“ 7家年销售额过千亿的车企，合计应付款项超过了1万亿，比5年前翻了一倍，这不仅仅损害供应商的利益，也成了一个危险的金融杠杆游戏。一旦车市趋于饱和，增速放缓，车圈恒大或将水落石出。”

最近汽车圈热闹得跟赶大集一样。

内卷、降价、吵架，就差撸胳膊打架了。

6月10日下午，中国钢铁工业协会“炮轰”国内车企，痛斥把本该自己承担的融资压力和融资成本转嫁给上游供应商，并不断拉长供应商账期，导致钢厂资金压力倍增。

其实从2023年开始，中小汽车零配件供应商就不断在网上痛斥汽车厂家强扣供应商货款、账期太长，导致供应商生存艰难。

显然还是人微言轻，而钢铁业协会的“炮轰”则是立竿见影。

6月10日晚上开始，17家车企陆续发表声明，承诺对供应商账期不超过60天。

只不过这些车企都没公布这个“60天账期”究竟如何计算？

是按照收货时间计算，还是入库时间计算，或者是开票时间计算？

是支付现金，还是商业票据？

这绝对又是一个“玄学”了。

毕竟，从过往经验看，车企们有足够的财务技巧来施展各种“骚操作”。

就像特朗普上台前高调宣布自己24小时结束“俄乌冲突”，后来改口说自己没有说24小时从哪一天开始计算。

根据中信证券测算，车企的应付账款及票据+其他应付款的周转天数普遍在150天以上，比如，长城汽车为151天、比亚迪为185天，而赛力斯、长安汽车和吉利汽车均在192天左右。

不过，有承诺总比没承诺好啊，至少让苦不堪言的供应商看到了一丝曙光。

车企拖欠供应商货款，表面看是一个经营问题，而实质已经成为可能压垮车企的危险红线。

一般来说，企业会将应付账款、应付票据控制在合理范围之内，如果一旦过度，甚至打着供应链金融的名义无限扩张，其实就变成了一场疯狂加杠杆的金融游戏。

近期长城汽车董事长魏建军挑起的“车圈恒大”争论，也是基于此理。

这方面，恒大当然是“鼻祖”。一方面大肆从各种渠道借钱，另一方面大量占用供应商货款。

高峰时期，恒大债务超过2.5万亿。

恒大老板许家印信誓旦旦拿有息债务说事，称自己的有息债务没有那么多。

看看在恒大暴雷之前的2020年报中，许家印这么说的：

自2020年3月底提出大战略以来，到今年（备注：2021年）3月底有息负债从人民币8,743亿元降至人民币6,740亿元，大幅下降人民币2,000亿元。

（恒大）将继续坚定不移实施「高增长、控规模、降负债」发展战略，计划2021年全年有息负债再下降人民币1,500亿元，年底有息负债从人民币7,165亿元降至人民币5,600亿 元。今 年1至3月有息负债已下降人民币425亿元，超额完成季度降债目标，因此集团对完成全年目标充满信心。

结果2021年，恒大就暴雷了。

恒大集团2020年年报

所以，一旦踏入金融杠杆游戏中，危险的不仅仅是有息债务，而是企业的整个债务链条。

2021年底，恒大负责总额25801.5亿，其中合约负债（也就是消费者购房款）9743.5亿，这部分是不需要支付利息的；

借款6073.8亿，这是要支付利息的；

应付款及其他应付款8933.4亿，这部分多数都是供应商的钱。

这9000亿应付款，恒大似乎不需要支付利息，但苦哈哈的供应商只能拿着这些应付账款去金融机构贴现，美其名曰供应链金融。

其实是众多供应商变相为恒大承担了融资利息。

而金融机构之所以给这些供应商贴现，绝对不是这些供应商有什么过人之处，是因为看到了弱小供应商背后的恒大。

这个游戏规则隐藏的前提是房地产市场持续繁荣下去，恒大能够维持高速增长。

一旦恒大增长停滞，这个游戏立马土崩瓦解。

事实也是如此。

当2020年低房地产调控铡刀落下，曾经辉煌无比的恒大立刻“灰飞烟灭”。

在长城汽车董事长魏建军眼里，一些车企正在步恒大后尘。

除了银行借款，应付账款、应付票据、其他应付款，这些都实实在在构成了车企的债务。2020年开始，部分车企这部分金额迅速攀升。

2024年，7家销售额过千亿的车企应付账款合计6235.36亿，应付票据1953.86亿，其他应付款合计2666.16亿。

这3项合计起来超过1万亿，达到10855.38亿。

而2020年，这三项合计仅为5098.47亿。

5年时间翻了一倍！

具体看，比亚迪2024年底应付账款2416.43亿，应付票据23.84亿，其他应付款1449.89亿，合计为3890.16亿。

对于巨额的其他应付款，比亚迪只是备注外部往来款为1425.18亿，保证金为22.4亿，医疗基金为2.31亿。

比亚迪2024年年报

长城汽车应付账款435.43亿，应付票据360.28亿，其他应付款57.25亿，合计为852.96亿。

上汽集团2024年底应付账款1626.22亿，应付票据785.22亿，其他应付款539.44亿，合计为2950.88亿。

上汽集团2024年年报

长安汽车2024年底应付账款438.36亿，应付票据348.11亿，其他应付款64.08亿，合计为850.55亿。

广汽集团2024年底应付账款214.29亿，应付票据140.67亿，其他应付款132.02亿，合计为486.98亿。

吉利汽车2024年底应付账款704.21亿，应付票据160.2亿，其他应付款423.48亿，合计为1287.89亿。

理想汽车2024年底应付账款400.42亿，应付票据135.54亿，合计为535.96亿。

备注：应付款项包括应付账款、应付票据、其他应收款

从以上应付款项占营收比例来看，比亚迪2024年总收入7771.02，应付款项合计占比为50.06%。2020年，这一数据为39.07%；

长城汽车2024年总收入2021.95亿，应付款项合计占比为42.19%。2020年这一数据为52.23%；

上汽集团2024年总收入6275.9亿，应付款项合计占比为47.02%。2020年这一数据为38.09%；

长安汽车2024年总收入1597.33亿，应付款项合计占比为53.25%。2020年这一数据为53.41%；

广汽集团2024年总收入1077.84亿，应付款项合计占比为45.18%。2020年这一数据为34.56%；

吉利汽车2024年总收入2401.94亿，应付款项合计占比为53.62%。2020年这一数据为45.49%；

理想汽车2024年总收入1444.6亿，应付款项合计占比为37.1%。2020年这一数据为33.42%。

备注：应付款项包括应付账款、应付票据、其他应收款

这一数据反映了企业利用供应商信用支持业务运营的程度，‌比例越高‌表明企业依赖延期付款维持现金流。

现在，主流车企争先恐后发声，要把账期缩短到60天，能否真正兑现、落到实处，不仅仅关系到供应商的利益能否得到保障，也关系到车企的金融杠杆安全。

说现在谁是车圈恒大，还为时尚早，等到汽车市场进入饱和状态，增速放缓的哪一天，可能就会水落石出。

大潮退去的时候，就会发现谁在裸泳。