仓次数最多，达到59次，其次是鹏扬中债-30年期国债ETF、富国中债7-10年政策性金融债ETF、海富通上证城投债ETF、博时中债0-3年国开行ETF等。

从规模上来看，海富通中证短融ETF的FOF重仓金额高达22.77亿元，海富通上证城投债ETF为6.3亿元，鹏扬中债-30年期国债ETF达5.2亿元，博时中债0-3年国开行ETF为4.26亿元，均居FOF债券ETF配置前列。

上述基金评价人士分析称，尽管今年一季度权益指数基金表现亮眼，但FOF作为“基金中的基金”，其核心任务是帮助投资者实现长期稳健收益，因此配置更偏向低波动、抗风险的资产。债券指数基金波动相对较小、收益更具可预测性，更契合FOF对底层资产“稳定器”的定位。

此外，从资产配置角度来看，FOF通常采取“股债平衡”策略，用债券类ETF作为底仓，以降低组合整体波动率。特别是在市场仍存不确定、货币政策维持宽松的环境下，债券类ETF的配置性价比显著提升，也是许多FOF重仓的关键原因。

在该人士看来，FOF更关注组合的长期稳健与资产配置平衡，即使权益基金短期业绩优异，债券ETF仍是FOF眼中“能打底、能缓冲”的重要一环。

市场持续扩容，FOF管理人集中度小幅提升

天相投顾数据显示，截至2025年一季度，全市场FOF基金数量达512只，较上季度增加12只，环比增长2.40%。其中，普通FOF基金242只，养老目标FOF基金270只。

从管理规模来看，FOF总规模已达1429.34亿元，环比增长8.13%。其中，普通FOF基金管理规模为841.87亿元，养老目标FOF基金为587.47亿元。易方达如意安诚六个月持有混合（FOF）C成为增长最快的普通FOF产品，规模季度环比增长超过126倍，达24.24亿元。

从市场集中度来看，FOF基金规模排名前十的管理人所占市场份额为65.67%，较上季度略有上升。其中，全市场共有12家基金管理人的普通FOF基金管理规模达到20亿元以上，10家基金管理人的养老目标FOF基金管理规模达到20亿元以上。

具体来看，中欧基金的普通FOF基金管理规模最高，为106.10亿元，兴证全球基金的养老目标FOF基金管理规模最高，为53.16亿元。华安基金的普通FOF基金管理规模较上季度增长215.61%，增幅最大，工银瑞信基金的养老目标FOF基金管理规模则较上季度增长14.56%。