五大上市险企“销售利润率”对比 最高与最低相差一倍

　　来源：险联社

　　对于传统行业，会经常看到销售利润率这个指标，今年1块钱收入带来多少利润？

　　显然，无论对于经营者，还是投资者，都会比较关注这个数据，这代表着一个公司的盈利能力。

　　那么保险行业的“销售利润率”是多少呢？

　　或者当年收到的1块钱保费，带来多少利润呢？

　　不同于传统行业，保险公司收到的保费跨度少则几年，多则几十年，显然不能简单用传统行业的方法来计算。

　　不过也并非无迹可寻。

　　虽然此前保险公司基本不会公布这一数据，但是新保险合同准则（IFRS 17）下，我们仍然可以从财务报表中把这一数据挖掘出来。

　　保险行业会用“新业务利润率”来衡量当年新业务会产生的利润。新业务贡献的利润（当年业务确认的合同服务边际）与新业务会带来的保费现值的比值。

　　新业务利润率=新业务贡献（NBCMS）/新业务保费现值（PVNBP）

　　注意，是新业务利率润，不是新业务价值率，两者计算有很大的区别，数字上差别也很大。

　　中国平安是财报披露的模范生，会直接披露新业务贡献、新业务保费现值和新业务利润率。

　　2025年，中国平安新业务利润率为8.3%，比2024年下降了0.6个百分点。

　　中国平安2025年年报

　　而中国人寿、新华保险、中国太保和中国人保（人保寿险与健康险）就不会直接披露这一数据了。

　　不过在财务报表中，我们可以去找到新业务贡献和新业务保费现值。

　　以中国人寿为例，可以在保险合同负债中找到“签发的保险合同的当期初始确认的影响”。

　　中国人寿2025年年报

　　未采用保费分配法计量的合同中，“合同服务边际”就是当年新业务贡献，可以看出2025年为530.74亿；“未来现金流入现值的估计”就是新业务保费现值，2025年为7794.73亿。（备注：这里的合同服务边际是当年签发的保险合同确认的，不是保险公司全部的合同服务边际。）

　　因此可以计算出2025年，中国人寿新业务利润率为6.81%。比2024年下降了0.3个百分点。

　　以此类推，我们可以计算出新华保险2025年新业务利润率为6.84%，中国太保为8.9%，人保寿险为13.42%。

　　在今年第一季度偿付能力报告中，多数保险公司都新增加了新业务利润率这一项数据。

　　最高的是信美人寿相互保险社，达到了21.32%，招商信诺人寿为16.84%，农银人寿为15.37%。都是比较高数据了。

　　友邦人寿、中邮人寿代泰康人寿新业务利润率分别为11.8%、10.35%和13.96%。

　　今年一季度，平安人寿新业务利润率为9.18%，新华人寿为8.32%，人保寿险为9.78%，太保寿险为9.25%。中国人寿并未公布这一数据。

　　新业务贡献对于保险公司内部来说，还是非常重视的，特别是与当年摊销的合同服务边际对比，就能看出经过一年努力打拼，在预期未来赔付率和费用率不变的情况下，保险公司的保险合同负债余额能贡献的利润是多了，还是少了。