大消费行情正在持续发酵，今天大A领涨的五大行业分别是：

珠宝首饰+5.21%，美容护理+4.17%，贵金属+3.76%，家用轻工+3.40%、化学制药+3.37%。

全部涨幅超过3%！

其中，珠宝、美容、贵金属、化学制药板块，君临在前面的文章中都专门分析过，今天就不展开了。

今天想跟大家分析一下家用轻工板块。

家用轻工板块总市值规模只有3000亿左右，40只个股，绝大部分都是小公司，向来不受主流市场重视。

但自去年924行情爆发以来，该板块指数至今涨幅已高达75%，即将突破历史新高，成为了本轮消费行情中的重要组成之一。

轻工板块为何如此疯狂，上涨的驱动力到底是什么？

还能持续下去吗？

我们先看下板块个股的涨幅构成——

全行业40只个股，其中正收益的有31只，占比80%，涨幅20%以上的24只，占比60%。

普涨格局明显。

涨幅50%以上的龙头有14只，其中涨幅100%以上的7只，它们的市值全部在100亿以下。

又可以分成两个阵营：

仍处于向上趋势中的个股5只：

泰鹏智能、创源股份、先锋新材、龙竹科技、广博股份。

已进入调整趋势中的个股9只：

太力科技、恒鑫生活、众鑫股份、天元宠物、实丰文化、趣睡科技、海伦钢琴、明月镜片、瑞贝卡。

我们重点分析下仍处于向上趋势中的5个领涨龙头——

1，泰鹏智能。

近一年涨幅193%，市值20亿元的微型股。

主营帐篷，93%出口，这种出口业务不确定性很大，不是什么好生意。

事实上也是，业绩方面乏善可陈，过去6个季度持续负增长。

自疫情结束后，全世界的户外露营风潮都告一段落了，这个行业已经处于严重产能过剩的局面。

它的股价上涨，跟基本面完全没关系。

2，创源股份。

去年4季度开始业绩爆发，2024年和2025Q1的业绩增速分别为40.65%、218.33%。

公司主营文教休闲类产品，包括文具、健身器材、家纺等，98%出口，其中86%出口到北美。

为了规避关税战，目前公司的主要生产基地已经转移到越南，2024年越南子公司营收同比增长了74.28%。

但现在的形势，充满了不确定性，越南接下来也有很大可能被征收高额关税，这盘生意的可持续性是要打个问号的。

为了蹭“IP文创”的炒作潮，公司去年跟敦煌博物馆合作，推出了一套敦煌文创系列产品。

但基于去年国内营收占比仅1.36%的现实，这类文创产品的实际销量占比应该小于1%，可以忽略不记。

3，先锋新材。

一只市值仅17亿元的微型股。

主营遮阳面料和窗饰，出口占比70%，缺乏品牌溢价能力的烂生意。

虽然近两个季度业绩爆发，分别增长90.26%、541.41%，但过去9年，却有6年是在亏损中度过。

这种烂生意，没必要关注。

4，龙竹科技。

又是一只市值仅15亿元的微型股。

业绩算是这批个股中最好的了，过去5个季度业绩增速均维持在60%以上。

很是难得。

主营竹家居产品，包括餐具、收纳、园艺、家具等，符合环保健康潮流，有一定市场前景，但也仅仅是小而美的生意。

公司出口营收占比78.42%，同样靠的是跨境电商模式推动业务增长。

在关税战下，风险同样需要警惕。

5，广博股份。

办公文具龙头，超过70%的营收来自国内，跟上面几个不太一样。

文具本身是一门夕阳行业，尤其是受到“少子化”趋势的打击，昔日龙头晨光股份的业绩萎靡已经有一段时间了，股价也跌了三分之二。

广博股份能够得到市场热捧，跟它的努力转型有关：

a）迎合市场趋势，积极发展IP文创产品，2024年度创意产品收入达到1.87亿元，同比增长15.95%，占总营收的6.73%；

b）积极推动产能向东南亚的转移，马来西亚生产基地近期正式投产，预计可贡献年营收的15%；

c）积极布局跨境电商，24年境外营收占比提升至28.07%。

努力转型值得肯定，今年一季度实现营收增长10.12%，净利润增长31.24%，可喜可贺。

但老实说，这样的业绩，配上近一年股价上涨106.59%的表现，仍然是预期远远走在了现实前面。

翻了一遍家用轻工板块的领涨龙头，坦白说，挺失望的。

主营业务差别很大，文具、竹制品、健身器材、窗饰、帐篷，什么都有，但绝大多数都是缺乏品牌溢价能力的小生意。

唯一的共同点，是跨境电商，出口业务占比大。

这种业务模式，在去年曾经备受追捧，毕竟欧美市场消费能力强，中国生产赚美国人的钱，去年的“钱景”还是很好的。

但今年特朗普上台后，满世界打关税战，东南亚各国很可能普遍也要征收20-40%的关税。

这种情况下，出口股今年的业绩风险是很大的，这也是科技股在二季度后被市场抛售的重要原因。

但没想到，这批不起眼的做小生意的出口股，大多数业绩也一般，竟然能够逆势而上，股价动不动就翻倍的上涨。

君临寻思，可能跟港股IP龙头泡泡玛特的强劲上涨有关。

过去一年多时间，泡泡玛特的股价涨幅已经接近15倍，至今市值超过3000亿港元，业绩增长也主要靠海外市场，堪称“新一代的出海范本”。

泡泡玛特太贵了，很多资金就转而炒作相对便宜的A股家用轻工板块，带动了这批个股的估值上行。

但君临不得不说——

泡泡玛特是有业绩含金量的，无论是产品创新、运营能力，还是利润率表现，都是世界顶级的。

相比起来，A股的这批家用轻工板块龙头，更多像是山寨品。

泡沫太大了。