“全球追债”

时间拨回到2024年1月29日，在恒大境外债务爆雷逾两年后，香港高等法院对中国恒大颁令清盘。

自那一刻起，接管恒大的清盘人只剩下一个任务：在全球版图上，一寸一寸“抠”资产，能追回多少算多少，用于填补恒大的惊天窟窿。而在清收地图上，最醒目的坐标，毫无疑问是许家印的前妻——丁玉梅。

根据香港高等法院审理查明，丁玉梅的海外资产数额十分惊人：

加拿大皇家银行账户里有1亿加元（约合人民币5.03亿元）；

嘉盛莱宝银行新加坡有限公司的账户中有7100万美元（约合人民币5.03亿元）；

瑞士银行（直布罗陀）有限公司账户资产达5760万美元（约合人民币4.08亿元）；

泽西岛巴克莱银行账户还有67.5万英镑存款（约合人民币629.8万元）。

仅以上四项合计，就超过2.2亿美元。

围绕她的争议还不止于此。媒体披露，她曾居住在伦敦泰晤士河南岸的一套豪华公寓；被获准提取35万英镑作为生活费及法律费用；英国法院还允许她每月从被冻结资产中支取“最多”2万英镑维持生活。

这些信息摆在台面上，对被拖欠多年的债权人来说，无疑极具刺激：一边是恒大体系天量债务；另一边，是数亿美元级的境外资产和精致体面的高成本生活。这使清盘人将丁玉梅视为重点追索对象，不只是资金回笼问题，更是绕不开的舆论压力。

但真到执行层面，清盘团队很快撞上了现实的冰冷一面。清盘人的律师团队拿着香港和英国法院签发的禁制令，向相关境外银行发函，要求配合冻结账户。结果却发现：有的银行回函表示，必须取得当地法院的命令才能执行；有的干脆既不确认、也不回应。

换句话说，只拿着中国香港和英国的禁制令，在不少境外司法辖区根本“落不了地”。在这样的困境下，恒大清盘人改变策略，重新回到香港高院，希望获准在泽西岛、直布罗陀、加拿大和新加坡四地提起程序，推动当地法院签发对应的冻结和执行命令。

丁玉梅方面则提出了多重抗辩。她强调自己不存在转移、挥霍资产的行为；若要在全球多地同时应诉，将面临高昂的律师费和应诉成本，程序上对她不公平；此外，她早前还申请“解除禁制令”，认为应当先等待该程序的结果。

香港高院最终并未接受这些理由，而是援引了一个被称为“达杜里安指引”的核心原则作出回应，并批准了恒大清盘人的请求。后者现在名正言顺，可以去这四个司法辖区打跨国官司，专门为“冻结＋执行”这些资产。

对恒大债权人而言，这标志着追债进入了一个新的阶段：从纸面上的禁制令、有限范围内的冻结，升级为在多国法院之间穿梭的跨境执行战。

夏海钧的美国房产

在恒大全球追债大战里，除了丁玉梅，最近还有一个名字重回聚光灯下，那就是恒大昔日的“二号人物”——夏海钧。

根据香港高等法院不久前披露的文件，恒大清盘人的调查显示，夏海钧如今人已经在美国加州生活，会定期去俱乐部运动、外出采买日用品，12岁的儿子就读于当地一所私立学校。这一切都与他此前向法院报告的“常住加拿大”形成了鲜明反差。

更扎眼的是他的家族资产。

文件披露，早在2011年，夏海钧夫妇便以约120万美元，买下了位于加州尔湾62 Como的一套住宅。两年后，这套房子的产权被转到妻子何女士名下。地产网站Zillow的估值显示，这套面积约3236平方英尺的房产，市价约324.2万美元，较买入价涨了约1.7倍。

此外，何女士以“可撤销信托”New Life Trust的唯一受托人身份，又在加州纽波特海岸买下一套豪宅，耗资1450万美元。据公开信息，这套别墅室内面积约9100平方英尺，6个卧室，还配备行政健身房、水疗中心和游戏室。

加上这两套在内，何女士在美国加州共名下三处房产、四辆汽车，并通过New Life Trust持有其他资产，总价值约2400万美元。从名字到信托，再到资产分布，这本身就说明一个问题：不是简单“买房自住”，而更像是资产布局。

把时间拨回恒大高速扩张的年代，夏海钧的名字，几乎和许家印绑定。2008年恒大首次冲刺港股IPO折戟，他出面多方运作，最终在2009年11月5日把恒大送上港交所，首日收盘价较招股价暴涨34%。自此，他在恒大集团内部的地位迅速上升。

据财新报道，2009年至2020年间，夏海钧从中国恒大累计领取了约16.31亿元薪酬。尤其是2016年至2020年，楼市暴涨，夏海钧合计拿到的年薪高达11.69亿元。在中国恒大爆发危机后，2022年夏海钧年薪由2亿元上下缩水至2123万元。

在中国恒大出险前夕，2021年8月11日，夏海钧分别以7.3026港元/股、14.1785港元/股的均价减持了手中的1000万股恒大物业股票、300万股恒大汽车股票，共计套现约1.16亿港元。

差不多同一时段，夏海钧还清仓了他所持有的三笔“恒大系”美元债，合计回收约5652.02万美元。但直至半年后的2022年2月9日，他才向港交所申报这项交易。在夏海钧抛售债券四个月后，中国恒大的美元债正式违约。

恒大清盘人显然没有打算放过这笔“历史账”。

早在2024年3月，清盘人便以中国恒大的名义，在香港高等法院起诉许家印、丁玉梅、夏海钧等，追讨他们在2017年至2020年四个财年所获取的股息及酬金，合计约60亿美元。同时，还从法院申请到多项禁制令，限制许家印、丁玉梅及夏海钧处置他们名下位于全球范围内的资产。

最近，随着“何女士”资产被曝光，清盘人又提出将何女士追加为被告，法官最终认可了这一主张，并下发禁令，限制其处置相关资产。

但话说回来，就算把丁玉梅那边的境外资产，再加上夏海钧家族这部分财产统统算上，放在恒大那债务黑洞面前，仍然只是杯水车薪。

对债权人来说，能追回一点是一点，但这场跨国“追债长跑”，注定是一场时间极长、成本极高、结果仍然有限的艰难战役。

恒大还有什么能偿债？

除了对核心人物全球追债，恒大还能拿什么来填债务窟窿？

从牌面上看，最早被寄予厚望的是“造车梦”。

许家印在2017年将造车纳入他的实业版图之内，造车思路被他以15个字概括，“买买买、合合合、圈圈圈、大大大、好好好”。简单来说，恒大希望收购所有能买的技术和能买的企业，买不了的就通过合作形成恒大造车的“朋友圈”。

但问题在于，造车从来不是零件大拼盘。技术经验需要时间沉淀，供应链协同需要长期磨合，要想真正跑在一条生产线上并做出有竞争力的产品，远远不是几句口号就能解决的。

2023年财报显示，恒大汽车总负债高达725.43亿元，资产负债率飙升至208%。其2024年上半年实现营收3838万元，相比2023年同期的1.54亿元大幅减少75.17%，净亏损202.56亿元。自成立以来，恒大汽车旗下仅有恒驰5一款车型，且市场竞争力薄弱。

而恒大汽车的最新进展是，天眼查工商信息显示，近日，恒大智能汽车（广东）有限公司、恒大新能源汽车（广东）有限公司发生工商变更，原股东恒大新能源汽车投资控股集团有限公司退出，新增广州聚力现代产业发展有限公司为全资股东。

广州聚力现代产业发展有限公司成立于2024年10月29日，企业注册资本26.4亿元，实缴资本3000万元。该公司有6名股东，均为广州国资企业。

对恒大清盘人来说，这些变动更像是在“妥善安置资产”，而不是在为债权人准备新的“印钞机”。汽车这条线，现在讨论的核心已经不是“还能赚多少钱”，而是“怎么体面收场”。

如果说造车是一场高调开局、低调收尾的资本故事，那物业板块，理论上是恒大偿债池子里相对还算“像样”的一块筹码。

9月11日晚间，恒大物业公告称，中国恒大清盘人已经与相关意向买家签署保密协议。早在9月9日，清盘人就收到了部分意向方递交的不具约束力收购要约。这意味着，恒大物业的股权出售已经进入实质性接触阶段。

恒大物业成立于1997年，早期主要为中国恒大旗下恒大地产开发的楼盘提供物业服务。2020年7月底，中国恒大宣布将分拆旗下物业板块，同年12月2日，恒大物业正式在港交所上市交易。

恒大物业的控股股东为中国恒大。上市之初，中国恒大直接、间接持有恒大物业59.04%的股权；目前，持股比例已降至51.02%。

但就算真能卖掉，现实的问题还是那句：能卖出多少钱？

目前恒大物业市值只有约155亿港元，相比高峰时期的2064.71亿港元，已经跌去九成以上。估值这一下砍到骨头上，再考虑到并购交易的折让空间、费用支出，最终能真正回到恒大债权人手里的部分，很可能远远低于外界期待。

更让人头疼的是，恒大物业本身也并非一尘不染。

2022年3月21日，恒大物业曝出消息，约134亿元存款被银行强制划扣。2022年7月22日晚间，中国恒大与恒大物业公布初步调查结果称，2020年12月中旬至下旬，基于自身资金需求，中国恒大选定恒大物业作为出质方，为第三方公司申请银行融资提供质押担保。

这一操作，把物业公司的“干净程度”打了一个大大的问号，也让潜在买家在定价时有了更多理由压价。

从丁玉梅到夏海钧，对恒大境外债权人来说，这场追债战注定是一场“全球地毯式搜索”：能摸到的每一块资产都要想办法扣下来；能划到的每一点余额都要设法冻结、执行。

但依旧残酷的是：就算全力以赴、分毫必争，全部追回，最终落进恒大债务黑洞的，也只是几粒微不足道的尘埃。

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