行业最直观的风向标闪烁红灯 词元经济学动摇AI热潮叙事

　　在市场日益不安于投向人工智能的巨额资金最终能否带来回报之际，行业单位使用量的定价却在逐步走低。

　　追踪用户为AI词元所支付的价格的Silicon Data大语言模型词元支出指数，自5月高点以来已下跌近20%，而该指数自去年12月推出以来一度几乎翻番。这个指标是观察这场逾7000亿美元资本开支热潮最直观的风向标之一，而这股支出热潮一直是该板块上涨的主要推动力。

　　对股票投资者而言，这可能是在发出警示信号，表明AI企业面对日益注重成本的客户，正在失去定价能力，而市场对AI最终带来巨大回报的预期也可能落空。

　　资深投资者Louis Navellier表示：“越来越多迹象显示，按词元收费的AI解决方案用户因成本高企，不得不限制无限度的使用。有关OpenAI把首次公开募股推迟到明年的说法，被视为当前盈利能力仍然成问题的信号。”

　　需要说明的是，指数走软并不意味着AI变得更便宜。该指标综合了价格和使用量，因此回落可能意味着截然不同的情况：要么挂牌价格正在下降，要么需求正转向更便宜的模型，也可能表明买方愿意承受的费用有所降低。

　　每一种可能性都蕴含着不同的含义。汇编该指数的Silicon Data警告外界不要将其当作价码来解读，而称其是边际支付意愿指标。