
*此图由AI生成
作者| 史大郎&猫哥
来源| 是史大郎&大猫财经Pro
周末,万科20亿的债务展期没谈妥,给了5天的宽限期,但20号如果再通不过,就有点麻烦了。
债务展期,说白了就是欠别人的钱到期没钱还,双方商议晚几天再说。
12月10日,万科涨停,原因就是说这笔债展期成功,现在看,债主态度很强硬。
也难怪,最早的方案是展期一年,没有新增信,不还本金,不付利息。
这个方案直接被否,万科没办法,又提了两个方案,一个也是直接被否,另一个支持率83%,没有达到90%的通过门槛。

现在留给万科5天的宽限期。
之前万科已经数次陷入麻烦中。
1、2023年11月股债双杀,结果国资喊话,表达一定会支持万科;
2、4个月之后,万科再次股债双杀。因为市场传言万科100亿的债务展期谈判失败。然后立刻辟谣,又爆出12家商业银行筹集800亿资金为万科提供贷款的消息,万科再次过关。
3、之后万科财神出事,大股东深铁全面接管万科,他们已经累计为万科提供近300亿的资金支持,都拿去还债了。

4、转折点出现在11月25日,当天说万科化债要考虑市场化道路,之后万科股价跌了20%,处于2008年之后的最低点,而万科债价格基本都只有发行价的20-30%。
大股东深铁态度也发生了一些转变,之前是无条件借款,现在要求万科提供抵押物,还要求万科自己多想办法还钱。
11月27日,住建部的官媒用“市场化”的字眼做了报道,也就是说,万科得靠自己了。
但光凭市场化,万科是很难的,公司经营性现金流为负的50多亿,所以只能寻求债务展期。
这次被否决展期的20亿债务,85%的债权人都是银行。
20亿并不多,所以这次是银行在表态,可能觉得万科不够积极。
大股东和债主的态度出现了变化,背后还有更深的宏观趋势变迁。
1、房地产本质是债务拉动经济,这个方式快是真快,但挣钱的速度追不上负债就会出大问题,我们现在的方法,就是腾笼换鸟,经济支柱从房地产切换到高科技,这几年的历次重要会议,都在不断重复这个方向。
2、因为定位彻底变了,所以这一次并未如2008年和2015年一样出大招。
传统大招有3种:
央行兜底放贷,其实就是替地产商还债;
通过类似棚改的政策注入超级流动性;
政府直接作为“最后购买人”大规模收储兜底。
结果都是房地产商挣钱,银行抗风险,政府兜底,因为当时房地产还是支柱,必须救,但现在提的重点是旧改和保障房,重点是民生,而不是为了挽救房地产商。
这是思路的一大转变。
3、更大的考虑是要避免走日本老路,当年日本用的就是添油战法,房地产的问题没解决,还把银行拖下水了,这是咱们要极力避免的。
20号,看看债权人的表现,未来就更清晰了。
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