今天A股再次出现了“低开高走”的惊人一幕，早上开盘，创业板指还一度下跌2%，到下午便迅速拉升到涨幅1%。

发生了什么事情？

这两天的调整，君临认为主要是由外围风险因素引起的，看看昨天至今海外股市的跌幅就知道了。

昨晚，纳斯达克综合指数跌2.04%，比创业板指数跌幅更大；

日经指数在昨天下跌1.74%的基础上，今天又跌了2.50%，比上证指数走势弱得多。

利空因素主要有三个：

第一个，是美联储频频吹风，12月的降息进程可能暂停，导致美元指数近期大幅走强，抽走了流动性。

第二个，是美国联邦政府停摆超预期，至今已经36天了，又进一步加剧了短期流动性问题。

此前，市场对这个问题的严重性，被低估了。

一般认为，停摆期间，财政部仍会按计划发行国债（维持融资节奏以偿还旧债或储备资金），从银行体系、非银机构吸收流动性（表现为银行存款准备金减少、逆回购余额消耗）。

但因为政府无法正常开支，融来的资金只能躺在美联储的“财政部一般账户（TGA）”中，无法通过工资发放、福利补贴、项目拨款等形式回流实体经济，相当于市场流动性被“冻结”在官方账户，形成“只抽水、不放水”的局面。

另外，停摆导致4200万低收入人群失去食品救济金、320家小微企业每日约1.7亿美元政府担保贷款无法发放，这些群体和企业的现金流断裂，会被迫减少消费、偿还债务或缩减投资，进一步导致市场资金周转速度变慢，流动性被收缩。

第三个，昨晚美股市场上开始流传一份做空AI板块的文件。

据文件披露的信息，电影《大空头》的原型，投资者Michael Burry正大举做空英伟达、Palantir，其针对这两只个股的看跌期权名义价值合计超10亿美元，占到了公司投资组合权重的80%。

这件事，又进一步加剧了市场的恐慌心理，尤其是对AI板块的畏高情绪，导致昨晚美股科技板块被大幅抛售，特斯拉、英伟达的跌幅都超过4%，Palantir更是暴跌近8%。

不过，这三个利空风险吧，我们还是要理性的看待。

首先是12月份的降息，目前还不能被排除。

毕竟过去有很多次经验，降息前，美联储频频否认，数据被改的面目全非，导致股市一惊一乍，大幅波动，最后还是有惊无险的降息。

其次，美国联邦政府停摆这个事，从历史上来看，就是个茶壶里的风波。

过去已经出现无数次了，两党为了某些政治议程，吵来吵去，导致政府停摆，但一旦真出现危机了，还是能够达成协议，在最后关头让政府又运转起来。

特朗普1.0时期出现过，拜登时期出现过，现在无非是又一次重演罢了。

目前市场普遍认为，到11月中旬，这个问题就能翻篇。

还有AI估值泡沫，这个问题更是已经持续两三年了，又不是第一次被做空，第一次被热议。

最终还是得看业绩，看财报，只要业绩没有问题，所有的质疑最终都会烟消云散。

因此，从长期的角度来看——

现阶段的这三个风险，第一个降息、第三个AI质疑，都是充满不确定性的，并非确定，还需要后续观察。

而第二个风险，美政府停摆，几乎可以确定，就是个短期风险。

一旦美国政府重新开门营业，相关流动性问题就会迎刃而解，带来一波中期的强劲反弹。

这波下跌，反而是给场外的投资者提供了一个不错的上车机会。

那么，为什么今天午后，A股又强劲的反弹了呢？

要知道，同期亚太股市还在大跌着，日经指数下跌2.50%，韩国指数下跌2.85%，台湾指数下跌了1.42%。

原因便是11点左右，我国发布的一份关税调整公告，在一年内继续暂停实施24%的对美加征关税税率，保留10%的对美加征关税税率。

这标志着，中美贸易谈判最终尘埃落定，此前我国经济最大的风险雷区，正式被拆掉了。

除此之外，其它板块利好因素也在悄悄积聚，以今天领涨的能源和新能源板块为例——

今天市场上，几乎所有跟能源相关的板块都在涨，属于新能源的电网设备、电池、光伏设备、风电设备、电源设备，涨幅都在2%以上，属于传统能源的煤炭、石油、电力板块，涨幅也在1%以上。

传统能源板块大涨，主要原因是寒冬来了，北方供暖陆续启动，带来季节性的需求增长。

而新能源板块的大涨，则跟储能需求的高增长、三季报的超预期密切相关。

比如电池板块，今天领涨的几个龙头，欣旺达、湖南裕能、鹏辉能源，都是君临上周文章中分析过的个股。

在最新披露的三季报中，这三只个股都实现了业绩环比增长，储能相关业务板块的营收大幅增长。

以鹏辉能源为例，这家公司此前已经连续8个季度业绩负增长，今年中报的时候，还是亏损8823万元，同比-311.68%。

不过到三季报发榜，终于咸鱼翻身，实现净利润1.145亿元，同比+89.33%。且营收75.81亿元，同比增速34.23%，相当不错。

业绩反转的原因，就是储能产品实现了爆发。

据业内数据，2025年上半年，鹏辉能源大储电芯出货量仅1.14GWh，下半年预计出货8-10GWh，翻了几倍。

另外，产品价格也上涨了，例如大储电芯6月底均价从0.25元/Wh提升至0.28元/Wh，小储电芯Q2以来均价从0.32元/Wh提升至0.4元/Wh。

毛利率上来看，三季报比中报提升了2.5个百分点。

业绩的反转，让其近期股价走势强劲，昨天虽然伴随着大盘调整而下跌了一些，但行情一旦稳定，马上又涨上去了。

所以说到底，新能源板块能够成为这轮调整行情中的反弹急先锋，归根究底还是业绩因素在起作用。

当AI的质疑还在持续，短期未能企稳的情况下，新能源就成为了市场最大的共识。