养猪龙头，前三季度亏损超49亿元

　　猪价下跌拖累养猪业务，温氏股份前三季度亏损49.61亿元。

　　温氏股份（300498）10月21日披露2026年三季报：前三季度实现营业收入721.97亿元，同比下降4.74%；归属于上市公司股东的净利润亏损49.61亿元。其中，第三季度营业收入254.50亿元，同比下降1.88%；归母净利润亏损5.96亿元。公司称，业绩变动主要系主产品肉猪价格大幅下跌，养猪业务出现大额亏损。

　　销售数据方面，公司公告显示，7月至9月，温氏股份肉猪业务销量和收入逐月增长，但价格同比明显承压。肉猪销量由274.21万头增至298.83万头，收入由36.62亿元升至40.56亿元；7月毛猪销售均价10.80 元/公斤，8月微升至10.86元/公斤后，9月回落至10.75元/公斤，同比下降18.44%，价格端对业绩的拖累仍在延续。

　　温氏股份的肉鸡业务则逐月回暖，肉鸡销量从11259.24万只增至12595.71万只，收入由27.21亿元增至37.31亿元，公司毛鸡销售均价由11.49元/公斤升至14.20元/公斤，9月同比上涨4.95%。

　　在9月举办的投资者交流活动上，温氏股份表示，猪价已持续低迷较长时间，周期反转的具体时点与幅度，产业端和市场端存在分歧，初步预计春节前后猪价有望迎来盘整拐点。公司称，行业普遍预期2027年实现盈利的确定性较高，盈利水平取决于今年三、四季度猪价走势和行业产能去化情况；从历史经验看，猪价低位运行时间越长，产能去化越充分，后续价格回升积蓄的能量越大。若明年行业仍普遍未能实现盈利，行业将出现大面积产能出清，后续猪价可能进入快速上涨阶段。

　　对于本轮猪价下行周期中产能去化较慢的原因，公司认为：一是近年来养殖行业集中度持续提升，头部企业融资渠道较为丰富，抗周期能力显著强于以往以散户为主的阶段；二是前期实现盈利的企业仍有较强资金储备；三是部分市场主体存在侥幸心理，寄希望于其他主体先行出清、自身逆势增产。上述因素叠加拉长了本轮亏损周期。随着亏损持续，部分行业参与者资金压力逐步显现，产能去化将呈加速态势。