市场一鼓作气，沪指创下近十年新高之后。在今天终于有了个像样的调整，大盘跌1.76%、创业板跌0.69%。沪深两市成交额继续突破3万亿，为3.17万亿。

感觉市场一直在涨，平时稍微调整就会有资金补上来，好几次都是低开之后尾盘拉起来。今天终于尾盘开始跳水了。

没有一直涨的市场，洗洗更健康。

最近市场的两个明显变化：

一是市场明显上涨加速。之前是慢步走的节奏，现在就是小步快跑了。从大盘日k线也能看出来，都是中阳线的节奏。

二是市场热门板块切换。从前期的AI、机器人科技等板块，切换到低估值的板块。这些低估值的板块，大概有消费、畜牧、白酒、化工等等。这其实也比较符合牛市的特征，不会落下每一个板块，没涨到的板块进行补涨。

这次的牛市为何不一样？

我们常说，市场里唯一不变的就是“变化”。我们可以根据历史数据和经验预测，但是并不是每一次完全按照历史演绎。

对比每次牛市的特征，比如基金大卖、千亿规模新基、散户跑步入场、大盘强势拉升等等，这一次均没有出现。

上周末中信证券有篇文章，概率下来的结论就是：此轮行情并不是散户市，而是产业资本和高净值人群。高净值人群主要通过私募基金入场。从新开户看，个人投资者7月份新开196.36万户，但远低于去年10月和15年的情况。2015年、2021年出现了公募基金发行剧烈扩张情况，但这种场景现在也没发生。

从我身边的感受看，市场情绪没有太过疯狂。观察了周围的表现，偶尔有零星入市的朋友，也没有出现一大批咨询我买啥基金的人。相反，一些常年投资基金的人，却反馈想要“回本出”或者要不要止盈。从公募渠道的反馈看，市场越好，基金赎回的压力却越大。

昨天，中国ETF的规模突破5万亿大关，创下历史新高。从4万亿到5万亿，仅仅用了4个月。目前全市场ETF数量为1271只，有101只规模超过百亿，其中6只规模过千亿。创业板也出现了破千亿的ETF。与此同时，行业主题基金，也有突破三四百亿了。从流向看，宽基指数资金流向了行业主ETF。

市场今天开始调整，我们该卖出了吗？我们止盈需要采取哪种策略呢？

先说结论，牛市尚未见顶，牛市里大幅调整也算正常现象。我一直说要进场就要尽快，犹犹豫豫反而错失机会。

基金止盈的三个策略：

一是，达到自己的止盈目标。每次投资或者每笔投资之前，制定自己的目标。比如赚够8%或10%就止盈，无论是市场如何。严格按照自己的交易策略走。

二是，自己确实需要用钱，需要卖出基金。这个时候如果是全市场选股的权益基金，建议卖出亏损或涨得慢的基金。逻辑优秀的基金经理会一直给你赚钱，差劲的也会一直差劲。如果是行业主题基金，就另当别论了。

三是，根据市场行情止盈。如果市场行情过热，也选择止盈。但话说回来，也没人能判断出绝对的顶部。所以这个顶点止盈只是理想化的状态。或者最近市场一直涨，等市场有大的调整，可以选择止盈或部分止盈。也有不少人把跌破5日均线作为止盈指标的，可参考。

我觉得可以选择部分止盈的策略，不少人问我，这只基金赚了xx%，需要卖出吗。卖出或买入，都是基于对未来市场的判断。就我而言，市场远没有过热或疯狂，市场上出现了“继续涨”和“要调整”的分化观点，那说明市场大概还会涨。

你要是真的犹豫，可以止盈一部分。我今年做的一件事就是止盈了一些小资金的基金，减少了基金的数量，优化了持仓结构。仓位目前六成左右，进退有余，暂时也不准备大动了。

这个时候相比止盈，仓位管理更为重要。